Južna Koreja

Nadpovprečna rast, ki jo poganjajo umetna inteligenca

BDP Južne Koreje je v prvi polovici leta 2026 zrasel za 3,8 %, kar je podprl izvozni razcvet, ki ga je vodil sektor pomnilniških čipov, ter okrevanje naložb v infrastrukturo. Dodatni proračun (v višini približno 0,9 % BDP), sprejet aprila, je prav tako pomagal ublažiti vpliv razmer na Bližnjem vzhodu. Južnokorejska centralna banka je avgusta zvišala napoved rasti za leto 2026 na 3,3 %, kar je precej nad ocenjeno potencialno stopnjo rasti, ki znaša nekoliko manj kot 2,0 %. Izvoz blaga se je v prvih osmih mesecih leta povečal za 44 % v primerjavi z enakim obdobjem lani, predvsem zaradi izdelkov, povezanih s tehnologijo. Zlasti izvoz polprevodnikov, ki predstavlja 40 % celotnega izvoza, je poskočil za več kot 170 % v primerjavi z enakim obdobjem lani zaradi močnega povpraševanja po strežnikih za umetno inteligenco, omejene ponudbe pomnilnikov in naraščajočih cen. Med izvozom, ki ni povezan s tehnologijo, je bil izvoz ladij svetla točka zaradi trdnega povpraševanja po plinskih tankerjih za utekočinjeni zemeljski plin (LNG) in tankerjih na dvojno gorivo. Vendar je celotni izvoz, ki ni povezan s tehnologijo, zaostajal za pričakovanji in je v primerjavi z enakim obdobjem lani zrasel le za 9,6 %, kar je posledica šibkega izvoza jekla. Močan izvoz polprevodnikov je spodbudil tudi naložbe v osnovna sredstva, ki so v prvi polovici leta predstavljale 9,5 % BDP in se v primerjavi z enakim obdobjem lani povečale za 5,4 %. Medtem so naložbe v gradbeništvo še naprej zavirale skupne naložbe v osnovna sredstva, saj so se v prvi polovici leta zaradi višjih gradbenih stroškov zmanjšale za 1,5 % v primerjavi z enakim obdobjem lani. Zasebna potrošnja, ki predstavlja 47,8 % BDP, je nadaljevala s postopnim okrevanjem. To je podprl vladni program potrošniških kuponov, ki je delno izravnal zmanjšanje kupne moči, ki ga je povzročila višja inflacija. Rastoče cene delnic so prav tako okrepile potrošniško zaupanje in porabo za trajne dobrine, kot so avtomobili.

Splošna inflacija se je po konfliktu na Bližnjem vzhodu močno pospešila na okoli 3 %, medtem ko je tudi jedrna inflacija narasla na raven okoli 2 %. Nadaljnje prenašanje nakopičenih stroškovnih pritiskov, skupaj s pritiski na strani povpraševanja zaradi izboljšanja razmer na trgu dela, bi lahko ohranilo domačo inflacijo nad 2-odstotnim ciljem. Glede na to je Korejska centralna banka julija in avgusta dvakrat zaporedoma zvišala obrestne mere ter napovedala še eno zvišanje za 25 baznih točk v naslednjih šestih mesecih. Sektorji s šibkejšim kritjem obresti, zlasti gradbeništvo in promet, se bodo soočili z večjim bremenom odplačevanja dolgov, saj se bodo povečali odhodki za obresti. Na pozitivni strani je zaostrena denarna politika v zadnjem času pomagala podpreti korejski won in bi lahko ublažila pritiske na uvozne stroške. Vendar bo trajnost nedavne krepitve KRW odvisna od pripravljenosti izvoznikov, da pretvorijo devizne prihodke, ter od razmer pri pretoku sredstev, ki so po drugi strani odvisni od zanimanja malih in tujih vlagateljev.

Pričakujemo, da se bo dinamika rasti nadaljevala tudi v letu 2027, saj naj bi trdne napovedi naložb v osnovna sredstva s strani velikih tehnoloških podjetij še naprej podpirale rast izvoza polprevodnikov, zlasti čipov s pomnilnikom z visoko pasovno širino (HBM). Hkrati naj bi naraščajoče naložbe podjetij Samsung Electronics in SK Hynix dodatno podprle okrevanje naložb v proizvodne zmogljivosti. Vendar pa ta optimistična napoved ostaja odvisna od trajnosti razcveta umetne inteligence, ki za rastne obete Koreje predstavlja tako tveganja za rast kot tudi za upad. Zmernejše svetovno povpraševanje po korejskih čipih visokega razreda bi lahko obremenilo rast in izvoz, medtem ko bi popravek vrednotenja delnic, ki jih poganjajo tehnologije umetne inteligence, lahko zaostril domače finančne razmere. Nedavni razvoj na trgu kaže, da so vlagatelji že začeli ponovno ocenjevati del optimizma, vgrajenega v sredstva, povezana z umetno inteligenco. Indeks KOSPI se je od svojega vrha sredi junija popravil kar za 40 %, čeprav je še vedno dvakrat višji kot leto prej in še ni izvajal znatnega pritiska na potrošnjo prek premoženjskih učinkov.

Izboljšali sta se tako fiskalni kot tekoči račun

Presežek tekočega računa Južne Koreje se je znatno izboljšal in dosegel rekordno raven okoli 20 % BDP v okviru tehnološkega vzpona, ki ga poganja umetna inteligenca. Izboljšanje je v glavnem posledica povečanja presežka v blagovni trgovini, saj je izvozni razcvet, ki ga vodijo pomnilniški čipi, več kot nadomestil višje stroške uvoza energije. Tudi bilanca primarnih dohodkov se je okrepila, podprta z naraščajočimi dohodki iz naložb. Skupaj sta močnejši bilanci blaga in primarnih dohodkov več kot nadomestili skromno povečanje primanjkljaja v storitvah – medtem ko so tako informacijske in komunikacijske storitve kot tudi kulturne in prostočasne storitve, vključno s K-popom, v prvi polovici leta zabeležile presežke, vendar ti dobički niso zadostovali za izravnavo večjih primanjkljajev pri licenčninah za intelektualno lastnino ter strokovnih in poslovnih storitvah, povezanih z vse večjo odvisnostjo od tuje oblačne infrastrukture in platform umetne inteligence.

Podprta z davčnimi izrednimi prihodki, povezanimi z umetno inteligenco, vlada načrtuje povečanje porabe za 12,8 % v letu 2027. Dodatni izdatki bodo usmerjeni v strateške, v prihodnost usmerjene sektorje, zlasti umetno inteligenco, podporo mladim in druge prihodnje gonilne sile rasti, vključno z majhnimi modularnimi reaktorji, jedrsko fuzijo in obnovljivimi viri energije. Kljub znatnemu povečanju odhodkov naj bi bila neto izdaja državnih obveznic nižja od srednjeročne napovedi vlade, k čemur bo pripomoglo boljše pobiranje prihodkov. Kot previdnostni ukrep proti morebitnemu upadu davčnih prihodkov iz umetne inteligence vlada načrtuje, da bo porabila le okoli 30 % dodatnih prihodkov, ustvarjenih nad dolgoročnim trendom rasti. Preostalih 70 % je namenjenih Skladu za odziv na prihodnost, ki bo pomagal financirati odhodke v obdobju 2028–2030.

Močnejši mandat vladajoče stranke

Lokalne volitve junija 2026 so prinesle veliko zmago vladajoči Demokratski stranki, kar se splošno obravnava kot javna podpora prvemu letu mandata predsednika Lee Jae-myunga. Stranka je osvojila 12 od 16 mest županov metropolitanskih območij in guvernerjev provinc. Nasprotno pa je glavna opozicijska Stranka ljudske moči (PPP) osvojila le 4 od 16 mest, čeprav je ohranila županstvo v Seulu, eno od svojih tradicionalnih trdnjav. Ker se stranka PPP ni odločno distancirala od nekdanjega predsednika Yoona, ki je bil decembra 2024 obtožen zaradi razglasitve vojaškega stanja, je stranka razdeljena in se trudi ponovno pridobiti podporo javnosti.

Rezultat lokalnih volitev, skupaj s skoraj absolutno večino Demokratske stranke v Nacionalni skupščini, krepi politični mandat Leejeve vlade za uresničevanje njenega političnega programa, vključno z naložbami v umetno inteligenco, industrijsko politiko, regionalni razvoj in fiskalno ekspanzijo. Na področju zunanje politike Lee poudarja pragmatičen pristop. Prizadeva si ohraniti zavezništvo z Združenimi državami, vendar bi Trumpov transakcijski pristop lahko povečal negotovost glede obsega dejavnosti zavezništva in izvajal večji pritisk na Seul glede njegovih lastnih obrambnih zmogljivosti. Prav tako si prizadeva ohraniti konstruktivne odnose s Kitajsko in Japonsko, vendar predvsem prek dvostranskih stikov, saj je napredek pri tristranskem sporazumu o prosti trgovini zastal. Prav tako izraža pripravljenost za selektivno sodelovanje s Severno Korejo prek humanitarnih pobud, kot so ponovna združitev družin in osnovna korespondenca. Ker bodo naslednje parlamentarne volitve šele aprila 2028, ima vlada na voljo relativno dolgo obdobje za izvajanje svojih prednostnih nalog.

2024

2026

Rast BDP (%)

1,0

2,6

Zadnja posodobitev: oktober 2026