Salvador

Rast je ponovno zmerna, kar je posledica naložb in turizma

Po okrevanju leta 2025 se je gospodarska rast Salvadorja leta 2026 upočasnila, kar je posledica vrnitve k običajni ravni dejavnosti v gradbenem sektorju in nakazil iz tujine ter ponovnega porasta inflacije, povezanega z naftnim šokom, ki ga je povzročil konflikt na Bližnjem vzhodu.

V letu 2027 naj bi se gospodarska aktivnost še dodatno upočasnila. Zasebna potrošnja (80 % BDP) bo ostala glavni gonilni dejavnik. Inflacija, ki jo omejuje dolarizacija, naj bi po skoku v letu 2026, povezanem z energetsko krizo, ponovno upadla. Nasprotno pa se bodo nakazila (25 % BDP, od tega 92 % iz ZDA), ki so leta 2025 dosegla rekordno raven (10 milijard USD), zmanjšala zaradi zaostrovanja ameriške imigracijske politike in izteka začasnega zaščitnega statusa Salvadorja. Letna rast nakazil se je maja 2026 znižala na +2,7 %, medtem ko je njihova kumulativna rast za obdobje januar–maj dosegla 6,1 %, v primerjavi s povprečjem +17,8 % v letu 2025. Poleg tega turizem (14 % BDP) podpira izboljšano varnostno stanje, saj je število obiskovalcev doseglo rekordno raven (1,7 milijona prihodov v prvih štirih mesecih leta 2026), predvsem iz Gvatemale in ZDA, ki sta v letu 2025 prispevali 36 % oziroma 32 % celotnega števila. Poleg tega naj bi javne in zasebne naložbe ostale močne in jih bo še naprej podpiral gradbeni sektor, ki naj bi v letu 2026 zrasel za 9 %, po izjemno visokem baznem učinku v letu 2025 (26-odstotna rast). Sektor poganjajo obsežni javni infrastrukturni programi (letališče Pacific, viadukt Morazán, prometno omrežje Metrocable) ter portfelj zasebnih naložb v višini več kot 9 milijard USD v stanovanjska naselja, logistiko in turizem. Vendar pa bodo vlagatelji razpeti med nizko stopnjo kriminala in premikom v smeri avtoritarizma. Nazadnje bodo javni izdatki omejeni zaradi zavez k fiskalni konsolidaciji.

Kar zadeva trgovino, ostaja oblačila vodilni izvozni sektor (22 % celotnega izvoza v letu 2025, od česar je polovica namenjena ZDA). Sektor izkorišča prednosti trgovinskih sporazumov z ZDA (ameriški trg je največji kupec El Salvadorja in je v letu 2025 predstavljal 33 % celotnega izvoza). Sporazum iz leta 2026 določene izdelke oblačil, ki izpolnjujejo pravila o poreklu CAFTA-DR, izvzema iz 10-odstotne dodatne carine ZDA, medtem ko naj bi za druge izdelke še naprej veljala dodatna carina, omejena na 10 %. Poleg tega bo izvoz kave prizadet zaradi pojava El Niño (proizvodnja naj bi se v letu 2026/27 zmanjšala za 7,5 %) in strukturnih omejitev, vključno s staranjem nasadov in pomanjkanjem delovne sile.

Fiskalna konsolidacija je nestabilna zaradi pokojninskega sistema, ki potrebuje reformo

Po znatnem padcu v letu 2025 se je proračunski primanjkljaj v letu 2026 stabiliziral. Visoki davčni prihodki v prvi polovici leta so izravnali povečane javne izdatke – zlasti za infrastrukturo – v drugi polovici leta, saj se bližajo volitve februarja 2027. V odziv na energetsko krizo je vlada ponovno uvedla nadzor nad referenčno ceno goriva in razširila neposredne subvencije. Proračun za leto 2026 je za utekočinjeni naftni plin (LPG) in javni prevoz namenil 170 milijonov USD (1,6 % proračunskih odhodkov). V letu 2027 naj bi primanjkljaj ostal stabilen, kar bodo podprli racionalizacija porabe, vse večja formalizacija gospodarstva in postopna odprava nekaterih davčnih oprostitve. Program financiranja, dogovorjen z MDS februarja 2025, bo ostal temelj fiskalne politike. Dogovor je bil dosežen po štirih letih pogajanj, po preklicu statusa bitcoina kot zakonitega plačilnega sredstva (ki je veljal od leta 2021) in prehodu na prostovoljno uporabo, zlasti za plačevanje davkov. Pristojni organi so se zavezali k nadaljnjemu zmanjševanju izpostavljenosti javnega sektorja bitcoinu in digitalni denarnici »Chivo«. Do danes je Mednarodni denarni sklad izplačal le 232 milijonov USD od skupno dodeljenih 1,4 milijarde USD, predvidenih do sredine leta 2028. Drugi in tretji pregled programa nista potekala, predvsem zaradi pomanjkanja uradnega predloga za pokojninsko reformo in trajajočih nesoglasij glede vloge bitcoina. Vendar so razprave, ki so se začele konec julija 2026, pomagale utrditi program, zdaj pa se pričakuje nova misija za pregled.

Javni dolg je visok in v glavnem denominiran v ameriških dolarjih. Enakomerno je razdeljen med zunanji in notranji dolg. Kar zadeva notranji dolg, so se obveznosti do zasebnih pokojninskih skladov od začetka leta 2023 povečale za 3,1 milijarde USD in maja 2026 dosegle 11,6 milijarde USD. Ta trend je Mednarodni denarni sklad (IMF) spodbudil, da priporoči reforme za okrepitev vzdržnosti pokojninskega sistema. Od privatizacije sistema leta 1998 so pokojninski skladi znaten delež prihrankov gospodinjstev vlagali v državne vrednostne papirje, s čimer so postali pomemben vir državnega financiranja. Aktuarijski primanjkljaj sistema za obdobje 2024–2070 je ocenjen na skoraj 60 % BDP, medtem ko bi se solidarnostni jamstveni sklad, ki se uporablja za dopolnjevanje pokojnin, lahko izčrpal že leta 2027, če se ne bodo povišale prispevne stopnje in/ali upokojitvena starost. Medtem 51 % zunanjega dolga (44 % BDP ob koncu leta 2025) pripada zasebnim upnikom, predvsem imetnikom obveznic, preostanek pa večstranskim organizacijam. Odplačevanje dolga je leta 2025 znašalo 3,1 milijarde USD, kar predstavlja skoraj petino izvršenega proračuna. V tem kontekstu je začetno prestrukturiranje domačega dolga, izvedeno leta 2023 v sodelovanju s pokojninskim sistemom in lokalnimi bankami, omogočilo podaljšanje rokov zapadlosti in zmanjšanje kratkoročnega pritiska. Poleg tega je vrnitev države na mednarodni trg leta 2024 vladi omogočila financiranje odkupa treh evroobveznic v skupni vrednosti približno 1,8 milijarde USD, ki zapadejo v letih 2025, 2027 in 2029, ter poravnavo zaostalih obveznosti.

Primanjkljaj na tekočem računu se bo letos povečal zaradi večjega trgovinskega primanjkljaja, saj je Salvador neto uvoznik energije (6 % BDP). Trgovinski primanjkljaj je strukturno visok in izhaja iz močnega povpraševanja po uvoženem blagu (gradbeni materiali, goriva, oprema in potrošniško blago), ki ga poganjata gradbeni razcvet in trdna potrošnja. Vendar pa ta primanjkljaj skoraj v celoti izravnavajo nakazila izseljencev. Leta 2027 naj bi se primanjkljaj na tekočem računu zmanjšal zaradi postopnega padanja cen energije. Izvoz oblačil bo še naprej imel koristi od preferencialnega dostopa do ameriškega trga, izvoz kave pa bo še naprej oviran zaradi pojava El Niño. Poleg tega se bodo tokovi nakazil še naprej normalizirali, saj je zaostrovanje ameriške imigracijske politike povzročilo zastoj salvadorske imigracije. Turizem bo zagotovil protiutež. Neposredne tuje naložbe (manj kot 2 % BDP) ne bodo zadostovale za pokritje primanjkljaja, ki se bo še naprej financiral s portfeljskimi tokovi in večstranskimi izplačili, če se bodo ponovno začela izplačila Mednarodnega denarnega sklada (MDS). Nazadnje so devizne rezerve Banco de El Salvador (BCR) aprila 2026 dosegle rekordno raven 5,1 milijarde USD (v primerjavi z najnižjo ravnjo 2,4 milijarde USD konec leta 2022), podprte z močnimi nakazili in sporazumom o financiranju, sklenjenim z Mednarodnim denarnim skladom (IMF). Te rezerve pokrivajo približno tri mesece uvoza. Zunanjo likvidnost dodatno krepijo tuja sredstva, ki jih imajo v lasti komercialne banke in so sredi leta 2026 znašala skupaj 3 milijarde USD.

Predsednik Bukele na poti k tretjemu mandatu leta 2027

Predsednik Nayib Bukele je bil prvič izvoljen februarja 2019 za petletni mandat in ponovno izvoljen februarja 2024. Julija 2026 je brez nasprotnika zmagal na primarnih volitvah svoje desničarske stranke Nuevas Ideas, s čimer je utrl pot svoji kandidaturi za tretji zaporedni mandat na splošnih volitvah februarja 2027. Njegovo prizadevanje za ponovno izvolitev je olajšala vrsta ustavnih reform, ki jih je sprejela večina stranke Nuevas Ideas v kongresu (54 od 60 sedežev). Leta 2021 mu je odpustitev in zamenjava sodnikov Ustavnega sodišča ter generalnega državnega tožilca z zavezniki vlade omogočila kandidaturo za drugi mandat. Julija 2025 je bila nato odpravljena omejitev števila mandatov, predsedniški mandat pa podaljšan s petih na šest let; volilni sistem je bil spremenjen v enokrožni sistem, volitve leta 2029 pa so bile prestavljene na leto 2027. Aprila 2026 so bila spremenjena tudi pravila o imenovanju sodnikov Vrhovnega volilnega sodišča, s čimer je Kongres pridobil izključno pristojnost nad tem sodiščem. Vse te poteze je omogočila izjemna priljubljenost predsednika Bukeleja – marca 2026 je dosegel stopnjo odobravanja do 94 % – ki je bila posledica preobrata na področju varnosti v državi. Stopnja umorov se je leta 2025 znižala na 1,3 osebe na 100.000 prebivalcev, kar je najnižja stopnja v vsej Latinski Ameriki. Izredno stanje, ki neprekinjeno velja od marca 2022, začasno razveljavlja določena postopkovna jamstva in omogoča aretacije brez naloga. Uvedba strategije za digitalizacijo in umetno inteligenco bo dopolnila predvolilno sporočilo predsednika in skušala poudariti vladne ukrepe, ki presegajo zgolj varnostno področje. Kljub temu oslabitev sistemov vzajemnih nadzorov in ravnovesij spodbuja negotovost glede pravnega in regulativnega okvira, kar zmanjšuje zaupanje vlagateljev.

Tesne vezi z Trumpovo administracijo bodo ostale temelj zunanje politike Salvadorja. To se odraža v sodelovanju na področju migracij (sprejemanje izgnancev) in varnosti, v sporazumu o vzajemni trgovini, podpisanem januarja 2026, ter v obisku delegacije ameriškega zunanjega ministrstva v spremstvu vlagateljev maja 2026. Hkrati bo El Salvador ohranjal gospodarske odnose s Kitajsko, zlasti na področju financiranja infrastrukture, ne da bi pri tem ogrozil prednost, ki jo daje Washingtonu. Nazadnje se bo nadaljevala regionalna integracija z Gvatemalo in Hondurasom.

Zadnja posodobitev: avgust 2026