Pakistan

Oskrba z vodo in negotovost bosta zavirali rast

Slabi kmetijski rezultati, ki so bili zabeleženi v letu 2025, bi se lahko prenesli tudi v leto 2026, kar bi ponovno omejilo oživitev rasti, kljub pozitivnemu učinku upada inflacije na enomestno številko. Uničenje zemljišč med poplavami leta 2025, skupaj z nadaljnjimi motnjami v oskrbi z vodo v Indiji, bo verjetno še naprej negativno vplivalo na kmetijstvo. Ta sektor zaposluje 40 % delovno aktivnega prebivalstva in prispeva četrtino BDP. Enostranska prekinitev Pogodbe o vodah reke Indus s strani indijske vlade aprila 2025 dejansko napoveduje nadaljnje napetosti v tem sektorju. Odločitev je bila sprejeta kot povračilni ukrep za teroristični napad v zvezni državi Džamu in Kašmir, ki ga pripisujejo pakistanski džihadistični organizaciji in v katerem je umrlo 26 civilistov, za kar New Delhi krivi Islamabad. Pogodba, ki je bila podpisana leta 1960 pod okriljem Svetovne banke, razdeljuje uporabo šestih pritokov reke med Indijo, ki leži gorvodno, in Pakistanom, ki leži dolvodno. Voda iz tega porečja namaka 80 % pakistanskega kmetijstva, zaradi česar je ta sektor še posebej občutljiv na indijske odločitve. Poplave med monsunskim obdobjem in pomanjkanje vode v sušnem obdobju bi lahko ogrozile kmetijske pridelke (riž, sladkorni trs, koruza, bombaž), zvišale stroške in oslabile preskrbo s hrano, s čimer bi se povečala potreba po uvozu. Prizadet bi bil tudi energetski sektor, saj je tretjina proizvodnje hidroelektrične energije v državi odvisna od reke Indus. Zato se pričakuje, da bo začasna prekinitev sporazuma delno ponovno spodbudila inflacijo, ki pa bo kljub temu ostala precej pod ravnmi iz let 2023 in 2024.

Izboljšan dostop do kreditov, ki ga omogoča zmanjšanje ključne obrestne mere s 22 % v letu 2024 na 11 % v maju 2025 ter podpora Mednarodnega denarnega sklada (IMF), bo okrepil zasebno potrošnjo (80 % BDP). K tej rasti bodo prispevali tudi obsežni denarni prenosi iz tujine. Zasebne naložbe bodo imele koristi od nižjih obrestnih mer – ki pa kljub temu ostajajo visoke –, vendar jih bodo še naprej ovirale notranja nestabilnost (vpliv vojske, krhka koalicija, teroristični napadi) in zunanja negotovost (napetosti z Indijo in Afganistanom). Kljub nadaljnjim naložbam držav Zaliva v rudarsko in pomorsko infrastrukturo se ne pričakuje, da bi se te dejansko zares razvile. Zdi se, da je dokončanje plinovoda TAPI (Turkmenistan, Afganistan, Pakistan, Indija), namenjenega prevozu turkmenskega plina v Pakistan in Indijo, ogroženo zaradi napetosti med tema dvema državama. Drugič, gradnja elektroenergetskega daljnovoda Srednja Azija–Južna Azija (CASA1000) med Tadžikistanom, Kirgizistanom in Pakistanom se bo postopoma nadaljevala. Podobno sta Kitajska in Pakistan leta 2025 ponovno potrdili svojo zavezo k ponovnemu zagonu druge faze kitajsko-pakistanskega gospodarskega koridorja (CPEC), ki se je začel leta 2013 in predstavlja več kot 60 milijard USD naložb, financiranih predvsem s kitajskimi komercialnimi posojili. Cilj tega projekta je okrepiti regionalno in trgovinsko integracijo države s povezavo mesta Kašgar v kitajski pokrajini Xinjiang s pakistanskim pristaniščem Gwadar ob Indijskem oceanu ter z vzpostavitvijo posebnih gospodarskih con in razvojem digitalne infrastrukture. Vendar je prišlo do znatnih zamud zaradi napadov separatističnih skupin v Balochistanu in proračunskih omejitev Pakistana. Te ovire bodo ostale tudi v letu 2026.

Javna poraba bo še naprej omejena zaradi tesnih proračunskih okvirov. Prispevek izvoza k rasti bodo zmanjšale ameriške carinske dajatve (stopnja 19 %). Tekstilni in oblačilni sektor, ki je že oslabljen zaradi visokih stroškov električne energije in surovin, bo prvi prizadet, saj predstavlja 80 % izvoza v ZDA, ki so njegov največji trgovinski partner.

Podpora MDS zagotavlja varnost v razmerah krhkih javnih in zunanjih računov

V proračunskem letu 2024–2025 se je javni primanjkljaj zmanjšal, primarni presežek (brez obresti) pa povečal (kar predstavlja 2,5 % BDP) pod vplivom reform, ki jih podpira MDS: širitev davčne osnove, izboljšanje pobiranja davčnih prihodkov, uskladitev provincialnih sistemov davka na dohodek s federalnimi predpisi. Konsolidacija se bo nadaljevala v proračunskem letu 2025–2026 z uvedbo novih davkov (na kmetijstvo, nepremičnine, maloprodajo), zmanjšanjem subvencij in postopnim ponovnim začetkom privatizacije. Vendar bi prihodki lahko zaostali za pričakovanji zaradi težav v kmetijskem sektorju, obsega sive ekonomije (ki zajema 80 % delovne sile) in razširjene korupcije. Pričakuje se, da se bodo skupni odhodki zmanjšali, razen odhodkov za obrambo (brez pokojnin), ki se bodo povečali za 20 % zaradi ponovnih napetosti z Indijo in vpliva vojske na vlado. Znatni vojaški odhodki bodo tako porabili 19 % zveznega proračuna (vključno s pokojninami). Javne finance bodo še naprej obremenjene z odplačevanjem dolga (20 % BDP, vključno z amortizacijo in obrestmi), pri čemer samo plačila obresti predstavljajo več kot 44 % javnih prihodkov. Pakistanu bosta pri financiranju primanjkljaja pomagala dva tekoča programa MDS: 37-mesečna razširjena kreditna linija (Extended Credit Facility) in 28-mesečna linija za odpornost in trajnost (Resilience and Sustainability Facility), ki se bosta zaključili septembra oziroma julija 2027. Skupni zneski znašata 7 milijard USD in 1,3 milijarde USD, pri čemer je država že prejela 3,3 milijarde USD. Ta nadaljnja podpora Sklada pomirja dvostranske upnike, ki predstavljajo 37 % zunanjega dolga. Dolg, ki ga financira Kitajska prek uradnih in komercialnih bank, predstavlja 28 %. Domači dolg (64 % skupnega dolga) je skoraj izključno denominiran v pakistanskih rupijah in predstavlja 86 % skupnih obresti. Skoraj polovico tega domačega dolga sestavljajo obveznice, ki jih imajo v lasti lokalne banke, ki so same odvisne od likvidnosti, ki jo zagotavlja centralna banka.

Leta 2025 so se zunanji računi znatno izboljšali zahvaljujoč velikim prilivom nakazil delavcev v tujini (9,5 % BDP) ter dodelitvi sredstev s strani multilateralnih (MDS, Svetovna banka) in dvostranskih upnikov iz Kitajske, Savdske Arabije, Združenih arabskih emiratov in Kuvajta. Ti prenosi so omogočili, da je tekoči račun zabeležil majhen izjemen presežek, devizne rezerve pa so se dopolnile do višine, ki pokriva 2,5 meseca uvoza.

Ti trendi se bodo nadaljevali tudi v letu 2026, vendar se presežek ne bo ohranil zaradi večjega trgovinskega primanjkljaja. Napetosti v zvezi z upravljanjem z vodnimi viri bi lahko povečale odvisnost od uvoza hrane in vplivale na pridelek bombaža, ki se uporablja za proizvodnjo tekstila (oblačil in posteljnine) ter predstavlja 60 % izvoznih prihodkov države. Prihodke bodo oslabile tudi negotovost v svetovni trgovini in neposredni učinek carin, ki jih je uvedla ameriška administracija. Vendar za Pakistan velja nižja stopnja kot za nekatere njegove konkurente: 19 %, v primerjavi z 20 % za Bangladeš in Šrilanko ter 50 % za Indijo. Islamabad je izpogajal znižanje za 10 točk v zameno za to, da je ZDA podelil pravico do izkoriščanja svojih naftnih zalog ter se zavezal, da bo povečal uvoz energije iz te države. Padec cene nafte, ki je glavna uvozna postavka, bo omejil poglabljanje primanjkljaja. Kljub želji po diverzifikaciji virov financiranja, kar dokazuje izdaja prvih obveznic »Panda«, denominiranih v juanih (250 milijonov USD), konec leta 2025, bo Pakistan še naprej odvisen od zunanje pomoči za kritje svojega majhnega primanjkljaja na tekočem računu in predvsem za odplačevanje svojega dolga.

Vseprisotna negotovost

Od spornih parlamentarnih volitev februarja 2024 dve tradicionalni stranki, Pakistanska muslimanska liga-Nawaz (PML-N) in Pakistanska ljudska stranka (PPP), vodita krhko koalicijo skupaj s petimi drugimi strankami. V javnomnenjskih raziskavah sta se uvrstili na drugo oziroma tretje mesto, po večdnevnih pogajanjih pa sta se dogovorili o formuli delitve oblasti, da bi dosegli absolutno večino in preprečili prevzem oblasti vodilnim neodvisnim kandidatom. Tem neodvisnim kandidatom ni bilo dovoljeno kandidirati pod zastavo Pakistanske stranke Tehreek-e-Insaf ali Pakistanskega gibanja za pravičnost (PTI), katerega vodja, nekdanji premier Imran Khan, je od avgusta 2023 v zaporu zaradi več obtožb. Koalicija zato deluje v ozračju močnega nasprotovanja, medtem ko morata njuni glavni stranki premagati lastne notranje razdelitve, saj sta se na oblasti izmenjavali že od hkratne osamosvojitve Pakistana in Indije leta 1947. Premier Shehbaz Sharif (PML-N) in predsednik Asif Ali Zardari (PPP) se morata spoprijeti tudi z vplivom vojske. Od leta 1947 je vojska trikrat strmoglavila vlado in skupaj več kot tri desetletja neposredno vladala državi. Njen načelnik generalštaba, Asim Munir, bo ohranil nadzor nad obrambo in zunanjimi zadevami, pri čemer se bo skliceval na notranjo negotovost in napetosti s sosednjimi državami, ob upoštevanju dejstva, da država razpolaga z jedrskim orožjem. Novembra 2025 mu je ustavna sprememba zagotovila doživljenjsko imuniteto, podaljšala mandat do leta 2030 ter razširila pooblastila, tako da so poleg kopenske vojske pod njegovo poveljstvo prešle tudi zračne in pomorske sile.

Pakistan bo še naprej tarča obsežnih terorističnih napadov, ki so postali pogostejši, odkar so talibani leta 2021 prevzeli oblast v Afganistanu. Islamabad svojo sosedo obtožuje, da daje zatočišče terorističnim skupinam, zlasti Tehrik-e-Taliban Pakistan (TTP). Napetosti so dosegle vrhunec oktobra 2025, ko je pakistanska vojaška intervencija v Kabulu, namenjena razbitju TTP, sprožila krvave spopade ob njuni meji. Sporadični konflikti se bodo verjetno nadaljevali, saj Pakistan vztraja pri izgonu afganistanskih beguncev. Tudi Balochistan na jugozahodu je tarča napadov, tokrat s strani avtonomnih skupin, ki obsojajo pomanjkanje razvoja in nadzora nad svojimi rudnimi viri. Ti napadi podžigajo napetosti med Iranom in Pakistanom, saj je baloško prebivalstvo razdeljeno med ti dve državi. Bati je treba tudi ponovno izbruhnitev sovražnosti z Indijo. Maja 2025 je sporazum o premirju končal oborožene spopade, ki jih je sprožil napad pakistanske džihadistične organizacije v severni Indiji. Kljub premirju bodo dvostranski odnosi ostali napeti na ozadju vztrajnih rivalstev glede Kašmirja.

Pakistan bo računal na zaveznike v Zalivu, zlasti na Savdsko Arabijo, s katero je septembra 2025 podpisal sporazum o vzajemni obrambi in od katere bo prejemal stalno finančno podporo. Država bo ohranila gospodarske in diplomatske vezi s Kitajsko, svojim glavnim partnerjem, hkrati pa bo postopoma krepila vojaško in trgovinsko sodelovanje z Bangladešem. To zbliževanje, ki se je začelo v začetku leta 2025 po odstavitvi bengalske vlade Šejke Hasine Wajed, pomeni prvo normalizacijo diplomatskih odnosov v 15 letih in prvi neposredni trgovinski pretok od osamosvojitve Bangladeša leta 1971.

Zadnja posodobitev: november 2025