Bahrajn

Rast se bo leta 2026 rahlo povečala, pri čemer bo vodilno vlogo imela dejavnost, ki ni povezana z nafto, ob povečanih regionalnih napetostih

Gospodarska rast Bahrajna naj bi se leta 2026 zmerno izboljšala, čeprav bo zaradi povečanih regionalnih geopolitičnih napetosti potekala počasneje, kot je bilo prvotno predvideno. Gospodarsko dejavnost naj bi podprli razširitev zmogljivosti za predelavo nafte, stabilen izvoz aluminija (kovine predstavljajo 40 % celotnega izvoza) ter vztrajna rast finančnih storitev (približno 17 % BDP). Turizem in z njim povezane storitve (približno 10 % BDP) naj bi prav tako ostali pomembni dejavniki rasti, čeprav naj bi regionalna nestabilnost negativno vplivala na tok obiskovalcev. Pričakuje se, da bo proizvodnja nafte zabeležila omejeno povečanje za 1 % na približno 195.000 sodov na dan (bpd), kar odraža skupni učinek upravljanja proizvodnje v okviru OPEC+ in strukturnih omejitev v sektorju pridobivanja, kot so zrelost obstoječih naftnih polj, skromno povečanje zalog in omejene kapitalske naložbe. Čeprav bo višja proizvodnja predelanega naftnega derivata pozitivno vplivala na industrijsko proizvodnjo in izvoz, bo ta učinek delno izravnal naraščajoči uvoz surove nafte. Strategija Bahrajna, usmerjena v sektor predelave, temelji na uvozu surove nafte, njeni predelavi in izvozu predelanih proizvodov. Nenaftni sektorji (približno 85 % BDP) bodo tudi v letu 2026 ostali glavni gonilniki gospodarske dejavnosti. Finančne storitve, logistika in turizem naj bi imeli koristi od ugodnih regionalnih finančnih in gospodarskih razmer ter od Bahrajnovega položaja kot regionalnega finančnega središča. Proizvodnja aluminija bo še naprej podpirala industrijsko proizvodnjo, čeprav bi lahko šibkejše povpraševanje zaviralo zagon izvoza. Vendar so se tveganja za upočasnitev rasti povečala zaradi povečanih regionalnih geopolitičnih napetosti. Bahrajn ostaja še posebej izpostavljen motnjam v Hormuški ožini, skozi katero poteka ves njegov izvoz ogljikovodikov, kar povečuje njegovo ranljivost za pretrese, ki vplivajo na pomorske trgovske poti. Regionalna nestabilnost bi lahko oslabila tudi zaupanje vlagateljev, turistične tokove in finančne pritoke, hkrati pa bi lahko vplivala na pripravljenost ali zmožnost partnerjev iz Zaliva, da po potrebi zagotovijo dodatno finančno podporo. Bahrajn se je v preteklosti zanašal na znatno fiskalno podporo sosednjih držav. Leta 2018 so Savdska Arabija, Združeni arabski emirati in Kuvajt obljubili podporni paket v višini 10 milijard USD, ki naj bi se izplačeval v obrokih, da bi pomagali stabilizirati fiskalno in zunanjo bilanco države.

Inflacijski pritiski naj bi leta 2026 ostali relativno omejeni, čeprav so se tveganja povečala zaradi zaostrenih regionalnih geopolitičnih napetosti. Višji stroški prevoza in logistike, povezani z motnjami na pomorskih trgovskih poteh, bi lahko povzročili dvig uvoznih cen, zlasti za hrano in druga osnovna blaga, glede na visoko odvisnost Bahrajna od uvoza. Hkrati bo zmerno monetarno sproščanje v skladu z odločitvijo ameriške centralne banke (Fed) zaradi sistema fiksnega menjalnega tečaja verjetno podprlo rast kreditov in zasebno potrošnjo, s čimer bo ustvarilo omejen pritisk na rast cen. Presežne zmogljivosti na stanovanjskem trgu in umirjena dinamika plač bodo dodatno omejile rast cen.

Proračunski primanjkljaj bo vztrajal, medtem ko se zunanje varnostne rezerve soočajo z naraščajočimi regionalnimi tveganji

Pričakuje se, da bo proračunski položaj Bahrajna v letu 2026 ostal omejen, kar odraža visoko odvisnost od prihodkov iz ogljikovodikov (50–55 % skupnih proračunskih prihodkov), omejeno prožnost odhodkov in povečano breme servisiranja javnega dolga, kljub nenehnim prizadevanjem oblasti za konsolidacijo. Fiskalna politika se bo še naprej osredotočala na omejevanje primanjkljaja s postopnim povečevanjem prihodkov in racionalizacijo odhodkov. Ukrepi za širitev davčne osnove, izboljšanje prihodkov iz ne-naftnih virov in okrepitev fiskalnega upravljanja naj bi podprli prizadevanja za konsolidacijo. Vendar bo fiskalno poslovanje ostalo zelo občutljivo na gibanje cen nafte in regionalne geopolitične razmere. Medtem ko naj bi višja proizvodnja rafiniranih izdelkov in stabilen izvoz aluminija nekoliko podprla državne prihodke, bi motnje na regionalnih trgovskih poteh ali šibkejše zunanje povpraševanje omejile državne fiskalne prihodke. Na strani odhodkov bodo toge strukture porabe omejevale zmožnost prilagajanja. Plače, subvencije in socialni transferji predstavljajo približno polovico skupnih javnih odhodkov, kar omejuje možnosti za hitro konsolidacijo. Poleg tega naj bi socialni in politični vidiki odvračali od globokih zmanjšanj tekočih odhodkov. Čeprav naj bi se potrebe po zadolževanju po napovedih nekoliko zmanjšale, in sicer s 1,4–1,5 mld. BHD v letu 2025 na približno 1 mld. BHD v letu 2026, bo vztrajni proračunski primanjkljaj še naprej prispeval k povečanju javnega dolga. Kljub temu naj bi nadaljnja podpora partnerjev iz Sveta za sodelovanje v Zalivu (GCC), sredstva v državnih investicijskih skladih (približno 10 % BDP) ter dostop do domačih in mednarodnih kapitalskih trgov ublažili kratkoročna finančna tveganja. Hkrati bo zunanja podpora morda vse bolj pogojena z doseganjem napredka pri fiskalnih reformah, kar bo spodbudilo nadaljnjo konsolidacijo.

Zunanja bilanca naj bi leta 2026 ostala v presežku, čeprav se lahko saldo tekočega računa zmanjša zaradi povečanih regionalnih geopolitičnih napetosti. Izvoz storitev, zlasti finančnih storitev, bo še naprej zagotavljal podporo, medtem ko bodo prihodki iz ogljikovodikov in izvoz aluminija ostali pomembni viri zunanjih prihodkov. Vendar bo zaprtje Hormuzske ožine predstavljalo oviro. Tudi turistični tokovi bi se lahko oslabili, saj bi regionalna negotovost vplivala na povpraševanje po potovanjih.

Regionalne geopolitične napetosti in vojna v Iranu bodo oblikovale naložbeno klimo

Bahrajn ima delujoč parlament. Nacionalna skupščina, ustanovljena v skladu z ustavo iz leta 2002, je sestavljena iz dveh domov: Sveta Šura, ki ga imenuje kralj, in izvoljenega Sveta predstavnikov. Zakonodajo morata odobriti oba doma in kralj. Naslednje parlamentarne volitve bodo potekale do novembra letos. V bližnji prihodnosti ni pričakovati večjih političnih nestabilnosti ali sprememb.

Regionalne tvegane razmere v Bahrajnu v letu 2026 bodo vse bolj zaznamovale geopolitične napetosti po vojni v Iranu. Bahrajn kot majhno in zelo odprto gospodarstvo ostaja še posebej izpostavljen dogajanjem, ki vplivajo na regionalne trgovske poti in energetske trge. Varnostna tveganja v Hormuški ožini so še posebej pomembna, saj skozi to plovno pot poteka ves bahrajnski izvoz ogljikovodikov. Vsaka daljša motnja v pomorskih trgovinskih tokovih bi zmanjšala zaupanje vlagateljev. Po drugi strani pa Bahrajn še naprej računa na finančno podporo regionalnih partnerjev, zlasti Savdske Arabije in Združenih arabskih emiratov, zaradi česar je občutljiv na spremembe v njihovih političnih prioritetah. Zaščita države bo še naprej tesno povezana z vojaško prisotnostjo ZDA in sporazumi z njimi.

Zadnja posodobitev: marec 2026