Bahrajn

Močno gospodarsko upadanje leta 2026 zaradi vojne

Gospodarstvo Bahrajna naj bi se leta 2026 močno skrčilo zaradi motenj v naftnem in ne-naftnem sektorju, ki jih je povzročila vojna, ter zaradi posledičnega zaprtja Hormuzske ožine, prek katere Bahrajn izvaža večino svojega blaga. Čeprav ima Bahrajn cestno povezavo s Savdsko Arabijo, ki olajšuje trgovino s Savdsko Arabijo, Združenimi arabskimi emirati in drugimi državami v regiji, ostaja država močno odvisna od pomorskih poti. Več kot polovica njegovega izvoza in okoli 70 % uvoza poteka prek Hormuzske ožine, zaradi česar je Bahrajn zelo ranljiv za kakršno koli motnjo v prometu na tem območju. Naftni sektor (približno 10 % BDP) naj bi se skrčil zaradi ocenjenega 15-odstotnega upada proizvodnje surove nafte in predelanih naftnih derivatov v letu 2026 v primerjavi s prejšnjim letom, in sicer zaradi zaustavitev proizvodnje, ki so jih povzročili raketni napadi. Po neposrednih iranskih napadih na bahrajnske obrate za predelavo aluminija (kovine predstavljajo približno 12–16 % BDP in 40 % celotnega izvoza) se predvideva, da bo kombinacija fizične škode na obratih in trajajoče pomorske blokade, ki preprečuje večino uvoza boksita in glinice ter izvoza aluminija, v letu 2026 zmanjšala skupno proizvodnjo kovin v Bahrajnu za ocenjenih 20–25 %. Prihodki iz turizma (približno 7 % BDP) naj bi se leta 2026 zmanjšali in zavirali rast zaradi povečanih regionalnih geopolitičnih napetosti, ki motijo letalski promet, povečujejo stroške in zmanjšujejo povpraševanje mednarodnih obiskovalcev, poleg tega pa so odpovedani tudi ključni dogodki, kot je dirka Formule 1. Tudi napadi z droni na podatkovni center v marcu lahko ogrozijo cilje digitalne transformacije in zaupanje vlagateljev.

Inflacijski pritiski naj bi se leta 2026 povečali zaradi rastočih cen hrane, ki jih povzročajo vztrajne motnje v dobavni verigi in višje cene energije. Predvideva se, da se bodo prevozni stroški v Bahrajnu (približno 18 % košarice CPI) še naprej povečevali, saj bodo oblasti zaradi naraščajočega fiskalnega pritiska še naprej zmanjševale subvencije za gorivo. Kljub temu naj bi inflacija ostala zmerna, saj bo vezava dinarja na ameriški dolar še naprej učinkovito omejevala inflacijske pritiske.

Proračunski primanjkljaj se bo povečal, zunanji presežek pa zmanjšal

Proračunski primanjkljaj Bahrajna se bo leta 2026 povečal, kar je posledica visoke odvisnosti od prihodkov iz ogljikovodikov (med 50–55 % skupnih proračunskih prihodkov), omejene prožnosti odhodkov in povečanega servisiranja javnega dolga kljub nenehnim prizadevanjem oblasti za konsolidacijo. Prihodki bodo ostali zelo občutljivi na gibanje cen nafte in obseg izvoza. To ranljivost še dodatno povečuje trenutna zapora Hormuzske ožine. Dokler bo ta ključna pomorska ožina ostala zaprta, bo zmožnost Bahrajna za fizični izvoz surove nafte in predelanih proizvodov praktično zastala, kar bo neposredno prizadelo državne prihodke. Na strani odhodkov bodo toge strukture porabe omejevale zmožnost prilagajanja. Plače, subvencije in socialni transferji predstavljajo približno polovico skupnih javnih odhodkov, kar omejuje možnosti za hitro konsolidacijo. Poleg tega se pričakuje, da bodo socialni in politični dejavniki odvračali od globokih zmanjšanj tekočih odhodkov. V teh okoliščinah se bodo finančne potrebe še naprej pokrivale predvsem z najemanjem posojil, kar bo še dodatno povečalo javni dolg. Bahrajn se je v preteklosti zanašal na znatno fiskalno podporo sosednjih držav. Leta 2018 so Savdska Arabija, Združeni arabski emirati in Kuvajt obljubili podporni paket v višini 10 milijard USD, ki naj bi se izplačeval v obrokih, da bi pomagali stabilizirati fiskalno in zunanjo bilanco države. Trenutno se lahko izplačilo sredstev zamuja, ker se tudi države donatorice soočajo z negativnimi vplivi regionalnih napetosti. Vendar naj bi nadaljnja strukturna podpora, zlasti naložba Savdske Arabije v bahrajnski državni investicijski sklad (približno 10 % BDP), kratkoročno ublažila tveganje za stabilnost. Poleg tega naj bi petletni sporazum o valutnem zamenjavanju v vrednosti 20 milijard AED (5,4 milijarde USD) med centralnima bankama Bahrajna in Združenih arabskih emiratov pomagal povečati likvidnost.

Presežek na tekočem računu Bahrajna se bo v letu 2026 zmanjšal, predvsem zaradi nizkega izvoza ogljikovodikov (50 % celotnega izvoza) in kovin. Kljub državnim pobudam za olajšanje bremena v turističnem sektorju prek prostovoljnih odlogov plačil v prvem četrtletju se pričakuje, da se bodo skupni prihodki iz turizma zmanjšali. Nizke finančne rezerve (tj. mednarodne rezerve, ki pokrivajo le 1,5 meseca uvoza) ogrožajo državo, zaradi česar je ta zelo ranljiva za zunanje pretrese in prisiljena v večjo odvisnost od zunanjega financiranja za ohranjanje vezave valute in izpolnjevanje dolžniških obveznosti.

Regionalne geopolitične napetosti vplivajo na varnostne obete

Po napadu ZDA in Izraela 28. februarja 2026 in pred premirjem 13. aprila je Iran izvedel vrsto raketnih in dronovskih napadov na več držav Zaliva, vključno z Bahrajnom. Napadi so bili usmerjeni v ključno infrastrukturo, kot so energetski objekti, ter na območja v bližini vojaških baz, s čimer so se povečala varnostna tveganja za Bahrajn. Bahrajn je bil 5. junija tarča sporadičnih vzajemnih napadov med premirjem. Od začetka vojne je Iran prav tako blokiral ladijski promet skozi Hormuzsko ožino. Če bo doseženo trajno premirje ali širši regionalni mirovni sporazum, se bo splošno tveganje v Bahrajnu verjetno izboljšalo, čeprav le delno. V Bahrajnu se v obdobjih konfliktov, v katere je vpleten Iran, ponavadi zaostrijo notranji nemiri, saj takšni dogodki močno odmevajo pri šiitski večini v državi. Stabilnejše in manj konflikteno regionalno okolje bi zmanjšalo verjetnost protestov ter podprlo družbeno stabilnost, s čimer bi se oblastem olajšalo ohranjanje nadzora. Poleg tega razdrobljenost in odsotnost strukturirane politične zastopanosti opozicije proti kraljevi družini in vladi omejujeta zmožnost organiziranja obsežnih in usklajenih izzivov vladajočim oblastem, kar pomaga ublažiti družbene nemire.

Bahrajn vzdržuje tesne odnose s Savdsko Arabijo, ZDA in Združenim kraljestvom, kar odraža njegovo močno usklajenost z zahodnimi in zalivskimi zavezniki ter njegovo odvisnost od zunanjih varnostnih jamstev. Če ne bi bilo vojne, bi Bahrajn ohranjal previdno stališče do Irana, kar odraža tako regionalna rivalstva kot tudi domače občutljive točke. Drugič, Bahrajn in Izrael sta v okviru Abrahamovih sporazumov (2020) normalizirala odnose v prizadevanju za okrepitev gospodarskega sodelovanja in regionalne stabilnosti. Vendar napredek še naprej ovirajo geopolitične napetosti in omejitve, povezane z izvajanjem sporazumov.

Zadnja posodobitev: junij 2026