Združene države Amerike
Kitajska
Evropa
Južna Koreja
Japonska
TajvanPočasnejša rast v letu 2026
Gospodarska rast je v letu 2025 ostala močna in se je v primerjavi z letom 2024 rahlo povečala. Glavni vir zagonu je bil izvozni razcvet (90 % BDP v letu 2024), kljub uvedbi novih carin s strani ZDA – največjega izvoznega trga države, na katerega je usmerjenih 30 % izvoza. Začasna stopnja v višini 10 % je bila uvedena aprila 2025, avgusta pa je bila povišana na 20 %. Ta višja stopnja je posledica uradnega sporazuma, podpisanega oktobra, ki je znatno znižal 46-odstotno carino, prvotno napovedano na dan osvoboditve. 40-odstotna carina se bo uporabljala tudi za izdelke, ki jih Vietnam ponovno izvaža iz tretjih držav in ki ne izpolnjujejo meril, ki jih določajo ZDA. Moč izvoza je temeljila predvsem na računalnikih in elektronskih komponentah, od katerih so nekatere izvzete iz povečanja tarif. Vietnam ima nekoliko podobno gospodarsko strukturo in politični sistem kot Kitajska, vendar ima koristi od nižjih tarif kot njegova soseda in je zato še naprej izkoriščal trgovinske napetosti med Kitajsko in ZDA. Na področju storitev se je število mednarodnih turistov, predvsem iz Kitajske (24 %) in Južne Koreje (19 %), v letu 2025 še naprej hitro povečevalo in preseglo raven iz leta 2019 za 18 %. V nasprotju s tem dinamičnim trendom je potrošnja gospodinjstev ostala zmerna in je ohranila podobno hitrost kot v letu 2024 ter ostala pod ravnjo iz časa pred pandemijo. Vendar pa rahlo umirjanje inflacije kaže, da se bo obseg potrošnje nekoliko povečal.
Izvoz naj bi v letu 2026 ostal glavni vir rasti, čeprav bi se lahko njegov prispevek upočasnil zaradi trenda normalizacije po strmih povečanjih v letih 2024 in 2025. Izvoz bo še naprej spodbujal proizvodnjo v predelovalni industriji, v kateri prevladujejo elektronika, oblačila in obutev. Proizvodnja bo morda še naprej imela koristi od prestrukturiranja dobavne verige. Čeprav bo povečan nadzor ZDA nad reizvozom verjetno spodbudil tokove neposrednih tujih naložb (FDI), bi lahko negotovost v zvezi s tekočimi razpravami o sami opredelitvi reizvoza zmanjšala navdušenje vlagateljev. Ti naložbeni tokovi prihajajo predvsem iz Singapurja, Kitajske in Hongkonga. Podjetja v tuji lasti so bistvena za vietnamsko gospodarstvo. Prispevajo okoli 70 % izvoza države, v letu 2025 pa so zabeležile 9-odstotno povečanje. Hkrati bi se vietnamski turizem lahko še naprej hitro razvijal zaradi napetosti med Tajsko in Kambodžo. Poleg tega bodo diplomatske napetosti med Kitajsko in Japonsko verjetno omejile potovanja kitajskih turistov v Japonsko, kar bi lahko povečalo število turistov v Vietnamu.
Podaljšanje trenda zmanjševanja inflacije, nižja stopnja podzaposlenosti ter podaljšanje znižane stopnje DDV z 10 % na 8 % do konca leta 2026 naj bi podprli zasebno potrošnjo. Tudi odločitev Nacionalne skupščine o razširitvi pravic do zdravstvenega varstva in znižanju stroškov zdravstvenih storitev za prebivalstvo v okviru programa, ki bo potekal od leta 2026 do 2035, bi lahko dodatno spodbudila potrošnjo. Po večkratnem znižanju ključne obrestne mere v letu 2023 za podporo gospodarski dejavnosti je Vietnamška državna banka (SBV) ohranila status quo z referenčno obrestno mero 4,5 %. Kljub temu se je denarna politika v letu 2025 sprostila. SBV je zvišala ciljno stopnjo rasti bančnih kreditov. Skupna vrednost neporavnanih posojil se je v prvih enajstih mesecih leta 2025 povečala za 17 % (v primerjavi z 11 % v istem obdobju leta 2024). K temu povečanju je morda prispevalo znižanje obvezne rezerve za številne banke od 1. oktobra. V letu 2026 se bo pritisk na zniževanje obrestnih mer sicer morda zmanjšal zaradi padajočih ameriških obrestnih mer in dejstva, da naj bi inflacija po napovedih ostala pod ciljno vrednostjo 4,5 %, vendar bo velik obseg neplačljivih posojil – 5,3 % vseh posojil v marcu 2025 – omejil možnosti za znatno monetarno sproščanje.
Mednarodne rezerve naj bi ostale nizke
Javni primanjkljaj se je leta 2025 znatno povečal. Odhodki, ki so bili usmerjeni v naložbe (+30 % v prvih enajstih mesecih leta 2025), so rasli hitreje (+19 %) kot prihodki (+17 %). V letu 2026 se pričakuje, da se bo primanjkljaj še naprej povečeval, vendar le nekoliko. Prihodki naj bi se ponovno osredotočili na naložbe. Predvideva se, da se bodo izdatki za infrastrukturo znatno povečali, pri čemer bo prednost dana prometu, energetiki in digitalizaciji. Vendar bi izvajanje lahko ovirale zamude pri sprostitvi zemljišč in počasni postopki odobritve. V prvih enajstih mesecih leta 2025 so javni naložbeni izdatki dosegli le 63 % letnega načrta. Javni dolg, od katerega je več kot dve tretjini domačega, bo ostal nizek. Sestavljen je skoraj izključno iz srednje- in dolgoročnih obveznosti ter je v veliki meri denominiran v lokalni valuti. Glavni vir ranljivosti izhaja iz pogojnih obveznosti, zlasti tistih, povezanih z državnimi podjetji, ki ne dosegajo zadostnih rezultatov, in krhkim bančnim sistemom.
Na področju zunanjih računov se pričakuje, da se bo presežek tekočega računa še naprej zmanjševal v skladu z zmanjšanjem presežka blagovne bilance (9,4 % BDP v letu 2024), saj se rast uvoza upočasnjuje počasneje kot rast izvoza, pri čemer se slednja upočasnjuje po močnem porastu v letih 2024–2025. Uvoz bo ostal živahen zaradi močnih naložb, ki povečujejo povpraševanje po investicijskem blagu in surovinah. Poleg tega bi se lahko povečal primarni dohodkovni primanjkljaj (3,4 %), ki ga spodbuja repatriacija dobičkov tujih podjetij, ki poslujejo v Vietnamu. Manjši presežek tekočega računa bo obremenil nizke devizne rezerve, ki so bile septembra 2025 ocenjene na 2,2 meseca uvoza.
V središču napetosti med Kitajsko in ZDA
Tô Lâm vodi Vietnamsko komunistično stranko od smrti prejšnjega generalnega sekretarja Nguyena Phu Tronga julija 2024. Od prevzema vodenja stranke je uvedel novo nacionalno razvojno strategijo, ki temelji na štirih stebrih: znanosti in tehnologiji, mednarodni integraciji, vladavini prava ter rasti, ki jo vodi zasebni sektor. General Luong Cuong, ki je član oboroženih sil, ga je nasledil na položaju predsednika po imenovanju s strani Narodne skupščine oktobra 2024. 14. strankarski kongres, ki poteka vsakih pet let, bo januarja 2026. Delegati kongresa – ki zastopajo strankarske organizacije v provincah, ministrstvih in vojski – bodo izvolili okoli 200 članov v Centralni komite za mandatno obdobje 2026–2030. Ta bo nato imenoval člane politbiroja, v katerem so združeni štirje glavni voditelji države: generalni sekretar stranke, predsednik vlade, predsednik države in predsednik Narodne skupščine. Splošno se pričakuje politična kontinuiteta. Konec leta 2025 je bil osnutek političnega poročila, strateškega načrta za razvoj, predložen v javno razpravo kot ključni dokument, ki bo predstavljen kongresu. V njem je ponovno poudarjena potreba po vzpostavitvi novega modela rasti, ki ga opredeljujejo štirje stebri, ter določen cilj 10-odstotne povprečne letne rasti BDP.
Vietnam je bil leta 2024 še posebej aktiven na diplomatskem prizorišču. Stkal je tesnejše vezi z več azijskimi državami (Japonsko, Filipini in Malezijo), zlasti na področju varnosti, ter utrdil svoje vezi z ZDA v okviru strateškega partnerstva. Vendar so odnose z novo ameriško administracijo naslednje leto pokvarile uvedene nekatere najvišje »vzajemne« ameriške carine, ki so bile utemeljene z velikim ameriškim trgovinskim primanjkljajem z Vietnamom in trditvami ZDA, da Vietnam ponovno izvaža kitajske izdelke. Na ozadju napetosti med Kitajsko in ZDA ter obsežne ameriške tarifne ofenzive je za Vietnam vse težje ohranjati ravnovesje med ZDA in Kitajsko. Med obiskom Xi Jinpinga aprila 2025 je bilo podpisanih 45 sporazumov za okrepitev dvostranskih gospodarskih odnosov. Kljub ozemeljskemu sporu v Južnokitajskem morju je Peking pomemben trgovinski partner, ki je leta 2024 predstavljal 38 % uvoza in 15 % izvoza. V prizadevanjih za nadaljnjo krepitev svoje prisotnosti na mednarodnem diplomatskem prizorišču je Vietnam leta 2025 poglobil odnose s petimi državami – Indonezijo, Novo Zelandijo, Združenim kraljestvom, Singapurjem in Tajsko – na raven strateških partnerstev. Prisotnost Vietnama na diplomatskem prizorišču je poudarila tudi njegova vloga gostitelja Konvencije Združenih narodov o kiberkriminaliteti (Hanojski konvenciji) oktobra 2025.