Paragvaj

Pred nami je stabilna rast ob trdnem domačem povpraševanju

Gospodarska rast v letu 2025 bo v veliki meri ostala v skladu z močno rastjo iz leta 2024, saj se bo proizvodnja v kmetijstvu in hidroelektrarnah po obdobju znatnih nihanj stabilizirala na primerni ravni. Rezultat BDP v prvem četrtletju leta 2025 je bil ocenjen kot pozitiven, kar je posledica dobrih rezultatov v industriji in storitvenem sektorju ter močnega domačega povpraševanja, kar utrjuje pričakovanja glede ugodnih obetov. Čeprav bodo prihodki od izvoza zaradi šibkih svetovnih cen surovin verjetno ostali zmerni, bo neto izvoz verjetno prispeval k rasti, kar bodo podprle nižje uvozne cene, ugodnejše rečne razmere za prevoz kmetijskih izvoznih proizvodov ter proizvodnja hidroelektrične energije, ki se prodaja Braziliji. Vendar bi lahko prihodki iz kmetijstva ponovno naleteli na ovire zaradi nižjih mednarodnih cen in morebitne vrnitve pojava La Niña v drugi polovici leta 2025, medtem ko bi negotovost glede svetovne trgovinske politike in naraščajoči protekcionistični ukrepi lahko oslabili določene izvozne segmente, kot sta goveje meso in predelani izdelki.

Potrošnja gospodinjstev (66 % BDP v letu 2023) naj bi ostala trdna, podprta s stabilnim trgom dela, rastjo realnih plač in nižjo inflacijo. Bruto fiksne naložbe (19 % BDP) naj bi prav tako ostale močne, podprte s širitvijo kreditov in davčnimi spodbudami v okviru tako imenovanega Zakona št. 60/90. Javna poraba (12 % BDP) bo medtem imela bolj raznoliko vlogo: medtem ko bodo kapitalski izdatki za infrastrukturo ohranili zagon rasti, bo zavezanost vlade k postopni fiskalni konsolidaciji morda omejila širitev tekočih izdatkov. Denarna politika naj bi ostala nespremenjena, centralna banka pa naj bi ohranila svojo obrestno mero v višini 6,0 % (junij 2025), da bi uravnotežila ugodne finančne razmere z vztrajno inflacijo cen hrane.

V letu 2026 naj bi gospodarstvo ohranilo svojo ekspanzivno pot, pri čemer naj bi rast pridobila na zagonu. Izvozni rezultati naj bi se izboljšali, kar bo posledica delnega okrevanja svetovnih cen kmetijskih proizvodov in trdnejšega zunanjega povpraševanja. Na domačem trgu bosta naložbe in potrošnja verjetno ohranili pozitivne trende, čeprav jih bodo omejevali strožji fiskalni pogoji. Utrjevanje makroekonomske stabilnosti – ki se kaže v močnejših fiskalnih kazalnikih, stabilnih inflacijskih pričakovanjih in kontinuiteti usmeritve politike – naj bi okrepilo zaupanje vlagateljev in omejilo nestabilnost.

Zunanje neravnovesje se po poslabšanju leta 2024 postopoma zmanjšuje

Po strmem poslabšanju leta 2024, ko se je tekoči račun zaradi padca cen soje in kritično nizkih vodostajev, ki so ovirali izvoz hidroelektrične energije, prevesil v primanjkljaj v višini okoli 3 % BDP, se zunanja pozicija Paragvaja leta 2025 nekoliko izboljša. Čeprav bo primanjkljaj ostal zgodovinsko visok, naj bi se začel oblikovati trend zmanjševanja, ki ga bo v veliki meri poganjalo okrevanje izvoza električne energije, ko se bodo razmere na rekah normalizirale. Pričakuje se tudi povečanje obsega izvoza blaga, zlasti kmetijskih proizvodov, čeprav bodo svetovne cene ostale zmerne. Verjetno se bo povečal tudi uvoz, predvsem zaradi močnega povpraševanja po investicijskem blagu, povezanem z infrastrukturo in zasebnimi naložbami, čeprav naj bi nižje cene surovin pomagale omejiti skupne uvozne stroške. Na področju storitev naj bi se prihodki iz regionalnega turizma in rečnega prevoza še naprej izboljševali, kar bo delno izravnalo primanjkljaj. Poleg tega naj bi račun primarnih dohodkov ostal v primanjkljaju, saj podjetja v tuji lasti, ki poslujejo v Paragvaju, še naprej repatriirajo znaten del svojih dobičkov v tujino. Neposredne tuje naložbe (FDI), ki jih podpirajo obsežni projekti, kot sta Paracel (celuloza) in Atome (zeleni vodik), naj bi financirale znaten delež zunanjega primanjkljaja in tako pripomogle k zmanjšanju odvisnosti od zunanjega zadolževanja. Kljub vztrajnim ranljivostim naj bi zunanja pozicija postala bolj trajnostna, podprta s trdnimi finančnimi prilivi in preudarno denarno politiko. Aprila 2025 so mednarodne rezerve pokrivale približno šest mesecev uvoza.

V letu 2026 naj bi se primanjkljaj na tekočem računu še zmanjšal, saj se bo izvoz okrepil, rast uvoza pa upočasnila. Nadaljnje izboljšanje kmetijskih pridelkov in proizvodnje energije, skupaj z delnim okrevanjem svetovnih cen surovin, naj bi podprlo bolj trdne izvozne obete. Hkrati se bo s zaključkom velikih investicijskih projektov verjetno zmanjšalo povpraševanje po investicijskem blagu, kar bo zmanjšalo uvozne pritiske. Odpornost izvoza storitev in prilivi nakazil od paragvajskih izseljencev, skupaj s stabilno dinamiko finančnega računa, naj bi dodatno podprli prilagajanje zunanjega salda.

Na proračunskem področju se pričakuje, da se bo proračunski primanjkljaj v letu 2025 še dodatno zmanjšal, saj vlada ponovno usklajuje odhodke z rastjo prihodkov in krepi nadzor nad porabo. Izdatki, povezani z volitvami, in odplačila zaostalih obveznosti so se umaknili strožji proračunski disciplini, medtem ko davčni prihodki še naprej izkoriščajo prednosti razširjenega sistema elektronskega izdajanja računov in stalnih izboljšav pri zmožnosti pobiranja davkov. Predvideva se, da bodo tekoči izdatki rasli v skladu s ključnimi prednostnimi nalogami, izdatki za infrastrukturo pa se ohranjajo prek selektivnih javno-zasebnih partnerstev, kar omogoča ohranjanje ključnih naložb brez ogrožanja splošne stabilnosti. Obseg javnega dolga ostaja vzdržen v okviru prevladujočih finančnih pogojev in relativno raznolike baze upnikov. Konec leta 2024 je bilo približno 62 % celotnega javnega dolga zunanjega. Velika večina je bila denominirana v ameriških dolarjih, čeprav se je ta sestava začela spreminjati z uspešno izdajo obveznic v vrednosti 600 milijonov USD v guaraníju februarja 2025. Sočasna izdaja obveznic, denominiranih v dolarjih, je dodatno poudarila, da ima Paragvaj še naprej dostop do raznolikih virov zunanjega financiranja. Mednarodni zasebni imetniki obveznic in multilateralne institucije predstavljajo vsak po približno 28 % celotnega dolga, medtem ko domače financiranje postopoma pridobiva na pomenu z aktivnim upravljanjem obveznosti. V letu 2026 naj bi se primanjkljaj še dodatno zmanjšal, saj bo vpliv izrednih odhodkov pojenjal, prihodki pa se bodo še naprej izboljševali v skladu z gospodarsko aktivnostjo. Z zmerno nominalno rastjo porabe in obnovljeno zavezanostjo fiskalnim pravilom naj bi se primanjkljaj približal zakonsko določeni zgornji meji 1,5 % BDP, kot jo opredeljuje Zakon o fiskalni odgovornosti, s čimer se bo okrepilo zaupanje vlagateljev in podprla širša makroekonomska odpornost.

Predsednik Peña se spopada z reformami in razkolom v stranki

Predsednik Santiago Peña iz konzervativne stranke Partido Colorado (PC), ki je bil izvoljen z 42,7 % glasov in je na položaju od avgusta 2023, se še naprej sooča z vse večjimi političnimi in institucionalnimi izzivi. Kljub predvolilnim obljubam o boju proti kriminalu in korupciji je omejen napredek na teh področjih podžgal nezadovoljstvo in preizkušal zaupanje javnosti. Čeprav je načrt za boj proti tihotapljenju, ki je bil izveden konec leta 2023, prinesel nekaj rezultatov, zlasti ob meji z Argentino, ostaja izvrševanje zakonodaje drugod šibko. Korupcija ostaja osrednja skrb na političnem dnevnem redu, pri čemer se prizadevanja za izboljšanje upravljanja soočajo s strukturnimi ovirami, kot sta šibek institucionalni okvir Paragvaja in omejena neodvisnost sodstva. Poleg tega Peñaova prizadevanja za okrepitev zaupanja vlagateljev še vedno ovira slabo poslovno okolje v državi.

Poskus vlade, da pospeši svoj reformni program, vključno s politično občutljivimi pobudami, kot je pokojninska reforma, je povzročil trenja znotraj predsednikove lastne stranke. Predlogi za povečanje prispevkov privilegiranih skupin v javnem sektorju so naleteli na odpor konservativnih frakcij, ki ostajajo vplivne znotraj stranke Colorado. Te napetosti, skupaj z nenehno prisotnostjo in vplivom nekdanjega predsednika Horacia Cartesa, so poglobile razkol znotraj stranke in prispevale k zakonodajnemu zastoju. Čeprav je frakcija »Honor Colorado«, ki ji pripada predsednik Peña, okrepila svojo prisotnost v kongresu, ji primanjkuje vpliva, da bi zagotovila nemoteno sprejemanje reform. Posledica tega je, da je počasen tempo strukturnih sprememb izčrpal del Peñinega političnega kapitala ter omejil njegovo zmožnost za utrjevanje podpore in izvajanje predvolilnih prioritet. V bližnji prihodnosti bosta družbeno nezadovoljstvo in institucionalna razdrobljenost verjetno še naprej zmanjševala stopnjo odobravanja vlade in njeno zakonodajno učinkovitost.

Kar zadeva zunanjo trgovino, je Paragvaj član Mercosurja, regionalnega trgovinskega bloka, ki se je v zadnjih letih trudil za napredek tako pri notranji integraciji kot pri sklepanju zunanjih sporazumov. Čeprav pravila bloka članicam preprečujejo pogajanja o ločenih trgovinskih sporazumih, je Peñaova vlada zavzela pragmatično stališče, s katerim podpira strategijo skupnih pogajanj Mercosurja, hkrati pa se zavzema za bolj prožno in odzivno agendo. V tem kontekstu je Paragvaj pozdravil zaključek pogajanj o sporazumu med Mercosurjem in Evropsko unijo decembra 2024, ki je sledil po letih zamud, v glavnem zaradi okoljskih pomislekov, ki so jih izrazili evropski partnerji. Posodobljeno besedilo vključuje zaveze v zvezi s Pariškim sporazumom o podnebju, določbe o spremljanju krčenja gozdov ter revidirana pravila o javnih naročilih, avtomobilih in kritičnih rudninah. Kljub temu napredku sporazum še vedno zahteva ratifikacijo v obeh regijah in se bo verjetno soočil s političnimi ovirami v nekaterih evropskih državah. Znotraj Mercosurja je Paragvaj odločen zagovornik krepitve institucionalnih mehanizmov, ki zagotavljajo pravičnejše notranje usklajevanje in konkretne koristi za manjša gospodarstva. Osrednje vprašanje v tej zvezi je bilo ponovno pogajanje o sporazumu o jezu Itaipu z Brazilijo, katerega finančne klavzule so prenehale veljati leta 2023. Paragvaj si prizadeva pridobiti boljše nadomestilo za energijo, ki je ne porabi in jo je dolžan prodati Braziliji, vključno s pravico do prodaje svojega presežka tretjim državam. Gledajoč v prihodnost se pričakuje, da bo vlada še naprej pritiskala za bolj uravnotežen in v prihodnost usmerjen Mercosur, s poudarkom na diverzifikaciji trgovine, sodelovanju na področju energetike in večji regionalni integraciji, ki bo lahko podpirala dolgoročne razvojne cilje.

Zadnja posodobitev: junij 2025