Gruzija

Umerjanje rasti po treh letih močne ekspanzije

Po treh zaporednih letih hitre rasti naj bi se gruzijsko gospodarstvo v letih 2025 in 2026 postopoma vrnilo k svojemu potencialu rasti. Realni BDP je v letu 2024 zrasel za 9,4 %, kar je podprla močna potrošnja gospodinjstev in javne uprave. Za leti 2025 in 2026 se pričakuje upočasnitev rasti. Zasebna potrošnja (71 % BDP) ostaja glavni gonilnik rasti, ki jo podpirajo visoka stopnja zaposlenosti, potrošniška posojila in nadaljnje povečanje realnih plač. Vendar pa se izjemni impulz povpraševanja, ki ga je v letih 2022–2023 povzročil pritok ruskih priseljencev in denarja, zmanjšuje, s čimer se odpravlja njegova začasna podpora domačemu povpraševanju. Pomembno je, da se bodo tokovi nakazil (6,3 % BDP v letu 2024), ki so podpirali dohodke gospodinjstev, še dodatno oslabili zaradi stagnacije ruskega gospodarstva in zaostrenih migracijskih kanalov. S tem bo izginil ugodni dejavnik, ki spodbuja potrošnjo v Gruziji. Podobno se lahko zaradi politične negotovosti zmanjšajo tudi naložbe iz tujine. Vlada pa daje prednost naložbam v promet, logistiko, energetiko in digitalno infrastrukturo, da bi okrepila svojo vlogo v Srednjem koridorju, ki povezuje Kitajsko in Evropo. Poleg tega naj bi javne in zasebne naložbe v gradbenem sektorju prinesle temeljni spodbujevalni učinek za rast, zlasti v povezavi s turizmom.

Na zunanjem področju bo izvoz verjetno nekoliko izgubil zagon. Prihodki iz turizma naj bi ostali glavni steber, saj se je Gruzija vrnila na raven števila turistov iz časa pred pandemijo. Obeti za izvoz blaga so mešani; počasnejša rast pri ključnih trgovinskih partnerjih (EU, Turčija) in gospodarska šibkost Rusije bi lahko zmanjšali povpraševanje po gruzijskih izdelkih, kot so kovine, kmetijski proizvodi, hrana in pijače. Poleg tega se »boom ponovnega izvoza« (npr. rabljenih avtomobilov in strojev, ki so uradno namenjeni nekaterim evrazijskim trgom, a ostajajo v Rusiji), ki je podprl nedavne trgovinske podatke, morda ne bo ohranil v primeru spremembe regulativnih pogojev v zvezi s sankcijami ZDA/EU proti Rusiji (ki jih Gruzija uradno izvaja od leta 2023).

Dinamika inflacije se je spremenila po nenavadno nizki stopnji v letu 2024. Povprečna inflacija potrošniških cen je leta 2024 padla na le 1,1 % zaradi močne valute in cenejšega uvoza, vendar se je v začetku leta 2025 spet povečala. Inflacija naj bi v letu 2025 v povprečju znašala okoli 4 %, preden se bo v letu 2026 ob pomoči stabilnih in ustreznih pričakovanj ponovno stabilizirala v smeri 3-odstotnega cilja Gruzijske nacionalne banke. Gruzijska nacionalna banka bo verjetno ohranila svojo konzervativno naravnanost denarne politike. Ker je inflacija blizu ciljne vrednosti, bo morda previdno sprostila denarno politiko, če bodo zunanje razmere to dopuščale, vendar bo vsako sproščanje omejeno, da se prepreči cenovni pritisk zaradi oslabitve larija: polovica potrošniškega košarice je uvožena. Stabilna inflacija okoli 3 % bo podprla tudi realne dohodke in pomagala ohraniti zaupanje potrošnikov in vlagateljev.

Zdrave javne finance

Javne finance ostajajo pod nadzorom. Oblasti so izrazile zavezanost fiskalnemu pravilu. Zato se ne pričakujejo večja fiskalna odstopanja. Proračunski primanjkljaj je leta 2024 znašal 2,1 % BDP, kar je manj od pričakovanega, k čemur je prispevala močna rast prihodkov iz davkov na dohodek, potrošnjo in novo uvedenih dajatev, kot so dajatve na igre na srečo. Odhodki so se povečali zaradi izdatkov, povezanih z volitvami, vendar je fiskalna politika na splošno ostala preudarna. V letih 2025 in 2026 naj bi primanjkljaji ostali precej pod zakonsko določeno zgornjo mejo 3 %, kar pomeni, da javni izdatki ne bodo glavni dejavnik rasti. Javni dolg se je leta 2024 znižal na 36,1 % BDP, pri čemer se pričakuje, da se bo ta delež še nekoliko znižal, kar bo utrdilo okrevanje po pandemijskem šoku. Profil dolga ostaja ugoden, vendar visok delež dolga, denominiranega v tuji valuti (75 %), izpostavlja državno bilanco tveganjem, povezanim z menjalnimi tečaji.

Gruzija še naprej beleži primanjkljaj na tekočem računu, čeprav se je ta zmanjšal z -5,6 % v letu 2023 na 4,6 % v letu 2024 zaradi močnega izvoza storitev in ponovnega povečanja izvoza blaga, kot so kovine in reizvoženi avtomobili. Vendar naj bi se primanjkljaj na tekočem računu po napovedih zmerno povečal na približno -5 % BDP, saj se bo uvoz pospešil zaradi domačih investicijskih potreb, medtem ko se bo rast izvoza ustalila. Financiranje bo temeljilo na neposrednih tujih naložbah in drugih pritokih kapitala, vendar so tu vidna tveganja: neposredne tuje naložbe so se leta 2024 zmanjšale zaradi politične negotovosti, in če se reforme ne bodo nadaljevale, bi zunanje financiranje lahko ostalo omejeno. Poleg tega so devizne rezerve skromne in znašajo le okoli 2,6–3 mesecev uvoza, kar vodi do pogostih posegov Narodne banke za preprečevanje nestabilnosti na plitvih deviznih trgih. Bruto zunanji dolg znaša 75 % BDP, delež javnega sektorja pa 32,1 % BDP. Banke so z 24,7 % BDP glavni nosilci zasebnega zunanjega dolga, medtem ko nebančna podjetja pokrivajo 14,8 %. Gospodinjstva so le v majhni meri izpostavljena zunanjemu zadolževanju. Njihova izpostavljenost deviznemu tveganju je večinoma domača, in sicer prek posojil gruzijskih bank, denominiranih v tuji valuti.

Notranja polarizacija in negotovost glede pristopa k EU

Gruzija se sooča s povečanim političnim tveganjem zaradi globoke notranje polarizacije in spornih demokratičnih standardov. Parlamentarne volitve oktobra 2024 so sprožile krizo legitimnosti. Medtem ko je vladajoča stranka Gruzijski sen (GD) razglasila zmago, je opozicija trdila, da je prišlo do goljufij, in bojkotira parlament, kar je sprožilo množične proteste ter oslabilo institucionalno stabilnost. Še vedno obstajajo pomisleki glede upravljanja države, vključno s poskusi omejevanja medijev in civilne družbe ter nadaljnjim vplivom oligarhičnih akterjev. Poleg tega zakonodaja, sprejeta leta 2025, olajšuje prepoved opozicijskih strank, saj Ustavnemu sodišču podeljuje pooblastila za razpustitev skupin, čeprav doslej še ni bila izrečena nobena dokončna prepoved. Čeprav je EU Gruziji konec leta 2023 podelila status kandidatke, so se reforme ustavile, vlada pa je celo začasno ustavila prizadevanja v zvezi z EU do leta 2028, kar vzbuja dvome o poti integracije države. Javno mnenje v Gruziji ostaja močno proevropsko, vsak vtis o umiku pa tvega nadaljnjo polarizacijo. Vendar je skoraj 50-odstotni delež, ki ga je stranka GD osvojila na volitvah leta 2024, bil posledica razdrobljene in oslabljene opozicije, uradnega proevropskega stališča stranke v kombinaciji s sporočilom »mir na prvem mestu« ter splošnih zaskrbljenosti javnosti glede izzivanja Rusije.

Geopolitično okolje ostaja nestabilno. Rusija še naprej okupira 20 % mednarodno priznanega gruzijskega ozemlja, vključno z Abhazijo in Južno Osetijo. Občasni incidenti na meji poudarjajo nenehno nevarnost eskalacije. Čeprav je obsežna ponovna vojna malo verjetna, dokler je Rusija vpletena v Ukrajini, ostajajo ti zamrli konflikti vzvod za izvajanje pritiska in ovira za članstvo v Natu.

Zadnja posodobitev: september 2025