Urugvaj

Upočasnitev rasti v letu 2025

V letu 2025 se pričakuje upočasnitev rasti BDP zaradi visoke primerjalne osnove, saj se je gospodarska aktivnost v letu 2024 opomogla od suše, ki jo je povzročila močna La Niña v letu 2023 in je prizadela energetski sektor ter kmetijsko proizvodnjo. Čeprav se je ta vremenski pojav ponovil na začetku leta 2025, je bil kratkotrajen, njegovi stranski učinki pa so bili precej blažji kot pred dvema letoma. Zato napovedi pridelka soje, koruze in riža kažejo na dobro letino v letu 2025 (tako kot v letu 2024). Nasprotno pa ključni sektor mesa preživlja težko obdobje zaradi več dejavnikov, vključno s krizo, ki je prizadela družbe za naložbe v živinorejo v državi, in znatnim upadom zakola. Kar zadeva turizem, naj bi oživitev dejavnosti v Argentini in realno krepitev argentinskega pesa povečala število potnikov v Urugvaj, zlasti med viškom poletne sezone v prvem četrtletju leta 2025. Na strani povpraševanja naj bi potrošnja gospodinjstev (63 % BDP) ostala glavni gonilnik gospodarske dejavnosti, vendar se bo zaradi višje povprečne inflacije in strožjih kreditnih pogojev povečevala počasneje. Centralna banka dviguje obrestne mere od decembra 2024 (do aprila 2025 za 75 baznih točk, s čimer se bo obrestna mera dvignila na 9,25 %). Medtem naj bi se naložbe (16 % BDP) v letu 2025 ponovno okrepile, podprte s šibko primerjalno osnovo (7-odstotno zmanjšanje v letu 2024), povezano z dokončanjem osrednje železniške proge v letu 2023. Vendar bodo pot do okrevanja ovirali strožji pogoji financiranja. Kljub temu se pričakuje, da bo tudi javna potrošnja (16 % BDP) leta 2025 izgubila zagon, preden se bo leta 2026 ponovno okrepila, ko bo predsednik Yamandú Orsi verjetno povečal socialne izdatke v svojem prvem polnem letu mandata.

Poleg tega naj bi neto izvoz v letu 2025 negativno vplival na rast. Pomembno je omeniti, da urugvajski izvoz v ZDA znaša 1,8 % BDP, kar pomeni, da je ranljivost države do protekcionistične trgovinske politike Trumpove administracije relativno nizka. Poleg tega so ZDA s 5. aprilom 2025 uvedle relativno nizko osnovno carino na uvoz iz Urugvaja (10 %). Na sektorski ravni večino prodaje v ZDA predstavlja goveje meso (ki je leta 2024 predstavljalo 61 % celotnega izvoza v to državo in 26 % celotne zunanje prodaje panoge), za katero je že veljala kvota 20.000 ton (prodaja zunaj kvote je bila obdavčena po 26-odstotni stopnji). Leta 2024 je Urugvaj v ZDA izvozil skoraj 100.000 ton govejega mesa. Vendar bi lahko bila država posredno prizadeta, če bi stopnjevanje globalnih trgovinskih napetosti še dodatno zavrlo dinamiko rasti na Kitajskem ter znižalo cene kmetijskih in gozdarskih surovin. Poleg tega bi lahko tudi bolj restriktivna politika Zvezne rezerve pomenila slabo znamenje za to južnoameriško državo, saj je 50 % urugvajskega kreditnega trga dolariziranega.

Rahlo povečanje primanjkljaja na zunanjem računu in začasno zmanjšanje proračunskega primanjkljaja

Primanjkljaj na tekočem računu naj bi se nekoliko povečal zaradi manjšega trgovinskega presežka. Izvoz naj bi rasel počasneje kot uvoz, kar je posledica nižjih cen kmetijskih surovin (zlasti soje), ki vplivajo na prihodke od prodaje v tujini (kljub velikemu obsegu), ter omejitev povpraševanja v industriji govejega mesa (čeprav je bila prodaja v začetku leta 2025 še vedno močna). Poleg tega izvozu ne napovedujejo nič dobrega niti počasnejša rast na glavnih izvoznih trgih, in sicer v Braziliji in na Kitajskem, niti zahtevne zunanje razmere, ki vplivajo na svetovno trgovino. Primarni dohodkovni primanjkljaj naj bi se poslabšal zaradi naraščajočih dividend, ki jih repatriirajo tuji vlagatelji v povezavi z večjo proizvodnjo v celuloznih tovarnah UPM. Nasprotno naj bi se presežek v storitvah povečal, podprt s pozitivnim turističnim saldom, ob večjem številu obiskovalcev iz Argentine. Neposredne tuje naložbe brez težav financirajo primanjkljaj na tekočem računu. Poleg tega je država februarja 2025 razpolagala z močnimi deviznimi rezervami v višini 19 milijard USD (kar pokriva 19 mesecev uvoza), kar predstavlja pomemben varovalni mehanizem za obvladovanje morebitnih zunanjih pretresov. Zunanji dolg je znašal 57 % BDP, od česar je bilo 54 % javnega in 46 % zasebnega dolga. Nazadnje, država ima negativno neto mednarodno investicijsko pozicijo, ki je v četrtem četrtletju leta 2024 znašala -17,8 % BDP. Tveganja pa ublaži dejstvo, da večino obveznosti predstavljajo neposredne tuje naložbe (29 milijard USD ali 36 % BDP), kar zmanjšuje tveganje nenadnega odliva kapitala.

Proračunski primanjkljaj naj bi se v letu 2025 nekoliko zmanjšal. Rast davčnih prihodkov bo omejena zaradi umirjene gospodarske rasti. Medtem naj bi se odhodki povečevali relativno počasneje zaradi prehodnega obdobja nove vlade. Čeprav bo vlada Orsija med svojim mandatom verjetno povečala socialne izdatke, naj bi pobude postale bolj opazne šele leta 2026. Vlada ima šest mesecev od prevzema funkcije (marec 2025) za predložitev proračuna za naslednjih pet let. Poleg tega Urugvaj še naprej uživa najnižje stroške zadolževanja v Latinski Ameriki in je v zadnjih letih uspel podaljšati zapadlost svojega dolga (leta 2024 bo 61 % dolga zapadlo v roku več kot 5 let, v primerjavi z 51 % leta 2014), s čimer je zmanjšal svojo ranljivost. Delež javnega dolga, denominiranega v lokalni valuti, je v zadnjem desetletju ostal precej stabilen in je leta 2024 znašal 56 %. Dolžniške obveznice so v glavnem v lasti rezidentov (55 % v primerjavi z 45 % nerezidentov) ter so pod nadzorom imetnikov obveznic (82 %) in multilateralnih upnikov (13 %).

Levica se vrača na oblast

Yamandú Orsi iz koalicije Frente Amplio (FA – levica) je 1. marca 2025 prevzel mandat za petletno obdobje, potem ko je zmagal v drugem krogu predsedniških volitev, ki so potekale novembra 2024. Osvojil je 49,8 % glasov, medtem ko je Álvaro Delgado iz prejšnje vladajoče stranke Partido Nacional (PN – desnosredinska) prejel 45,9 %. Njegova zmaga pomeni vrnitev koalicije FA na oblast, ki je državo vodila 15 let pred mandatom predsednika Lacalleja Pouja (2020–2025). Yamandú Orsi je nekdanji učitelj zgodovine in župan občine Canelones. Koalicija FA ima večino v senatu, kjer zaseda 16 od 30 sedežev (PN ima devet sedežev). V poslanski zbornici pa je njena zastopanost manjša (48 od 99 sedežev, medtem ko ima PN 29 sedežev), kar vlado sili k pogajanjem z drugimi strankami za sprejem reform. Orsi se je zavezal, da bo ohranil tradicionalno stabilno gospodarsko okolje, in zagovarjal »moderno levico« za reševanje socialnih izzivov (kot so brezdomstvo, revščina in kriminal), hkrati pa spodbujal rast. Podpira postopno fiskalno konsolidacijo, ki jo namerava doseči z zmanjšanjem davčnih oprostitve, in se je izrekel proti zvišanju davkov, saj bi to po njegovem mnenju odvrnilo vlagatelje. Namesto tega namerava svojo pozornost usmeriti v privabljanje naložb in izboljšanje usposobljenosti delovne sile, da bi spodbudil gospodarsko dejavnost, ki je v zadnjem desetletju ostala šibka. Poleg tega bi moralo biti ključna prednostna naloga boj proti naraščanju nasilja. Stopnja umorov v Urugvaju se je v zadnjih letih znatno povečala (z 7,5 na 100.000 prebivalcev leta 2014 na 10,6 leta 2024), k čemur prispevajo tudi mamilarske bande, ki širijo svojo dejavnost po vsej državi. Po mnenju raziskovalcev javnega mnenja je ta trend ena od glavnih skrbi prebivalstva. Da bi zaustavil ta porast, se je Orsi zavezal k povečanju sredstev za zaporniški sistem in tesnejšemu sodelovanju z Evropo v boju proti kriminalu, povezanemu z drogami. Druga pomembna tema zadeva pokojninski sistem. V prvem krogu splošnih volitev oktobra 2024 so volivci izrazili tudi izjemno zanimanje za dve zadevi: pokojninski sistem in spremembo ustave, ki bi omogočila nočne policijske racije. Oba referendumska predloga sta bila zavrnjena, saj nista dosegla potrebne podpore v višini 50 % + 1. Čeprav je trg zavrnitev referenduma o socialni varnosti pozdravil, saj bi ta lahko ogrozil srednjeročne fiskalne obete, bi morala nova vlada prizadevati za nekatere spremembe. Zavrnjeni referendum bi ponovno znižal upokojitveno starost s 65 na 60 let, uskladil minimalno pokojnino z minimalno plačo (kar bi pomenilo proračunske stroške v višini približno 1,3 % BDP na leto) ter nacionaliziral pokojninske sklade. Glede na notranje pritiske sindikatov in levice v koaliciji Frente Amplio bo Orsi verjetno poskušal razveljaviti nekatere spremembe, ki jih je Lacalle Pou uvedel v ukrepe socialne varnosti v državi (in sicer znižanje upokojitvene starosti). Vendar je zaradi razdeljenega kongresa verjetnost sprejetja morebitnih obsežnih ekspanzivnih fiskalnih reform omejena.

Kar zadeva zunanjo trgovino, je Urugvaj podpisnik regionalnega trgovinskega sporazuma Mercosur, katerega članice so v zadnjih letih doživele upočasnjeno rast, sporazum pa članicam tudi preprečuje sklepanje posameznih trgovinskih sporazumov. Nekdanji predsednik Lacalle Lou je poskušal skleniti sporazum s Kitajsko, a se je zaletel v to oviro. Na tem področju Orsi, v nasprotju s svojim predhodnikom, podpira krepitev Mercosurja (vključno z osvojitvijo novih trgov) in trgovinsko politiko, ki spodbuja diverzifikacijo lokalnih gospodarstev (zaščita nacionalne industrije). Nazadnje, kar zadeva 25-letna pogajanja med Mercosurjem in Evropsko unijo, sta obe strani decembra 2024 napovedali zaključek pogajanj o sporazumu o prosti trgovini, ki bo zmanjšal izvozne tarife med obema blokoma. To se je zgodilo pet let po prvotnem sporazumu, ki je zastal predvsem zaradi okoljskih pomislekov Evropske unije glede krčenja gozdov v državah Mercosurja. Glavne spremembe besedila iz leta 2019 so zaveza k spoštovanju Pariškega sporazuma o podnebnih spremembah (z morebitno začasno prekinitvijo ugodnosti v primeru kršitve), spremembe na področju javnih naročil, trgovanja z avtomobili in izvoza kritičnih mineralov. Vendar pa mora biti sporazum še podpisan, nato pa ga morajo ratificirati parlamenti držav članic Mercosurja in na evropski strani. Predlog Evropske komisije, ki se pričakuje sredi leta 2025, bo opredelil bistvene pravne podlage, ki bodo določile, ali bo sporazum predložen v ratifikacijo kot mešani sporazum, ki – poleg določb v zvezi z izključno pristojnostjo EU na področju trgovine (sporazum »samo za EU«) – vsebuje določbe o pristojnostih, ki si jih delita EU in njene države članice. Prav tako je mogoče, da bo sporazum razdeljen na dva sporazuma (enega, ki velja le za EU, in enega mešanega), ki bosta: a) začneta veljati zaporedno – prvi kot začasni sporazum, ki velja le za EU in preneha veljati, ko države članice EU ratificirajo končni mešani sporazum; ali b) po ratifikaciji obstajata vzporedno kot pravno ločena sporazuma. Za razliko od sporazumov, ki veljajo izključno za EU, mešani sporazumi zahtevajo ne le ratifikacijo Sveta in soglasje Evropskega parlamenta, temveč tudi ratifikacijo držav članic EU v skladu z njihovimi ustavnimi zahtevami. Nazadnje je verjetno, da bo besedilo med ratifikacijo v Evropi naletelo na nekaj ugovorov, zlasti s strani Francije.

Zadnja posodobitev: april 2025