Iran

Rast bo zaradi mednarodnih sankcij in zmernega notranjega povpraševanja ostala šibka

Gospodarska aktivnost naj bi v letu 2026 ostala šibka. Eskalacija konflikta z Izraelom in ZDA junija 2025 je še poslabšala že obstoječe strukturne in makroekonomske pritiske. Mednje spadajo nižje cene nafte (ogljikovodiki predstavljajo okoli 10 % BDP), vztrajna hiperinflacija, visoka stopnja brezposelnosti ter dolgotrajno pomanjkanje oskrbe z električno energijo in vodo, kar je že prej zaviralo dinamiko rasti. Poleg tega se je izvrševanje sankcij postopoma zaostrilo od sredine leta 2024, ko so ZDA okrepile ukrepe proti iranskim pošiljkam nafte, ladjarskim družbam in mrežam za izogibanje sankcijam, kar je povzročilo višje stroške prevoza in zavarovanja, zamude pri pošiljkah ter večje popuste na cene nafte. Izvrševanje sankcij se je leta 2025 še dodatno zaostrilo ob naraščajočih regionalnih napetostih, s strožjim nadzorom nad pomorsko logistiko, finančnimi posredniki in kanali trgovinskega financiranja, kar je omejilo pritok deviz. Po ponovnih diplomatskih napetostih in ponovni uvedbi sankcij ZN s strani E3 (Francija, Nemčija in Združeno kraljestvo) konec leta 2025 so se tveganja, povezana s sankcijami, ponovno povečala, kar je negativno vplivalo na zaupanje, bančne odnose ter dostop do zunanjega financiranja, tehnologije in investicijskega blaga. Po množičnih demonstracijah, ki so se začele konec decembra 2025, je iranski rial na vzporednem trgu še dodatno izgubil vrednost in do sredine januarja 2026 padel na približno 1,47 milijona IRR za ameriški dolar, medtem ko je leto prej znašal približno 0,8 milijona IRR. Trend strmega padanja vrednosti valute bo verjetno okrepil inflacijske pritiske in še dodatno zmanjšal kupno moč gospodinjstev, kar bo močno obremenilo zasebno potrošnjo (približno 50 % BDP). Te razmere bodo negativno vplivale tudi na naložbe (približno 30 % BDP).

Inflacija naj bi se zaradi strmega padca vrednosti riala glede na ameriški dolar in tiskanja denarja še naprej strmo dvigovala. Ostrožje sankcije bodo še dodatno omejile dostop Irana do pritoka kapitala, kar bo povečalo pritiske na menjalni tečaj in povzročilo rast cen, zlasti uvoženega blaga in goriva. Denarna politika bo verjetno ostala omejena zaradi fiskalnih potreb, potreb komercialnih bank in potreb po socialnem financiranju ter širših institucionalnih dejavnikov, kar bo omejilo zmožnost oblasti, da obvladujejo inflacijo. Hkrati so nedavne prilagoditve cen goriva, vključno z višjimi pristojbinami za porabnike z visoko porabo in omejitvami dostopa do subvencioniranih menjalnih tečajev, del širših prizadevanj za obvladovanje fiskalnih stroškov splošnih subvencij z izboljšanjem načina njihovega usmerjanja. Pričakuje se, da bodo v bližnji prihodnosti zmerno povečale inflacijski pritisk.

Vztrajno zmanjševanje presežka na tekočem računu in povečevanje proračunskega primanjkljaja

Zunanje ravnovesje Irana naj bi se še naprej slabšalo, kljub temu da njegova tekoča bilanca ostaja v rahlem presežku. Nižje cene nafte in strožje sankcije bodo verjetno negativno vplivale na prihodke od izvoza nafte (približno 55 % celotnega izvoza). Čeprav se je proizvodnja surove nafte v letu 2025 izkazala za razmeroma odporno in je bila konec leta 2025 ocenjena na okoli 3,2 milijona sodčkov na dan (b/d), ostajajo obeti negotovi zaradi zaostrovanja sankcij in omejenih možnosti za njihovo odpravo. Morebitna dodatna zmanjšanja proizvodnje v okviru OPEC+ bi verjetno še povečala pritisk na zniževanje svetovnih cen nafte in dodatno zmanjšala potencial Irana za prihodke od nafte. Za razliko od surove nafte je izvoz plina iz Irana strukturno omejen in v glavnem omejen na dobave po plinovodih v Turčijo, Irak in Armenijo. Izvoz ne-naftnih izdelkov (predvsem petrokemikalij, kovin/rudnin in kmetijskih proizvodov) se bo zmanjšal zaradi varnostnih vprašanj, kot so strožji varnostni pregledi v pristaniščih in na mejnih prehodih, zamude pri pošiljkah, višji stroški zavarovanja in prevoza ter vztrajno pomanjkanje energije in vode. Povpraševanje po uvozu bo ostalo šibko zaradi pomanjkanja deviz in depreciacije riala. Omejen dostop do mednarodnega plačilnega in bančnega sistema bo prav tako še naprej zaviral obseg uvoza, čeprav se pričakuje, da bo uvoz nujnih dobrin – zlasti goriva – ostal obsežen zaradi omejitev domačih rafinerijskih zmogljivosti države. Hkrati izredno omejen dostop Irana do zunanjega financiranja in prepoved dostopa do zamrznjenih tujih sredstev v tujini še naprej zavirata pritok deviz. Razmere še poslabšuje beg kapitala, ki se je od leta 2025 pospešil.

Pričakuje se, da bodo strožje mednarodne sankcije dodatno zmanjšale prihodke od nafte. Medtem pa bodo fiskalni izdatki, predvsem v obliki socialnih izdatkov in plač v javnem sektorju, verjetno ostali na visoki ravni zaradi nenehnih socialnih pritiskov, kar pomeni, da bi se morebitna fiskalna prilagoditev najverjetneje izvedla na račun kapitalskih in diskrecijskih izdatkov. Zato se pričakuje, da bodo prizadevanja za prilagoditev potekala v obliki zmanjšanj ali odlogov investicijskih izdatkov, ne pa zmanjšanj tekočih izdatkov. Hkrati bodo naraščajoče potrebe na področju obrambe in varnosti skupaj s šibko gospodarsko aktivnostjo, ki ovira pobiranje davkov, verjetno še dodatno povečale proračunski primanjkljaj.

Resna politična in socialna tveganja ob stopnjevanju geopolitičnih napetosti

Ostrejše sankcije, strmo naraščajoča inflacija in padec vrednosti riala so negativno vplivali na življenjski standard. Ta situacija je v veliki meri prispevala k geografsko razširjenim družbenim protestom, ki so se začeli konec decembra 2025 in se nadaljevali v januarju 2026. Na družbene nemire so se odzvali z ostro varnostno reakcijo, tveganje strožjih sankcij pa je še povečalo prevladujočo politično in gospodarsko negotovost. Prostor za gospodarske reforme je omejen, saj bo ohranjanje kratkoročne stabilnosti verjetno ostalo prednostna naloga. Na splošno se pričakuje, da bo notranja politična dinamika, ki jo še poslabšujejo omejitve zaradi sankcij, še naprej zavirala izvajanje politik in gospodarsko zaupanje v srednjeročnem obdobju.

Možnosti za obnovitev diplomatskih stikov med ZDA in Iranom se v bližnji prihodnosti zdijo omejene, saj so se njuna stališča glede ključnih vprašanj še bolj razhajala. ZDA še naprej nakazujejo strožje sankcije in strožje pogoje v zvezi z iranskimi jedrskimi in raketnimi dejavnostmi, medtem ko so iranske oblasti pokazale le malo pripravljenosti za ponovno vzpostavitev pogovorov z ameriškimi ali evropskimi partnerji ter so poleg tega zmanjšale sodelovanje z Mednarodno agencijo za atomsko energijo. Čeprav poti za prihodnje sodelovanje morda niso povsem zaprte, je ob trenutnih razmerah pomemben diplomatski preboj še vedno malo verjeten. Odnosi med Iranom in Izraelom so še naprej izjemno napeti in v sebi skrivajo znatno tveganje za ponovno zaostritev, vključno z neposrednimi napadi in povračilnimi ukrepi, morda tudi z udeležbo ZDA. Regionalni odnosi Irana so zapleteni, z omejenim diplomatskim dosegom na nekaterih področjih, vendar z znatnimi trgovinskimi in finančnimi povezavami ob stalnih geopolitičnih trenjih. Čeprav se je sodelovanje z nekaterimi zalivskimi državami izboljšalo, odnosi ostajajo občutljivi na spremembe v regionalnem varnostnem okolju. Iran ohranja aktivno regionalno vlogo, med drugim prek partnerstev z državnimi in nedržavnimi akterji v Iraku, Libanonu in Jemnu, kar še naprej vpliva na njegove odnose s sosednjimi državami. Na splošno ostaja tveganje občasne eskalacije visoko, kar bi lahko negativno vplivalo na zaupanje in gospodarstvo.

Zadnja posodobitev: januar 2026