Paragvaj

Rast bo leta 2026 izgubila zagon, vendar bo leta 2027 na splošno ostala stabilna

Rast BDP se bo v letu 2026 umirila, predvsem zaradi visoke primerjalne osnove. Kljub temu se bo gospodarstvo še naprej razvijalo hitreje kot v drugih državah v regiji. Potrošnja gospodinjstev (65 % BDP v letu 2025) ostaja glavni gonilnik rasti, podprta z močnim trgom dela, bolj ekspanzivno monetarno politiko (obrestna mera bo junija 2026 znašala 5,5 %, kar je znižanje s 8,5 %, ki je veljala do julija 2023) ter močno rast posojil posameznikom (marca 2026 za +24,7 % v primerjavi z enakim obdobjem prejšnjega leta). Inflacija se bo v teku leta nekoliko povečala z zelo nizkih ravni na začetku leta 2026, kar delno odraža višje mednarodne cene energije od začetka geopolitičnih napetosti na Bližnjem vzhodu ter prihod pojava El Niño, ki običajno vpliva na cene hrane. Vendar pa povprečna letna inflacija ostaja blizu ravni iz leta 2025 in v okviru cilja centralne banke, ki znaša 3,5 %, s tolerančnim razponom ±2 odstotne točke. Medtem pa naložbe (20 % BDP) nekoliko izgubijo zagon. Čeprav so domači kreditni pogoji ugodni in država zaradi nizke davčne obremenitve še naprej privablja tuje industrijske naložbe, se splošna rast nekoliko upočasni, saj veliki industrijski projekti (kot sta celulozna in papirna industrija) ter infrastrukturni projekti (razširitev cestnih koridorjev in avtocest) dosežejo zrelost. Vendar pa javna poraba (12 % BDP) sledi podobnemu vzorcu, kar je posledica relativno strožje fiskalne politike v letu 2026.

Nasprotno pa izvoz (33 % BDP) raste hitreje, podprt z obilno letino oljnic v sezoni 2025–2026 – zlasti soje, katere izvoz se je v prvih petih mesecih leta 2026 močno povečal. Ta močna rast delno izravnava šibkejšo rast na ključnih izvoznih trgih (predvsem v Braziliji in Argentini) ter nižji izvoz električne energije. V slednjem primeru Paragvaj vse bolj izkorišča doma proizvedeno energijo: izvoz električne energije se je do maja 2026 v primerjavi z enakim obdobjem prejšnjega leta zmanjšal za 17 %, predvsem zaradi večjega notranjega povpraševanja. Nazadnje je tudi izvoz po sistemu »maquila« (10 % skupnega izvoza) do konca maja dosegel močne rezultate, zlasti pri izdelkih, kot sta etilni alkohol in avtomobilski deli.

Pričakuje se, da se bo rast v letu 2027 na splošno stabilizirala, pri čemer bodo potrošnja gospodinjstev, naložbe in izvoz še naprej zagotavljali trdno podporo. Vendar pa je pojav El Niño ob prehodu v drugo polovico leta 2026 povečal negotovost glede gospodarskih obetov. Vremenske napovedi kažejo, da bi lahko bil pojav vsaj močan in da naj bi trajal najmanj do začetka leta 2027. V Paragvaju je El Niño običajno povezan z večjimi količinami padavin v porečju reke Paraná, kar je v preteklosti podpiralo proizvodnjo hidroelektrične energije. Tudi kmetijstvo ima običajno koristi od ugodnejših padavinskih razmer, kar pomaga ublažiti ponavljajoče se suše, povezane z pojavi La Niña. Kljub temu bodo učinki odvisni od intenzivnosti pojava. Če bo pojav posebej močan, bi lahko prekomerne padavine povzročile poplave ob rekah Paragvaj in Paraná, motile rečno izvozno logistiko – zlasti za sojo, ki se v glavnem prevaža s tovorniškimi ladjami – ter poškodovale podeželsko infrastrukturo.

Počasno zmanjševanje zunanjega in proračunskega primanjkljaja

Leta 2026 bo zunanji primanjkljaj v splošnem ostal stabilen, kljub spremembi v njegovi sestavi. Pozitivno je, da se trgovinski primanjkljaj (4,1 % BDP v letu 2025) nekoliko zmanjšuje, saj močan porast izvoza (zlasti soje) presega povečanje uvoza, ki ga spodbujajo višje cene gnojil in goriva. Poleg tega nekoliko šibkejši gospodarski zagon zmanjšuje obseg primarnega primanjkljaja v dohodkih (3,8 % BDP) zaradi nižjih dobičkov, ki jih repatriirajo tuja podjetja. Nasprotno se presežek v storitvah (1,9 % BDP) zmanjšuje zaradi višjih stroškov prevoza. Podobno se po desetletju trajajočem vrhuncu leta 2025 zmanjšujejo nakazila iz tujine. Lanskoletno povečanje je mogoče pripisati predčasnemu izvajanju ukrepov zaradi zaskrbljenosti glede strožje migracijske politike ZDA ter uvedbi 1-odstotnega davka na nakazila iz ZDA, ki bo začel veljati leta 2026. Ti dejavniki skupaj vplivajo na prilive in zmanjšujejo presežek sekundarnega dohodka (trenutno 1,9 % BDP). Kljub temu ostajajo neposredne tuje naložbe trdne in še naprej močno financirajo primanjkljaj na zunanjem računu, kar je posledica bonitetne ocene države na nivoju »investment grade« in nizke davčne obremenitve. Marca 2026 so mednarodne rezerve pokrivale približno sedem mesecev uvoza.

Negotovost glede leta 2027 je velika. Razvoj tekočega računa bo v veliki meri odvisen od razvoja pojava El Niño in geopolitičnih napetosti na Bližnjem vzhodu. Dolgotrajno umirjanje sovražnosti bi verjetno obrnilo nekatere trende, opazovane v letu 2026, kar bi vodilo k nižjim stroškom prevoza – s čimer bi se povečal presežek storitev – in zmanjšanim izdatkom za uvoz goriva in gnojil, s čimer bi se izboljšala trgovinska bilanca. Po drugi strani bi se ti pozitivni učinki lahko izničili, če bi se pojavil močnejši pojav El Niño, kar bi negativno vplivalo na letino v letih 2026–2027 in posledično obremenilo izvoz ter trgovinsko bilanco.

Na proračunskem področju se bo proračunski primanjkljaj v letu 2026 še nekoliko zmanjšal. Paragvaj je januarja 2026 uspešno zaključil svoj dvoletni nefinančni gospodarski program v okviru Instrumenta za usklajevanje politik (PCI) Mednarodnega denarnega sklada (IMF). Kljub proračunskemu cilju, da se prvič od leta 2018 ponovno vzpostavi skladnost z zgornjo mejo, določeno v Zakonu o fiskalni odgovornosti iz leta 2013, pa vlada presega omejitev 1,5 % BDP. Medtem ko trdna gospodarska aktivnost še naprej podpira rast davčnih prihodkov, so dobički omejeni zaradi ozke davčne osnove. Poleg tega se pričakuje neskladje med povečanjem prihodkov in naraščajočimi odhodki zaradi povečanega poravnavanja zaostalih obveznosti, vključno s plačili izvajalcem javnih del in dobaviteljem zdravil, ter višjih socialnih izdatkov. Aprila 2026 je bilo približno 84 % celotnega javnega dolga zunanjega (kar ustreza 30 % BDP). Večina dolga ostaja denominirana v ameriških dolarjih (približno 73 % skupnega javnega dolga), čeprav se je sestava začela spreminjati po uspešnih izdajah obveznic, denominiranih v guaraníju, na mednarodnih trgih od leta 2024. Posledično dolg v lokalni valuti zdaj predstavlja približno 25 % skupnega dolga. Mednarodni zasebni imetniki obveznic in multilateralne institucije imajo v lasti približno 47 % oziroma 38 % celotnega javnega dolga. V letu 2027 naj bi se primanjkljaj še zmanjšal, saj se bo vpliv plačila zaostalih obveznosti umiril, prihodki pa se bodo še naprej izboljševali v skladu z gospodarsko aktivnostjo. Predvideva se, da bosta omejena nominalna rast porabe in ponovna zavezanost fiskalnim pravilom približala primanjkljaj zakonski zgornji meji 1,5 % BDP, s čimer se bo okrepilo zaupanje vlagateljev in podprla širša makroekonomska odpornost.

Težave predsednika Peñe z reformami in notranjimi razkolom v stranki

Predsednik Santiago Peña iz konzervativne stranke Partido Colorado (PC) je avgusta 2023 začel petletni mandat, ki se ne more podaljšati. Junija 2026 je bil uvrščen na peto mesto med najbolj priljubljenimi predsedniki v Latinski Ameriki, s 48,3-odstotno podporo javnosti, kot je pokazala raziskava javnega mnenja, ki jo je opravila agencija CB Global Data. Ta razmeroma trdna podpora odraža razmere makroekonomske stabilnosti in trdne rasti v zadnjih letih. Vendar pa ti dosežki kontrastirajo z omejenim napredkom pri izpolnjevanju ključnih predvolilnih obljub, zlasti pri boju proti korupciji. Paragvaj še naprej dosega slabe rezultate pri kazalnikih upravljanja: na indeksu zaznave korupcije je država leta 2025 zasedla 150. mesto med 182 državami, kar je padec s 137. mesta med 180 državami leta 2022. Na političnem področju je stranka PC sicer nesporna vladajoča stranka, ki vodi državo od leta 1947, razen enega petletnega obdobja, in se ponaša z močno zastopanostjo v kongresu – zaseda 48 od 80 sedežev v spodnjem domu in 23 od 45 v senatu –, vendar je daleč od enotnosti. Notranja razdeljenost znotraj stranke (zlasti s strani stranke Honor Colorado, ki jo vodi nekdanji predsednik Cartes, ki še vedno uživa močan vpliv) pomeni, da se mora vlada pogosto pogajati znotraj lastnih vrst, da bi lahko sprejela zakonodajo, kar ovira hitrost in obseg reform. Med najnovejšimi reformami je Kongres marca 2026 po dolgotrajnih pogajanjih in povečani politični napetosti sprejel zakon o reformi javnih pokojnin („Reforma de la Caja Fiscal“). Končna različica zakona je bila v primerjavi s prvotnim osnutkom znatno omiljena. Ključni ukrepi vključujejo višje prispevke zaposlenih s 16 % na 19 % v sektorjih s primanjkljajem ter povečanje državnih prispevkov na 10 %.

Na zunanjepolitičnem področju sta Brazilija in Paragvaj konec leta 2025 ponovno začeli pogajanja o Pogodbi o Itaipu, ki določa finančne pogoje za trgovanje z električno energijo med obema državama. Sporazum, prvotno podpisan leta 1973 in revidiran leta 2009, naj bi bil v celoti pregledan leta 2023, vendar so bila pogajanja leta 2025 prekinjena zaradi diplomatskega incidenta, povezanega z domnevno vohunsko operacijo. Asunción si prizadeva za večjo prožnost, vključno z možnostjo prodaje svojega neizkoriščenega deleža električne energije tretjim državam po tržnih cenah – praksa, ki je bila omejena že več kot pet desetletij. Kar zadeva trgovinsko politiko, je Paragvaj član Mercosurja, predsednik Santiago Peña pa na splošno podpira regionalno integracijo, pri čemer poudarja gospodarsko odprtost, pragmatizem in modernizacijo tega bloka. Ključni dogodek je trgovinski sporazum med EU in Mercosurjem, ki je začasno stopil v veljavo 1. maja 2026, dokler Evropski parlament ne bo podal končne odobritve po tem, ko je bil januarja 2026 zadeva predložena Sodišču Evropske unije. V skladu s sporazumom bo Mercosur v 15 letih postopno odpravil carine na približno 90 % uvoza, medtem ko bo EU liberalizirala podoben delež in zmanjšala carine na kmetijske proizvode v okviru kvotnih sistemov, ki se bodo sčasoma širili. Sporazum obravnava tudi netarifne ovire. Paragvaj trenutno v Evropsko unijo izvozi za približno 395 milijonov USD, predvsem soje in govejega mesa. Neposredne tuje naložbe so še en osrednji steber odnosov: EU predstavlja približno 21 % skupnega obsega neposrednih tujih naložb v Paragvaju, kar je leta 2024 znašalo približno 2,2 milijarde USD, pri čemer so se naložbe osredotočale na sektorje, kot so energetika, gozdarstvo, promet, kmetijstvo in predelovalna industrija. Čeprav sporazum ne vključuje posebnega poglavja o naložbah, se pričakuje, da bo spodbudil dodatne naložbene tokove. Kar zadeva odnose z ZDA, je Paragvaj marca 2026 z Washingtonom podpisal okvirni sporazum o obrambi, znan kot Sporazum o statusu sil (SOFA). Sporazum je ustvaril pravno podlago za začasno prisotnost ameriškega vojaškega osebja in pogodbenih izvajalcev v Paragvaju – brez določitve fiksnega trajanja –, kar omogoča dejavnosti, kot so usposabljanje, tehnična pomoč, odzivanje na nesreče in humanitarne operacije. Določa tudi, da bo ameriško osebje ostalo pod kazensko jurisdikcijo ZDA. Paragvajske oblasti so poudarile, da je sporazum varnostni instrument, namenjen okrepitvi sodelovanja v boju proti mednarodnemu organiziranemu kriminalu in terorizmu, ter da prepoveduje vzpostavitev stalnih ameriških vojaških baz in ne dopušča nobenega prenosa suverenosti. Nazadnje, Paragvaj je edina država v Južni Ameriki, ki vzdržuje uradne diplomatske odnose s Tajvanom, politiko, ki jo ohranja že skoraj 70 let. Med obiskom na Tajvanu maja 2026 je predsednik Peña napovedal, da sta državi začeli načrtovati vzpostavitev središča za umetno inteligenco. Čeprav so podrobnosti še skope, naj bi bila pobuda namenjena izkoriščanju obilne in poceni energije Paragvaja v povezavi s tehnološkimi zmogljivostmi Tajvana.

Zadnja posodobitev: junij 2026