Kazahstan

Rast, ki jo poganjajo ogljikovodiki in domače povpraševanje

V letu 2025 se pričakuje začasna pospešitev rasti, ki jo bosta spodbudila povečana proizvodnja nafte in fiskalni spodbujevalni ukrepi. Naftni sektor je osrednjega pomena za gospodarstvo (35 % BDP in 75 % izvoza), pri čemer proizvodnjo spodbujata širitev naftnega polja Tengiz in začetek proizvodnje skrilavca. Domače povpraševanje je trajno živahno, kar je posledica zmanjševanja varčevanja gospodinjstev, postopnega zmanjševanja revščine ter lažjega dostopa do kreditov prek subvencioniranih posojil in drugih kvazifiskalnih ukrepov (posojilna jamstva, sektorska ali socialna podpora itd.). Hkrati modernizacija javne infrastrukture spodbuja naložbe. Država tudi še naprej privablja neposredne tuje naložbe; leta 2025 se je začelo izvajati več velikih projektov na področju infrastrukture, energetike in metalurgije v skupni vrednosti 6 milijard EUR. Vendar se pričakuje, da se bo rast od leta 2026 upočasnila in da se bo vrnila na svoj potencial, saj jo ovirajo vztrajne strukturne slabosti zunaj sektorja ogljikovodikov. To je posledica zmanjšanja fiskalnih podpornih ukrepov, stabilizacije proizvodnje ogljikovodikov in zaostrovanja denarne politike za obvladovanje inflacije.

Gospodarstvo Kazahstana se še naprej diverzificira, pri čemer storitve že predstavljajo 56 % BDP, kar poganjajo finance, trgovina in promet, čeprav produktivnost ostaja ovira. Promet in logistika se hitro širita zaradi povpraševanja iz rudarskega in kmetijskega sektorja ter razvoja transkaspijskega (ali srednjega) koridorja in vključitve v kitajsko pobudo »Pas in pot«. Obseg tovornega prometa na srednjem koridorju se je leta 2024 povečal za 60 %, kar so podprle obsežne naložbe v železniško in pristaniško infrastrukturo ter mednarodna sredstva za modernizacijo cest in izboljšanje regionalne povezanosti. Poleg tega se je obseg gradbeništva povečal za 15,4 %, kar so spodbudili veliki projekti v regiji Mangystau (kraj prireditev v letu 2023), kot so šole, bolnišnice, naprave za razsoljevanje vode in naftovodi. Industrija ostaja močna (39 % BDP), vendar je odvisna od ogljikovodikov, medtem ko kmetijstvo (4 % BDP) še naprej igra strateško vlogo: s 215 milijoni hektarjev kmetijskih površin in 12,7 % delovno aktivnega prebivalstva, zaposlenega v kmetijstvu, je Kazahstan eden od vodilnih svetovnih izvoznikov pšenice, vendar njegov potencial ostaja premalo izkoriščen. Čista energija se začenja uveljavljati. Država ima 148 objektov za proizvodnjo obnovljive energije, ki proizvajajo skoraj 3.000 MW, vendar je to leta 2024 še vedno predstavljalo le 5 % energetske mešanice. Kazahstan se je zavezal, da bo do leta 2060 dosegel ogljično nevtralnost, in sicer s pomočjo vodilnih projektov, kot je »Hyrasia One« za zeleni vodik, ter s spodbudami za privabljanje zasebnih in tujih naložb.

Čeprav naj bi se inflacija po napovedih zmanjšala, ostaja eden od glavnih makroekonomskih izzivov, saj je v zadnjih petih letih dosegala ravni, ki so bile dosledno nad ciljno vrednostjo 5 %. Ta vztrajnost je posledica trajnega domačega povpraševanja, ki ga spodbujajo krediti, pogosto subvencionirani, ter drugi fiskalni spodbujevalni ukrepi. K temu se dodajajo zunanji dejavniki, zlasti prenos ruskih inflacijskih pritiskov prek uvoza, ki jih še okrepi depreciacija tengeja v sled rupla in padajočih cen nafte. Šibkost nacionalne valute spodbuja centralno banko k posredovanju na deviznem trgu s prodajo tuje valute iz svojih rezerv in Nacionalnega sklada (NFRK), hkrati pa ohranja restriktivno politiko. Na ta način nevtralizira tenge, ki se uporabljajo za nakup doma proizvedenega zlata, s prodajo tuje valute, pridobljene z izvozom tega zlata. Inflacijska pričakovanja ostajajo visoka in nestabilna. K temu prispevajo naraščajoče cene goriva, povezane z odpravljanjem subvencij, načrtovano povišanje DDV s 12 % na 16 % v letu 2026 ter izvajanje programa »Tarifa v zameno za naložbe«. Ta program predlaga zvišanje tarif v zameno za zaveze operaterjev, da bodo vlagali v modernizacijo energetske infrastrukture. Kljub zaostrovanju denarne politike naj bi inflacija ostala nad ciljno vrednostjo centralne banke vsaj do leta 2027.

Primanjkljaj omejen z uporabo nekonvencionalnega financiranja

Kljub trajni gospodarski rasti se proračunsko stanje slabša zaradi padca cen nafte, kar je povzročilo upad prihodkov iz ogljikovodikov (3,2 % BDP v prvi polovici leta 2025 v primerjavi s 5,6 % leto prej). Davčni prihodki ostajajo nezadostni zaradi ozke davčne osnove, številnih izjem in preveč optimističnih napovedi, kar še poslabšuje padec cen nafte. Reforma davčnega zakonika, ki je načrtovana za leto 2026 in vključuje zvišanje davkov ter izboljšave v davčni upravi, naj bi privedla do rahlega povečanja prihodkov in podprla fiskalno konsolidacijo. Da bi omejila primanjkljaj, se vlada zateka k izrednemu financiranju, kot so črpanja iz državnega premoženjskega sklada (NFRK) in nekonvencionalne dividende javnih podjetij. Ta strategija dolgoročno ni trajnostna, saj povzroča zmanjšanje vrednosti državnega premoženja in zavira strukturne reforme, potrebne za širitev davčne osnove. Javni dolg, ki je po standardih držav v vzponu še vedno nizek, kljub temu narašča, s tem pa se povečujejo tudi stroški servisiranja dolga (2,7 % BDP v letu 2025).

Primanjkljaj na tekočem računu se je leta 2025 znatno povečal. To poslabšanje je bilo v glavnem posledica nižjih cen nafte in manjšega obsega izvoza. Medtem ko se je izvoz zmanjšal, se je uvoz povečal, kar je posledica močnega domačega povpraševanja in infrastrukturnih projektov. Primarni primanjkljaj ostaja visok zaradi repatriacije dobičkov tujih podjetij v naftnem sektorju, čeprav se tempo repatriacije upočasnjuje zaradi padca cen nafte. Primanjkljaj na tekočem računu se ne financira s tujimi neposrednimi naložbami, ki so se močno zmanjšale, zlasti zaradi zaključka velikih naftnih in plinskih projektov (dividende, ki jih repatriirajo velika naftna podjetja). Devizne rezerve se zmanjšujejo. Zaradi izjemno velikega števila napak in opustitev je verjetno, da je primanjkljaj na tekočem računu precenjen, saj se ne upoštevajo ponovni izvozi v Rusijo, ki kršijo zahodne sankcije. V okviru strategije diverzifikacije izvoza je vlada junija 2025 podprla ustanovitev 557 podjetij iz neizkoriščevalskega sektorja na tujih trgih. Čeprav Kazahstan izvaža predvsem v Italijo, na Kitajsko, na Nizozemsko in v Rusijo, si prizadeva okrepiti trgovinske odnose z Evropsko unijo kot celoto, zlasti na področjih energetike, infrastrukture in kovinskih rud. Rusija, ki ostaja strateški partner, izgublja svoj položaj v okviru mednarodnih sankcij in logistične preusmeritve k transkaspijskemu koridorju.

Rastoči vpliv na koridorjih, ki povezujejo Kitajsko in Evropo

Notranjo politiko še naprej zaznamuje aktivistična dinamika predsednika Kassym-Jomarta Tokajeva, ki si prizadeva utrditi svojo avtoriteto in hkrati oblikovati podobo »novega Kazahstana«. Od krvavih nemirov januarja 2022, ki so jih sprožile strmo naraščajoče cene goriva in jih je še okrepilo nezadovoljstvo zaradi korupcije, neenakosti in pomanjkanja reform, je Tokajev potisnil na rob mreže nekdanjega predsednika Nursultana Nazarbajeva, s čimer je oslabil vpliv njegovih zvestih privržencev v gospodarskem in političnem prostoru. Ta strategija ima za cilj ločiti njegovo oblast od obtožb o prisvajanju naftnega bogastva, ki jih pripisuje prejšnjemu režimu, hkrati pa preprečiti kakršen koli usklajen izziv znotraj elite. Kljub napovedim institucionalnih, socialnih in gospodarskih reform režim ostaja po naravi avtoritaren. Nadzor nad civilno družbo, mediji in opozicijo ostaja strog, politični pluralizem pa praktično ne obstaja. Odprava smrtne kazni in ustanovitev Ustavnega sveta nista zadostovali za okrepitev pravne države: sodne institucije ostajajo v veliki meri odvisne, kar ogroža dostop do pravičnega sodnega varstva tako za državljane kot za tuje vlagatelje. Nezadovoljstvo prebivalstva vztraja, podžiga pa ga zaznana korupcija, nepotizem, slaba kakovost življenja in stavke, zlasti v energetskem sektorju. Avtoritaren odziv vlade na nasprotovanje prispeva k negotovemu političnemu in gospodarskemu ozračju, kar bo verjetno odvračalo vlagatelje in spodkopavalo dolgoročno stabilnost.

Začasna zapora meje med Belorusijo in Poljsko septembra 2025, ki je sledila rusko-beloruskim vojaškim manevrom »Zapad-2025«, je motila železniški koridor med Kitajsko in Evropo, kar je spodbudilo Kazahstan, da pospeši razvoj alternativnih poti, zlasti transkaspijskega koridorja prek Azerbajdžana, Gruzije in Turčije. Ta koridor je strateškega pomena v okviru sankcij proti Rusiji, medtem ko se Kazahstanu redno očita, da omogoča izogibanje zahodnim omejitvam s ponovnim izvozom občutljivega blaga (polprevodniki, električni sestavni deli) v Rusijo, kljub uvedbi sistema sledljivosti leta 2023, katerega učinkovitost je omejena. Ta situacija Kazahstan izpostavlja zahodnemu pritisku in tveganju sekundarnih sankcij, kar še dodatno povečuje nujnost diverzifikacije njegovih trgovskih poti in partnerjev. Država uživa mednarodno podporo za ta projekt: Evropska unija je za njegov razvoj namenila 10 milijard evrov, Združeni arabski emirati pa so za pristanišča, logistiko in digitalno infrastrukturo namenili 5 milijard ameriških dolarjev. Na področju energetike ima država napete odnose z OPEC+. Redno presega svoje proizvodne kvote (1,88 milijona sodov na dan v juniju 2025 ob kvoti 1,5 milijona), pri čemer se sklicuje na težave pri uveljavljanju zmanjšanj proizvodnje pri tujih konzorcijih, ki upravljajo z njegovimi glavnimi naftnimi polji (Tengiz, Kašagan, Karačaganak). Stališče »Kazahstan na prvem mestu« povzroča trenja z vplivnimi članicami. OPEC+ je celo razmišljal o prostovoljnem povečanju proizvodnje, da bi kaznoval države, ki ne upoštevajo dogovorov, kar še poslabšuje nestabilnost cen in notranje napetosti.

Zadnja posodobitev: oktober 2025