Panama

Rast, ki je izpostavljena negotovostim v svetovni trgovini

Leta 2025 se je rast ponovno okrepila zaradi izginotja učinka zaprtja rudnika Cobre Panama konec leta 2023 in dinamičnosti prometnega sektorja v prvi polovici leta. Prihodki od cestnin na Panamskem prekopu so se povečali po odpravi omejitev tranzita, ki so bile uvedene kot odziv na hude suše v letih 2023–2024, pa tudi zaradi pričakovanja uvedbe ameriških carin.

Leta 2026 bi se promet skozi prekop lahko zmanjšal zaradi upočasnitve gospodarstva v ZDA in visokih ravni zalog. Vendar bodo finančne in poslovne storitve, ki oskrbujejo regijo in jih spodbuja strateška geografska lega države, ostale stebri rasti. Rast kreditov bo ob zmerni inflaciji ostala močna. Gradbeništvo bo imelo koristi od velikih infrastrukturnih projektov, delno financiranih s strani tujih partnerjev, kot so podaljšanje linije podzemne železnice št. 3 (vključno s predorom pod Panamskim prekopom), obnova podeželskih cest in gradnja četrtega mostu čez Panamski prekop. Poleg tega je Uprava Panamskega prekopa julija 2025 napovedala obsežen desetletni naložbeni načrt v vrednosti 8,5 milijarde USD, namenjen gradnji 80 km dolgega plinovoda za utekočinjeni naftni plin, izgradnji dveh novih pristaniških terminalov in novega vodnega rezervoarja na reki Río Indio. Dela bi se lahko začela leta 2027. Financiranje bo zagotovljeno iz notranjih virov Uprave Panamskega prekopa, javno-zasebnih partnerstev in večstranskih ugodnih posojil. Ponovno odprtje rudnika Cobre Panama pa je malo verjetno. Konec leta 2023 je Vrhovno sodišče razsodilo, da je podaljšanje koncesije, podpisane s podjetjem First Quantum Minerals (FQM) za obratovanje rudnika, ki je prispeval približno 5 % BDP in 75 % izvoza blaga države, neustavno. Maja 2025 so oblasti odobrile načrt, ki rudniku omogoča nadaljnje delovanje v sedanji obliki, financirano z izvozom več kot 120.000 ton skladiščenega bakrenega koncentrata (300 milijonov USD, 0,3 % BDP). Ta pobuda je sledila napovedi podjetja FQM, da začasno ustavlja arbitražni postopek proti Panami, s čimer je utrla pot za pogajanja. Vendar pa pomanjkanje političnega soglasja in nasprotovanje prebivalstva verjetno ne bosta dopustila ponovnega odprtja rudnika. Predsednik Mulino si bo prizadeval za pomiritev novih protestov, kot so bili množični protesti leta 2023, ali stavk, kot je bila tista leta 2025, ki so jo sprožili gradbeni delavci, učitelji in delavci na bananih. Ta je ohromila 90 % gradbene dejavnosti, prekinila javno izobraževanje in povzročila zaprtje ameriškega podjetja za banane Chiquita Brands. Zahteve so se osredotočale predvsem na reformo pokojninskega sistema, pa tudi na sporazum o dvostranskem varnostnem sodelovanju z ZDA in morebitno ponovno odprtje rudnika.

Javna potrošnja bo ostala omejena zaradi tekočih prizadevanj za fiskalno konsolidacijo. Nasprotno pa naj bi zasebno potrošnjo (ki naj bi leta 2026 zrasla za 4 %) spodbudila vrnitev ameriške centralne banke (Fed) k monetarnemu sproščanju, saj je panamsko gospodarstvo dolarizirano. Inflacija se bo rahlo povečala, vendar bo strukturno ostala zmerna.

Krhka fiskalna konsolidacija

Leta 2025 se je proračunski primanjkljaj znatno zmanjšal, potem ko se je leta 2024 močno povečal zaradi izjemnih dejavnikov: poravnava zaostalih plačil (0,8 % BDP), prekomerna poraba v zvezi z volitvami, upad prihodkov iz prekopa zaradi suše (0,3 % BDP) ter izguba prihodkov iz rudarstva po zaprtju rudnika Cobre.

Leta 2026 bo za servisiranje dolga potrebnih dodatnih 2,1 milijarde USD v primerjavi z letom 2025, za plačilo obresti pa dodatnih 469 milijonov USD, kar skupaj znaša več kot 8 milijard USD oziroma 3,7 milijarde USD. Bruto finančne potrebe bodo tako znašale 9 % BDP. Kljub temu naraščajočemu pritisku naj bi se primanjkljaj zaradi nadaljnje fiskalne konsolidacije nekoliko zmanjšal. Vlada računa na izboljšano pobiranje davkov prek močnejših nadzornih mehanizmov, ne pa na uvedbo novih davkov in zvišanje davčnih stopenj. Koristila ji bodo tudi prihodki iz prekopa v obliki licenčnin in dividend (17 % prihodkov oziroma 3 % BDP). Prihodki naj bi se povečali za 14 %, kljub pričakovanemu 7-odstotnemu upadu prihodkov od cestnin. Vlada bo ohranila strog nadzor nad operativnimi odhodki. Vendar bodo avtomatska povečanja plač javnih uslužbencev in pokojninskih prispevkov omejila prožnost. Poleg tega bi lahko načrt fiskalne konsolidacije ovirali politični izzivi, saj vladajoča stranka Realizando Metas (RM) v razdrobljeni nacionalni skupščini zaseda le 15 sedežev (od 71), ter pritisk javnosti. Pokojninska reforma, sprejeta leta 2025, katere cilj je bil pokriti ogromen primanjkljaj sistema z zamenjavo modela medgeneracijske solidarnosti s sistemom določenih pokojnin, ki vključuje sistem individualnih računov za nove vplačnike, je sprožila nacionalno stavko. Reforma, ki naj bi povečala javne prihodke za en odstotek BDP s povišanjem prispevkov delodajalcev s 4,25 % na 7,25 %, so jo sindikati obsodili kot privatizacijo socialnega sistema. Vlada bo lahko svoj proračunski primanjkljaj financirala na kapitalskih trgih. Panama ima ugodne pogoje za dostop do mednarodnih trgov, k čemur prispeva tudi dolarizacija njenega gospodarstva. Če agencije ne bodo ponovno znižale bonitetne ocene države, naj bi se ti pogoji leta 2026 izboljšali zaradi monetarne sprostitve v ZDA. Javni dolg, od katerega je 85 % zunanjega in 72 % v rokah tujih komercialnih upnikov, naj bi se stabiliziral.

V letu 2026 bi se lahko stanje na tekočem računu še poslabšalo. Zmanjšanje svetovne trgovine bi lahko negativno vplivalo na prihodke iz tranzitnega prometa skozi Panamski prekop in s tem povezanega ponovnega izvoza. Na trgovino z logističnimi storitvami bi lahko vplivale tudi svetovne trgovinske napetosti. Vendar pa bilanca storitev izkorišča strukturni presežek (15,5 % BDP v letu 2026), ki ga v glavnem poganjata promet in turizem. Strukturni trgovinski primanjkljaj se bo poslabšal (-10 % BDP), zlasti ker se bo zaradi velikih infrastrukturnih projektov povečalo povpraševanje po uvoženih investicijskih dobrinah. Primanjkljaj primarnih dohodkov bo še naprej poganjalo vračanje dividend in obresti s strani tujih vlagateljev. Panama bo ostala privlačna za znatne prilive neposrednih tujih naložb, ki bodo v veliki meri financirali njen primanjkljaj na tekočem računu, zlasti v okviru obsežnega naložbenega načrta Uprave Panamskega prekopa. K temu prispevata njen položaj kot logističnega in finančnega središča ter njene prostotrgovinske cone.

Panama v središču napetosti med Kitajsko in ZDA

José Raúl Mulino, kandidat desnosredinske stranke RM, je maja 2024 z 34 % glasov zmagal na predsedniških volitvah v enem krogu in premagal svojega glavnega tekmeca za deset točk. Vendar pa nima večine v Nacionalni skupščini, ki je zelo razdrobljena in zaznamovana z vzponom neodvisnih in protisistemskih sil. Leta 2026 se bo Mulino moral še naprej boriti proti drugim strankam, poleg tega pa se bo moral spoprijeti tudi z nemirnim javnim mnenjem. Zlasti bo moral izpolniti zahteve ZDA, hkrati pa ohraniti panamsko suverenost, da ne bi še dodatno podžgal nezadovoljstva med prebivalstvom. Leta 2025 so izbruhnili protesti po podpisu varnostnega sporazuma z Washingtonom, pri Vrhovnem sodišču pa je bila vložena pritožba zaradi neustavnosti. Sporazum, ki velja tri leta in se lahko podaljša, dovoljuje razporeditev ameriških vojakov v okolici prekopa ter zagotavlja dostop do treh strateških objektov. Sporazum odraža naraščajoči vpliv ZDA, ki ga zaznamujejo povečan pritisk na suverenost v okolici prekopa, prisotnost kitajskih podjetij v panamskem gospodarstvu ter nadzor nad migracijami. Sporazum o izgonu migrantov brez dokumentov iz ZDA daje slednjim večjo moč. Ameriške oblasti si pridržujejo pravico, da v Panamo izženejo vse migrante iz držav Južne Amerike ali drugih celin, saj se šteje, da so prečkali ožino Darién, ki leži na meji s Kolumbijo.

Panama se prav tako nahaja v središču napetosti med Kitajsko in ZDA. Država se približuje Beli hiši, kar dokazuje njena odločitev, da ne bo podaljšala članstva v kitajski pobudi »Pas in pot«, ter napoved ZDA, da bodo na trinajstih panamskih lokacijah zamenjali kitajsko telekomunikacijsko opremo. Kljub temu Panama ne želi razjeziti Pekinga. Glavna sporna točka so pogajanja o prodaji pristaniških dejavnosti hongkonškega konglomerata CK Hutchinson konzorciju, ki ga vodi ameriški upravitelj premoženja BlackRock, za 22,8 milijarde USD. Posel vključuje mrežo 43 pristanišč po vsem svetu, vključno s terminali Balboa in Cristóbal na obeh koncih prekopa, ki jih upravlja njena hčerinska družba Panama Ports Company. Pogajanja so se zaradi pritiska iz Pekinga zavlekla, obdobje ekskluzivnosti podjetja BlackRock pa je poteklo. Konec julija 2025 je CK Hutchinson napovedal namero, da v konzorcij vključi kitajskega strateškega vlagatelja, da bi ohranil vpliv države. Hkrati pa panamsko vrhovno sodišče pod pritiskom iz Washingtona preučuje ustavnost podaljšanja koncesije s konglomeratom iz Hongkonga, ki bi lahko bila preklicana ali spremenjena. Julija 2025 je Mulino prav tako omenil možnost javno-zasebnega partnerstva za upravljanje pristaniških terminalov.

Zadnja posodobitev: avgust 2025