Brazilija
Kitajska
Evropa
Japonska
Peru
ArgentinaUpočasnitev rasti ob notranjih in zunanjih ovirah
Gospodarska aktivnost se je v letu 2024 upočasnila, kar odraža povečanje makroekonomskih neravnovesij in močno poslabšanje zunanjih računov. Potrošnja gospodinjstev (68 % BDP) je še naprej podpirala rast, vendar je naraščajoča inflacija cen hrane in prevoza zaradi pomanjkanja blaga in goriva, ki so ga povzročile slabe vremenske razmere in strožji devizni nadzor, zmanjšala kupno moč. Kronično pomanjkanje tuje valute (USD) in s tem povezano povečevanje razlike med uradnim in vzporednim menjalnim tečajem sta še poslabšala inflacijske pritiske, medtem ko je tveganje opustitve vezave na dolar ogrožalo monetarno stabilnost. Čeprav so nekatera gospodinjstva, ki se ukvarjajo z ročnim pridobivanjem zlata, imela koristi od visokih mednarodnih cen, so zasebne naložbe na splošno ostale omejene zaradi visokih stroškov zadolževanja, politične negotovosti in omejitev pri dostopu do kreditov – večina teh sredstev je bila namreč preusmerjena v financiranje javnega primanjkljaja. Tudi javna poraba se je soočala z vse večjimi omejitvami, saj so se devizne rezerve zmanjševale, zunanje financiranje pa je ostalo v veliki meri blokirano. Na zunanjem področju se je neto izvoz še naprej zmanjševal zaradi padca proizvodnje zemeljskega plina, motenj v kmetijstvu, povezanih z El Niñom, strateškega kopičenja surovin, kot so sojini bobovi, ter pomanjkanja goriva, ki vse bolj ovirajo tako rudarske kot kmetijske dejavnosti.
V letu 2025 naj bi se tempo gospodarske aktivnosti še dodatno upočasnil, saj bodo začasni blažilniki, ki so v preteklem letu podpirali rast, izgubili učinek. Šibkejša potrošnja gospodinjstev, ki jo povzročajo negativni dejavniki, opazni že v letu 2024, in ki jo še poslabšujejo iztekajoče se subvencije ter naraščajoča brezposelnost, bo močneje obremenila domače povpraševanje. Hkrati naj bi politična negotovost v zvezi s splošnimi volitvami še dodatno zavirala odločitve o naložbah, tako javnih kot zasebnih. Čeprav bo vlada verjetno v prvi polovici leta ohranila ekspanzivno politiko, da bi si zagotovila volilno podporo, bo hitro zmanjševanje fiskalnega prostora, ko se bodo omejitve likvidnosti zaostrile, neizogibno vodilo k realnemu upadu. Poleg tega bi možnost devalvacije valute po volitvah lahko sprožila strmo prilagajanje relativnih cen, kar bi povečalo nestabilnost domačega povpraševanja. Prispevek neto izvoza se bo verjetno še poslabšal, zlasti pri prodaji plina, saj Argentina in Brazilija še naprej diverzificirata svojo oskrbo z energijo. Poleg tega je bil izvoz govejega mesa omejen, da bi zmanjšali domačo inflacijo cen hrane, kar dodatno obremenjuje zunanje prihodke. Predvideno začetno delovanje naložb v litij bo morda prineslo simboličen napredek, vendar verjetno ne bo zagotovilo pomembne makroekonomske podpore v kratkoročnem obdobju.
Visoka dvojna primanjkljaja in nizke devizne rezerve
Primanjkljaj na tekočem računu se je v letu 2024 povečal, predvsem zaradi padajočih izvoznih prihodkov iz zemeljskega plina, kmetijstva in rudnin – proizvodnjo slednjih dveh so prizadele motnje, povezane s podnebnimi razmerami, ter vse večje pomanjkanje goriva. Čeprav je uvoz še naprej omejevalo vztrajno pomanjkanje deviz in upravni nadzor, to ni zadostovalo za izravnavo izvoznega primanjkljaja. Nekaj podpore so prinesli nakazila izseljencev in turizem, vendar so tuje naložbe ostale minimalne. V letu 2025 se pričakuje, da se bo primanjkljaj na tekočem računu še poslabšal. Izvoz plina naj bi se ponovno zmanjšal, medtem ko se netradicionalni izvoz sooča z istimi logističnimi in podnebnimi tveganji. Povpraševanje po uvozu se bo v drugi polovici leta morda nekoliko povečalo zaradi predvolilnih izdatkov in večjih potreb po gorivu. Na kapitalskem in finančnem računu vztrajna politična negotovost in institucionalna krhkost še naprej odvračata tako neposredne tuje naložbe kot tudi prilive portfeljskih naložb, zaradi česar ostaja primanjkljaj na tekočem računu v veliki meri nepokrit. Čeprav bi naložbe v litij, ki jih podpira Kitajska, lahko prinesle nekaj olajšave, ostaja njihova izvedba negotova zaradi zakonodajnih ovir in birokratskih zamud. Odliv kapitala, prikrit kot napake in opustitve – ki delno odraža tihotapljenje zlata, neformalni beg kapitala ter čezmejni odtok subvencionirane hrane in goriva – ostaja visok. Posledično se nadaljuje črpanje rezerv. Do decembra 2024 so se mednarodne rezerve zmanjšale na 1,98 milijarde USD, od česar je bilo 1,89 milijarde USD v zlatu (na zakonsko določenem minimumu), le 47 milijonov USD pa v likvidni valuti, kar je močno omejilo zunanjo likvidnost Bolivije in njeno sposobnost obvladovanja pritiskov na plačilno bilanco v letu 2025.
Na proračunskem področju je javni primanjkljaj Bolivije v letu 2024 ostal znaten, kar je posledica visokih predvolilnih izdatkov – zlasti za subvencije za gorivo in hrano, ki predstavljajo okoli 4,0 % BDP – ter nadaljnjega upadanja prihodkov od plina. V letu 2025 se pričakuje, da se bo proračunski primanjkljaj še povečal zaradi šibkega izterjevanja prihodkov in visokih javnih izdatkov pred avgustovskimi splošnimi volitvami. Zaradi omejenega dostopa do zunanjih trgov in donosov obveznic nad 20 % je vlada vse bolj odvisna od domačega financiranja, zlasti s strani centralne banke in pokojninskih skladov. Do konca leta 2024 je bilo le 35 % javnega dolga v zunanjih rokah – večinoma dolgoročni, ugodni dolg do multilateralnih institucij. Poleg tega je približno 92 % celotnega dolga denominiranega v dolarjih, kar javne finance izpostavlja visokemu tveganju zaradi depreciacije menjalnega tečaja, zlasti glede na kritično nizke uporabne rezerve in naraščajoči pritisk na boliviano.
Močna politična nestabilnost pred splošnimi volitvami leta 2025
Stabilnost vlade predsednika Luisa Arceja ostaja krhka, saj se Bolivija približuje splošnim volitvam, ki so napovedane za 17. avgust 2025. Vladajoča stranka Movimiento al Socialismo (MAS) je globoko razdeljena med Arcejevo zmerno frakcijo »arcistov« in »evistami«, zvestimi nekdanjemu predsedniku Evu Moralesu, ki mu je ustavno sodišče konec leta 2023 razglasilo, da ni upravičen do kandidature za četrti mandat. Morales je od takrat ustanovil novo politično stranko Evo Pueblo in še naprej izpodbija Arcejevo vodstvo zunaj stranke MAS, kljub resnim pravnim obtožbam in nalogu za prijetje, katerega izvršitev je malo verjetna zaradi zaskrbljenosti glede morebitnih nemirov. Notranja razdeljenost, skupaj s poslabšanjem gospodarskih razmer – vključno z akutnim pomanjkanjem dolarjev, naraščajočo inflacijo in propadajočim zaupanjem javnosti – je v začetku leta 2025 povzročila, da je stopnja nezadovoljstva z Arcejem narasla na skoraj 80 %. V tem kontekstu se pričakuje, da bodo prihajajoče volitve zelo izenačene. Centristična opozicija, znana kot blok »Tercera vía«, se trenutno zdi v najboljšem položaju, da v drugem krogu premaga Arceja, saj izkorišča naraščajoče nezadovoljstvo javnosti in razdrobljenost glasov stranke MAS med Arcejem in Moralesom. Do volitev bo Arcejeva vlada verjetno še naprej ohranjala visoko raven javnih izdatkov in zagovarjala vezavo menjalnega tečaja, pri čemer se bo zanašala na upadajoče zunanje financiranje, da bi obvladala nemire in ohranila politično podporo. Vendar pa vztrajna zakonodajna blokada – ki temelji na taktičnem zavezništvu med frakcijo »evista« in desničarsko opozicijo, katere cilj je ovirati Arcejev program – ter vse globlja polarizacija kažejo, da bo institucionalna in gospodarska nestabilnost v Boliviji ostala zakoreninjena skozi celotno volilno obdobje.
Na mednarodnem področju Bolivija aktivno krepi svoja mednarodna partnerstva, zlasti s Kitajsko in Brazilijo, da bi spodbudila gospodarski razvoj. Novembra 2024 je bolivijska vlada podpisala zgodovinski sporazum s kitajskim konzorcijem CBC, hčerinsko družbo podjetja CATL, vodilnega svetovnega proizvajalca litijevih baterij. Naložba v višini 1 milijarde USD je namenjena izgradnji dveh tovarn za proizvodnjo litijevega karbonata na solnih ravnicah v Uyuniju, s skupno letno proizvodno zmogljivostjo 35.000 ton. Bolivijska vlada bo v tem podjetju imela 51-odstotni delež, kar odraža njeno zavezanost, da postane ključni akter na svetovnem trgu litija. Hkrati Bolivija krepi vezi z Brazilijo. Julija 2024 se je brazilski predsednik Luiz Inácio Lula da Silva srečal z bolivijskim predsednikom Luisom Arcejem v Santa Cruz de la Sierra, da bi razpravljala o širitvi dvostranskih odnosov med državama. Voditelja sta podpisala sporazume za okrepitev sodelovanja na področjih kmetijstva, infrastrukture in varstva okolja. Posebna pozornost je bila namenjena sodelovanju na področju industrijske politike pri raziskovanju in proizvodnji litija, s ciljem vključitve obeh držav v nove trgovinske tokove in izboljšanja dostopa do Tihega oceana.