Maldivi

Odvisnost od turizma in inflacijski pritiski

Po upočasnitvi rasti v letu 2024 se pričakuje, da se bo rast v letu 2025 rahlo okrepila, kar bo posledica močnega turističnega toka iz Kitajske (15,7 % turistov v letu 2025) in Rusije (11,9 %), pa tudi izrazitega okrevanja števila indijskih obiskovalcev po strmem upadu, povezanem z diplomatskimi napetostmi v letu 2024. Vlada bo za podporo temu povečanju računala na polno zagon novega terminala na mednarodnem letališču Velana v oktobru 2025. Zmogljivost letališča se bo povečala z 1,5 na 7,5 milijona potnikov letno, vlada pa bo ponudila zemljiške spodbude za spodbujanje razvoja novih turističnih kompleksov. Kljub povečanju števila turističnih prihodov (+9,4 % v primerjavi z enakim obdobjem prejšnjega leta v prvih osmih mesecih leta 2025) pa se je povprečna dolžina bivanja v prvi polovici leta 2025 zmanjšala na 6,8 dneva s 7,6 dneva leto prej, kar je zavrlo rast števila prenočitev in prihodkov. Ta trend negativno vpliva na zaposlovanje v času, ko Maldivci že zdaj predstavljajo le 40 % delavcev v tem sektorju.

Rast naj bi se nadaljevala tudi v letu 2026. Gospodarstvo bo v polni meri izkoristilo povečano zmogljivost letališč in hotelov ter nadaljnje okrevanje števila turističnih prihodov iz Indije. Oživitev turizma pozitivno vpliva na promet in trgovino, kar koristi tako turistom kot lokalnim potrošnikom. Za razliko od storitvenega sektorja (¾ BDP v letu 2024) dejavnost v gradbeništvu (4,3 %) izgublja zagon, saj oblasti zaradi nevarne proračunske situacije zmanjšujejo izdatke za infrastrukturo. Kljub temu vlada pospešuje dokončanje projektov v širšem območju Maléja, zlasti pobude »Ras Malé Eco-City«, v okviru katere je predvidena gradnja 65.000 stanovanj. Vendar izvajanje teh projektov prinaša izzive, in sicer stroške, povezane z okoljskimi ukrepi, motnje v dobavni verigi ter omejitve tehničnega nadzora. Poleg tega je okoljska škoda prizadela morski ekosistem, s čimer so se zmanjšale ribje populacije in povečala nestabilnost v ribiški industriji, ki predstavlja 2,4 % BDP. Ribiška dejavnost se je v letu 2024 skrčila za 25,5 %. Ta situacija vzbuja zaskrbljenost glede porazdelitve dohodkov, saj je prebivalstvo atolov v veliki meri odvisno od te neformalne dejavnosti kot vira dohodka.

Inflacija ostaja visoka, kar je posledica postopnega zmanjševanja cenovnih omejitev za elektriko, vodo in gorivo ter naraščajočih cen hrane (vključno s cenami lokalnih rib) in storitev. Inflacijski pritisk spodbuja tudi močno povpraševanje po osnovnih dobrinah (v glavnem uvoženih), ki še naprej presega razpoložljivo ponudbo. To ima znaten vpliv na najrevnejša gospodinjstva, ki za hrano porabijo več kot tretjino svojega proračuna, pa tudi na prebivalstvo atolov, ki je v večji meri odvisno od zunanjih dobav. Čeprav se bo inflacija v letu 2026 morda nekoliko umirila zaradi ublažitve učinkov zmanjšanja subvencij in nižjih uvoznih stroškov, bo še vedno ostala visoka. Uvedba politike usklajevanja plač v javnem sektorju bi lahko povzročila dodatni pritisk s spodbujanjem potrošnje, zlasti v Maléju. Denarna politika je omejena s fiksno pariteto (+ ali –20 %) med rufiyaa in ameriškim dolarjem, kar sicer zagotavlja določeno stopnjo stabilnosti, vendar močno ovira zmožnost Maldivske monetarne agencije (MMA), da izvaja neodvisno politiko. V tem okviru se uravnavanje likvidnosti in domačih kreditov opira predvsem na obvezne rezerve in operacije na odprtem trgu.

Veliki primanjkljaji in visok dolg

Proračunski primanjkljaj se je v letu 2025 zmanjšal, vendar je še vedno zelo velik. Izdatki za infrastrukturo so bili omejeni, tekoči izdatki pa so se rahlo zmanjšali (-1,6 %). Predvsem so se prihodki povečali zaradi oživitve turizma in revizije sektorskih davkov, uvedene leta 2024. Prilagoditve so zadevale davek na turistične blago in storitve (TGST), okoljski davek, ki se uporablja za bivanje v hotelskih kompleksih, ter davke na zračni prevoz (odhodni davek in pristojbina za razvoj letališča). Vendar to ni preprečilo povečanja zamud pri plačilih dobaviteljem in javnim podjetjem; na primer, nacionalno elektroenergetsko podjetje še vedno čaka na plačilo v višini 661 milijonov MVR (skoraj 42,9 milijona USD), kar je povzročilo prekinitve oskrbe z električno energijo v Maléju. Ta situacija oslablja podjetja in zavira gospodarsko dejavnost. Brez večjih fiskalnih reform, ki naj bi bile uvedene leta 2024, bi se primanjkljaj leta 2026 lahko ponovno povečal, zlasti ker se na obzorju kažejo večji izdatki za infrastrukturo. K primanjkljaju znatno prispevajo plačila obresti in plače ter izdatki za infrastrukturo. Poleg tega predstavljajo velik izziv obsežna odplačila dolga, zlasti sukuk obveznice v vrednosti 500 milijonov USD, ki zapadejo aprila 2026. Dolg je večinoma domač (57 % skupnega dolga), kar lokalne banke izpostavlja državnemu tveganju. Zunanji dolg je razdeljen med dvostranska posojila (predvsem iz Indije, Kitajske in Savdske Arabije v obliki kupčevih kreditov, povezanih z infrastrukturnimi projekti), obveznosti iz obveznic – vključno z izdajo sukukov na mednarodnih trgih – in večstransko financiranje (ADB). Obstaja tveganje neizpolnitve obveznosti, vendar bi sodelovanje upnikov moralo pomagati temu preprečiti.

Maldivi imajo tudi velik primanjkljaj na tekočem računu, kar odraža njihovo močno odvisnost od uvoza osnovnih dobrin in opreme za potrošnjo ter infrastrukturne projekte. Čeprav je trgovinski primanjkljaj glavni dejavnik, ki prispeva k neravnovesju, se je leta 2025 nekoliko zmanjšal zaradi rasti izvoza rib in nižjih uvoznih stroškov. Hkrati prihodki iz turizma še naprej podpirajo bilanco storitev, čeprav jo obremenjujejo plačila, povezana s prevozom blaga in finančnimi storitvami. Obresti na zunanji dolg ohranjajo primarni dohodkovni račun v primanjkljaju, medtem ko nakazila delavcev v tujini (9 % BDP v letu 2024) povzročajo sekundarni dohodkovni primanjkljaj. Na splošno se pričakuje, da se bo primanjkljaj na tekočem računu v letih 2025 in 2026 zmanjšal, vendar bo ostal visok. Financirajo ga predvsem neposredne tuje naložbe (11 % BDP v letu 2025), usmerjene predvsem v turizem in infrastrukturo.

Odplačevanje zunanjega dolga in, v manjši meri, financiranje primanjkljaja na tekočem računu obremenjujeta devizne rezerve. Po tem, ko so devizne rezerve septembra 2024 dosegle zgodovinsko najnižjo raven (371,2 milijona USD, kar ustreza 0,8 meseca uvoza), so se julija 2025 ponovno povečale na 774,5 milijona USD (1,8 meseca uvoza). To izboljšanje je posledica več ukrepov: sporazuma o zamenjavi v višini 400 milijonov USD z Indijsko centralno banko (povrnjenega oktobra 2025), uveljavitve Zakona o tuji valuti januarja 2025, ki od podjetij, ki ustvarjajo prihodke v tuji valuti – zlasti v turističnem sektorju – da del svojih prihodkov pretvorijo v rufije in jih deponirajo v lokalnem bančnem sistemu, ter zmanjšanje obveznih rezerv za depozite v tuji valuti s 7,5 % na 5 % julija 2025 za podporo likvidnosti v dolarjih. Te prilagoditve so stabilizirale uradni devizni trg, vendar so povečale napetosti na vzporednem trgu, kar je zaradi uvedenih omejitev povečalo razliko med njima. Kljub obnovi uporabnih rezerv te po odbitku nujnega uvoza in stroškov servisiranja dolga še vedno ne zadostujejo za en mesec in ohranjajo stanje visoke zunanje ranljivosti. Vendar pa naj bi razcvet turizma in finančna podpora dvostranskih in večstranskih partnerjev omogočili odplačevanje zunanjega dolga.

Kitajske ambicije in pragmatično zbliževanje z Indijo

Mohamed Muizzu, izvoljen za predsednika leta 2023, uživa močan politični položaj zahvaljujoč veliki večini, ki jo je na splošnih volitvah leta 2024 (75 od 93 sedežev) dosegla koalicija, oblikovana okoli Ljudskega nacionalnega kongresa (PNC). Ta prevladujoča večina mu daje potrebno manevrsko prosto za izvajanje infrastrukturnih in razvojnih projektov. V koaliciji med PNC in Progresivno stranko Maldivov (PPM) pa zaradi notranjih frakcijskih sporov še vedno obstajajo napetosti. Kljub gospodarskim izzivom in družbenim napetostim, povezanim s proračunskimi reformami in omejitvami medijev, se pričakuje, da se bo politična stabilnost ohranila tudi v letu 2026. Maldivski model prerazporeditve, ki temelji na prihodkih iz turizma in velikodušnih javnih izdatkih, je privedel do znatnega zmanjšanja revščine (8,7 % leta 2024 v primerjavi z 11,2 % leta 2019), vendar je model vse bolj ranljiv za proračunska zmanjšanja. Opozicija je šibka in razdeljena: kljub prizadevanjem Mohameda Nasheeda, nekdanjega predsednika in vodilne osebnosti demokratizacije, da bi ponovno prevzel osrednjo vlogo, se Maldivska demokratska stranka (MDP) trudi premagati notranje razdeljenosti in ponovno pridobiti zaupanje volivcev.

Potem ko je maja 2024 zahteval umik indijskih vojakov, je Muizzu okrepil vezi s Kitajsko in januarja 2024 podpisal 20 strateških sporazumov na področjih digitalne tehnologije, turizma ter projektov, povezanih s pobudo »Pas in pot«. Sporazum o prosti trgovini med Kitajsko in Maldivi, ki je v celoti stopil v veljavo januarja 2025, je odpravil carinske dajatve na večino industrijskih in morskih proizvodov, s čimer je spodbudil kitajsko trgovino in naložbe. Kitajska je glavni dvostranski upnik, kar povečuje finančno odvisnost Maldivov. Ob soočanju s finančnimi in diplomatskimi napetostmi se je Muizzu sredi leta 2024 približal Indiji ter junija in oktobra 2025 opravil vrsto uradnih obiskov. Diplomatsko otopitev odnosov je prinesla proračunsko podporo Indije. Hkrati država razširja svoja partnerstva: trgovinski in digitalni sporazumi z Malezijo leta 2025, okrepljeno sodelovanje z zalivskimi državami za privabljanje financiranja in razvoj obnovljivih virov energije. Nazadnje ostaja podnebna diplomacija prednostna naloga, saj je bila februarja 2025 ZN predložena nova nacionalna prispevna obveznost, s katero je bil ponovno potrjen cilj ogljične nevtralnosti do leta 2030.

Zadnja posodobitev: november 2025