Združeni arabski emirati

Močno upočasnitev rasti v letu 2026 zaradi regionalnih napetosti, ki ji bo v letu 2027 sledilo okrevanje

Gospodarstvo se je leta 2026 močno upočasnilo, saj so povečane regionalne napetosti obremenile tako dejavnosti na področju ogljikovodikov kot tudi dejavnosti zunaj tega sektorja. Čeprav bi sektor, ki ni povezan z ogljikovodiki, lahko imel koristi od raznolike gospodarske osnove ZAE, se je rast v turizmu, prometu, trgovini, gradbeništvu in finančnih storitvah upočasnila zaradi slabšega poslovnega zaupanja, manjšega pritoka naložb in povečane geopolitične negotovosti. Prav zato podjetja kljub indeksu PMI ZAE, ki je maja 2026 presegel 50 (52,6), še vedno beležijo upad izvoznih naročil zaradi motenj na pomorskih trgovskih poteh, varnostnih razmer in gospodarske negotovosti. V tem smislu so bili ZAE tarča več iranskih napadov kot njihove sosede iz Sveta za sodelovanje v Zalivu (GCC), kar je neposredno motilo njihovo logistično in letalsko infrastrukturo po napadih na ključne vozlišča, kot sta terminal 3 mednarodnega letališča v Dubaju in pristanišče Jebel Ali. Posledično se pričakuje, da se bodo prihodki od mednarodnega turizma v letu 2026 v primerjavi z letom prej zmanjšali za skoraj 30 % na približno 30 milijard USD. Morebitni upad priseljevanja, ki predstavlja skoraj 90 % prebivalstva ZAE in znaten delež potrošnje gospodinjstev (50 % BDP), bo negativno vplival na povpraševanje v maloprodaji in dejavnost na nepremičninskem trgu. Gradbena dejavnost (približno 10 % BDP) se bo upočasnila, saj bodo vlagatelji odložili nebistvene projekte, razvijalci pa bodo zaradi povečanih finančnih in geopolitičnih tveganj zavzeli previdnejše stališče. Trgovinske in logistične dejavnosti bodo verjetno ovirale tudi vztrajne motnje na pomorskih poteh in šibkejše regionalno povpraševanje. V sektorju ogljikovodikov sta blokada Hormuzske ožine in zračni napadi na infrastrukturo prisilili družbo ADNOC, da zapre glavna morska nahajališča, s čimer se je proizvodnja nafte v ZAE (približno 25 % BDP) zmanjšala za več kot 40 %, s 3,4 milijona sodčkov na dan (bpd) na približno 1,8 milijona. To je zmogljivost edinega delujočega obvodnega cevovoda do Fudžajre na vzhodni obali, ki leži zunaj ožine. Pričakuje se, da se bo proizvodnja nafte v letu 2026 v primerjavi z letom prej zmanjšala za okoli 5 %. Poleg tega so ZAE aprila 2026 napovedale izstop iz OPEC-a in OPEC+. To bi Abu Dhabiju omogočilo povečanje proizvodnje nafte na 5 milijonov bpd. Gledajoč v prihodnost bi trajnostno umirjanje regionalnih geopolitičnih napetosti in popolno ponovno odprtje regionalnih pomorskih poti olajšalo postopno okrevanje v letu 2027. Izboljšani geopolitični pogoji bi spodbudili turizem, zaupanje potrošnikov in naložbe ter ponovno utrdili položaj ZAE kot regionalnega trgovinskega in logističnega središča. Gradbena dejavnost bi verjetno ponovno pridobila zagon, skupaj s pospešenimi izdatki v maloprodaji in močnejšim storitvenim sektorjem, kar bi bilo v skladu z izboljšanjem poslovnega razpoloženja. Trajen sporazum bi prav tako zmanjšal premije za tveganje in ublažil motnje v dobavni verigi, s čimer bi podprl širše okrevanje v celotnem ne-naftnem gospodarstvu.

Za podporo gospodarstvu v razmerah regionalne vojne je centralna banka uvedla petstolpni paket v višini 1 bilijona AED (272 milijard USD), da bi zagotovila denarni tok na trgu in likvidnost bančnega sistema ter okrepila zmogljivosti komercialnega kreditiranja. Skupaj z dubajskim paketom gospodarskih spodbud v višini 1 milijarde AED in zvezni Nacionalni sklad za industrijsko odpornost v višini 1 milijarde AED bi to moralo relativno izravnati negativne učinke vojne (npr. večji pritisk na cene zaradi motenj v dobavnih verigah).

Inflacijski pritiski so se rahlo povečali zaradi višjih uvoznih cen (tj. hrane, stanovanj in komunalnih storitev) kot posledice motenj v regionalnih dobavnih poteh. Ker je denarna politika zaradi vezave valute dejansko usklajena z ameriško centralno banko (Fed), bo dinamika obrestnih mer v ZAE še naprej v veliki meri odražala stališče Fed-a. Glede na to bo Centralna banka ZAE verjetno ohranila previden pristop, pri čemer bo dajala prednost finančni stabilnosti in ustreznim likvidnostnim pogojem, hkrati pa bo domače stroške financiranja v grobem usklajevala z globalnimi obrestnimi merami v ameriških dolarjih.

Dvojni presežki se bodo še naprej zmanjševali

ZAE naj bi v letu 2026 ohranile proračunski presežek, čeprav se bo saldo verjetno do neke mere zmanjšal, saj se prihodki iz ogljikovodikov zmanjšujejo, javna poraba pa ostaja visoka zaradi podpore gospodarstvu. Če se bodo geopolitične napetosti v letu 2027 še naprej umirjale, bi se proračunski položaj moral nekoliko okrepiti, podprt z diverzificirano prihodkovno bazo v skladu z gospodarskim okrevanjem (pri čemer prihodki iz ne-naftnih virov predstavljajo približno polovico skupnih državnih prihodkov), znatnimi prihodki iz državnih sredstev (ocenjenimi na približno 500 % BDP ob koncu leta 2025) in močnim dostopom do trga. Od leta 2021 zvezna vlada izdaja državne obveznice in zbira sredstva prek domačih obveznic in sukukov, denominiranih v dirhamih, ter z mednarodnimi izdajami. Leta 2025 je izdaja domačih državnih sukukov znašala okoli 1,8 milijarde USD. Skupaj naj bi ti dejavniki oblastem zagotovili zadostno prožnost za blažitev nihanja cen nafte, hkrati pa omogočili nadaljnje vlaganje v infrastrukturo in strateške sektorje.

Čeprav se pričakuje, da se bo presežek tekočega računa zmanjšal zaradi upada izvoza ogljikovodikov (ki predstavljajo okoli 35 % celotnega izvoza) zaradi zaprtja Hormuzske ožine, naj bi zunanje rezerve ostale zadostne. Likvidnost v tuji valuti podpirajo znatne uradne rezerve, ki jih ima centralna banka (približno 260–275 milijard USD, kar je konec leta 2025 enakovredno približno 30–35 % BDP), pa tudi znatna sredstva državnega premoženjskega sklada. Skupaj naj bi ti dejavniki okrepili zaupanje v vezavo dirhama in zmanjšali zunanjo ranljivost, celo v neugodnih svetovnih razmerah in razmerah na naftnem trgu.

Notranja stabilnost v nestabilni regiji

V nasprotju z notranjo politično stabilnostjo se ZAE še naprej soočajo s povečanimi geopolitičnimi tveganji, ki izhajajo iz regionalnih napetosti in globalne razdrobljenosti. Po koncu regionalnega konflikta bodo ZAE nadaljevale s svojo pragmatično zunanjo politiko, usmerjeno v ohranjanje regionalne stabilnosti. Sporazum, uradno znan kot Islamabadski memorandum o soglasju, ki sta ga 17. junija 2026 podpisali ZDA in Iran, je ublažil neposredna geopolitična tveganja in ustvaril okvir za pogajanja o celoviti rešitvi. Prav tako je zmanjšal pritisk na pomorske poti, saj vključuje začasne ukrepe, kot sta ponovno odprtje Hormuške ožine in podaljšanje premirja. Vendar pa memorandum o soglasju ponuja le začasno olajšavo, saj gre za 60-dnevno orodje za dosego končnega sporazuma. Izvajanje sporazuma je odvisno od nadaljnje politične zavezanosti obeh strani. Dokler ne bo dosežen končni sporazum, bodo Združeni arabski emirati še naprej izpostavljeni ponovnim regionalnim napetostim. Če se bo memorandum o soglasju razvil v trajno mirovno rešitev, bodo ZAE v ugodnem položaju, da bodo imele koristi od ponovnega oživljanja trgovinskih tokov skozi Hormuzski preliv, povečanega turizma, ponovnega pritoka tujih delavcev in večjih tujih naložb, kar bi podprlo široko okrevanje ne-naftnega gospodarstva.

ZAE delujejo v regionalnem okolju, kjer se njihove geopolitične prioritete ne ujemajo vedno v celoti s tistimi Savdske Arabije, druge pomembne regionalne sile. Razlike v strateških poudarkih so še posebej očitne v Jemnu, kjer ZAE dajejo prednost pomorski varnosti, medtem ko se Savdska Arabija bolj osredotoča na upravljanje meja in konfliktov. Poleg tega nenehne napetosti med Izraelom in sosednjimi državami še naprej spodbujajo negotovost. Čeprav so se ZAE v okviru Abrahamovih sporazumov (2020) trudile ohraniti diplomatske, varnostne in gospodarske vezi, bi lahko ponovna eskalacija škodovala sodelovanju in povečala regionalna varnostna tveganja.

Nazadnje se ZAE soočajo z geopolitičnimi posledicami globalne fragmentacije, vključno z rivalstvom med ZDA in Kitajsko, ki vključuje sankcijske režime in trgovinske omejitve. Te lahko otežijo finančne tokove, ponovni izvoz, prenos tehnologije in investicijske odločitve. Raznoliko gospodarstvo ZAE, trdni zunanji viri in uravnoteženo diplomatsko stališče blažijo ta tveganja. ZAE so svoj gospodarski vpliv razširile tudi izven regije, zlasti z naložbami v afriško logistiko in pristaniško infrastrukturo, ki jih vodijo z državo povezani operaterji. Te pobude so v prvi vrsti povezane s komercialnimi in trgovinskimi cilji. Poleg tega ZAE ohranjajo tesno varnostno sodelovanje z ZDA, vključno z omejeno prisotnostjo ameriških vojaških sil, kar podpira širše obrambne in strateške vezi med obema državama.

Plačilo

Najpogostejši načini plačila v Združenih arabskih emiratih (ZAE) so gotovina, kreditne in debetne kartice, odprti računi, akreditivi, dokumentarni inkasi in čeki.

Čeki so najpogostejši in najbolj priljubljeni način plačila v državi, zlasti pri poslovnih transakcijah, saj z izdajo čekov niso povezani nobeni stroški, za razliko od transakcij, ki so zavarovane z akreditivom ali katero koli drugo vrsto bančnega jamstva. Čeki predstavljajo zanesljiv dokaz o dolgovni obveznosti, ki se lahko izterja neposredno pred sodnikom. Poleg tega kazensko pravo ZAE določa, da se oseba, ki v slabi veri izroči ček brez zadostnega nadomestila, lahko kaznuje z zaporom.

Do leta 2016 so se čeki z odloženim datumom šteli za najboljšo zaščito pred zamudami pri plačilih in so se v ZAE pogosto uporabljali kot jamstva, saj se neplačljivi čeki štejejo za kaznivo dejanje. Novi zakon ne obravnava čekov zaradi nezadostnih sredstev (NFS), temveč v členu 32 le določa, da se vsi pravni postopki, postopki in izvršilni postopki proti premoženju dolžnika začasno ustavijo, ko je sprožen postopek, do potrditve poravnalnega načrta. Poravnava je v 5. členu novega zakona opredeljena kot postopek, katerega cilj je pomagati dolžniku doseči poravnavo z upniki v skladu z načrtom poravnave pod nadzorom sodišča ter s pomočjo skrbnika, ki se imenuje v skladu z določbami tega zakona. Glede na zgoraj navedeno se bodo vse terjatve ali pravni postopki, vloženi proti dolžniku – ne glede na to, ali se nanašajo na neplačljive čeke ali druge instrumente (to velja tudi za kazenske postopke v zvezi z neplačljivimi ali zavrnjenimi čeki) – začasno ustavili, ko bo sodišče sprejelo dolžnikovo vlogo za zgoraj omenjeni preprečeni poravnalni postopek. Treba je opozoriti, da se bo vsak zahtevek v zvezi s čekom brez kritja obravnaval enako kot kateri koli drug nezavarovan zahtevek, ki se lahko vloži proti dolžniku.

Banke v ZAE so članice Društva za svetovno medbančno finančno telekomunikacijo (SWIFT), ki se uporablja pri prenosu denarja med bankami, zlasti pri mednarodnih elektronskih nakazilih.

Izterjava dolgov

Prijateljska faza

Izterjava dolgov se začne s prijateljskim pristopom, med katerim dolžnik prejme opomin za plačilo, čemur sledi telefonski klic upnika ali agencije z namenom sklenitve dogovora o plačilu.

Sodni postopki

Sodna sistema ZAE sestavljajo: sodišče prve stopnje, pritožbeno sodišče in vrhovno sodišče v Abu Dhabiju.

Sodišča prve stopnje, ki se nahajajo v vsakem emiratu, imajo splošno pristojnost in vključujejo civilno sodišče, kazensko sodišče ter šeriatsko sodišče. Po izdaji sodbe enega od teh sodišč imajo zadevne stranke pravico do pritožbe na pritožbeno sodišče na podlagi dejanskih in/ali pravnih razlogov. Nato imajo oškodovane stranke pravico do pritožbe na Vrhovno sodišče, vendar le v pravnih zadevah. Šeriatsko sodišče obravnava civilne zadeve med muslimani.

Pospešeni postopki

Plačilni nalog je postopek, v katerem stranka zaprosi sodišče za izdajo sklepa o plačilu proti tožencu zaradi komercialnih dolgov, utemeljenih z veljavnim, a neplačanim komercialnim instrumentom, kot so menica, zadolžnica ali ček. Če je vložen ugovor, se spor mora rešiti v rednem sodnem postopku pred sodiščem prve stopnje.

Redni postopki

Postopek se začne z vložitvijo tožbe (pritožbe) na pristojnem sodišču. Ta mora izpolnjevati postopkovne zahteve ter vsebovati podatke o dolžniku in podrobnosti o dolgu. Sodišče izda vabilo, ki ga je treba vročiti tožencu in v katerem je naveden datum obravnave.

Ko dolžnik vloži odgovor, se sojenje prekine, da lahko upnik nanjo odgovori. Določijo se nadaljnje prekinitve, da lahko obe stranki predložita pisna stališča. Ko sodišče oceni, da je bila zadeva zadostno obravnavana, jo razglasi za odločanje. Celoten postopek temelji na pisnih vlogah, podprtih z dokaznim gradivom. Sodišče izreče pravna sredstva v obliki konkretnih ukrepov in odškodnine. Prepovedni ukrepi na splošno niso na voljo, odredbe o rubežu pa je težko pridobiti.

0

Izvršba sodne odločbe

Sodna odločba postane izvršljiva, ko postane pravnomočna. Če dolžnik ne izpolni sodne odločbe, lahko upnik pred sodnikom zahteva izvršilne ukrepe, kot je nalog za rubež ali celo zapor dolžnika.

Vse tuje sodne odločbe morajo biti najprej priznane kot domača sodba. Kadar obstajajo dvostranski ali večstranski sporazumi o vzajemnem priznavanju in izvrševanju, je ta zahteva zgolj formalnost. V odsotnosti takšnih sporazumov domače mednarodno zasebno pravo predvideva postopek eksekvature.

Najnovejša sprememba zakonodaje v ZAE se nanaša na gospodarske terjatve, ki se zdaj lahko vložijo v obliki tožb za izdajo izvršilnega naloga, če je finančna terjatev predmet izvršitve gospodarske pogodbe ali če je imetnik pravice upnik z gospodarskim dokumentom in je dolg priznan.

Postopki in trajanje naloga: Pošiljanje notarsko overjenega pravnega obvestila dolžniku. Uspešno vročanje obvestila dolžniku. Najmanj pet dni od datuma, ko dolžnik prejme obvestilo, kot rok, v katerem lahko dolžnik poravna dolgove. Vpis naloga za izpolnitev obveznosti na sodišču ali v elektronskem sistemu sodišča v skladu s teritorialno pristojnostjo posameznega sodišča. Sodnik izda odločbo v roku 3 delovnih dni, v kateri zahtevek sprejme ali zavrne. V primeru izdaje odločbe v korist upnika se vloži zahteva za obvestitev dolžnika. Sodišče obvesti dolžnika na način, ki ga predpisuje zakon. Če dolžnik vloži pritožbo, se mu določi 15-dnevni rok za pritožbo od datuma vročitve odločbe. Pritožbeno sodišče bo preučilo ugovor dolžnika; če je ugovor utemeljen, bo sodišče razpisalo obravnavo in povabilo obe stranki k pojasnjevanju; če sodišče ugotovi, da ugovor ni utemeljen, bo pritožbo neposredno zavrnilo. Če dolžnik v roku 15 dni od dneva, ko prejme obvestilo o odločbi, ne vloži pritožbe, se začne izvršba. Celoten postopek traja približno 90 do 120 dni.

Stečajni postopki

4. septembra 2016 je bil odobren končni osnutek zveznega zakona o stečaju. Novi zakon o insolventnosti predlaga tri nove postopke insolventnosti:

POSTOPEK FINANČNE REORGANIZACIJE

Izvensodni, zasebni poravnalni postopek, ki se uporablja za subjekte, ki še niso uradno vstopili v stanje insolventnosti, njegov cilj pa je doseči sporazumno, zasebno poravnavo med strankami. Komisija imenuje neodvisnega mediatorja s strokovnim znanjem s področja stečaja za obdobje do štirih mesecev, da nadzira pogovore med dolžnikom in njegovimi upniki.

POSTOPEK ZAŠČITNE PORAVNAVE (PCP)

Dolžnik, ki (a) se sooča s finančnimi težavami, vendar še ni insolventen; ali (b) je v stanju prezadolženosti ali prenehanja plačil manj kot 45 dni, predlaga kompromis s svojimi upniki zunaj formalnih stečajnih postopkov. PCP vključuje moratorij na ukrepe upnikov (vključno z izvršbo zavarovanih terjatev) in dolžnika za začetno opazovalno obdobje do treh mesecev postavi pod nadzor uradnika, imenovanega iz seznama strokovnjakov Komisije (vladne agencije, ki je pooblaščena za nadzor nad stečajnimi postopki).

Druga ključna orodja postopka PCP vključujejo možnost pridobitve prednostnega financiranja po načelu »dolžnik v posesti« (DIP), ki se lahko zavaruje z nezavarovanimi sredstvi ali ima prednost pred obstoječim zavarovanjem, ter ipso facto določbe, ki preprečujejo uveljavljanje pogodbenih določb o prekinitvi pogodbe zaradi insolventnosti – pod pogojem, da dolžnik izpolnjuje svoje obveznosti izvršitelja. Dolžniku se dodeli čas za vložitev načrta, o katerem nato glasujejo upniki.

STEČAJ

Postopek je razdeljen na dva dela: reševalni postopek v okviru formalnega stečajnega postopka, ki je postopkovno podoben postopku PCP (vključno z avtomatičnim moratorijem in možnostjo pridobitve financiranja DIP); ter formalni likvidacijski postopek.

ZADNJE SPREMEMBE ZAKONA O STEČAJU:

Različne spremembe so bile napovedane 22. oktobra 2020, vendar še niso bile objavljene v uradnem listu. Ključna sprememba – nov pojem: »izredna finančna kriza« (EFC), ki je opredeljena kot: »Splošna situacija, ki vpliva na trgovino ali naložbe v državi, kot so pandemija, naravna ali okoljska nesreča, vojna itd.« Nove določbe spreminjajo stečajno zakonodajo med EFC. Kabinet ZAE mora ugotoviti, kdaj obstaja EFC, kar pa še ni storil. Zdi se, da je potrebna odločitev vlade ZAE, preden se stranke lahko sklicujejo na nove določbe; če bo razglašena EFC, novi zakon zagotavlja določeno zaščito dolžnikom, vključno z: dolžniki niso dolžni vložiti zahtevka za stečaj, če niso poravnali svojih dolgov v 30 dneh zaradi EFC; Dolžniki lahko med izrednimi finančnimi razmerami še vedno vložijo zahtevek za stečaj, sodišče pa se lahko odloči, da v postopku ne bo imenovalo stečajnega upravitelja, če dolžnik dokaže, da je motnjo v njegovem poslovanju povzročila izredna finančna situacija; Upniki ne morejo vložiti zahtevka za stečaj, saj sodišče med izrednimi finančnimi razmerami ne bo sprejemalo zahtevkov za stečaj proti nobenemu dolžniku.

Poravnava z upniki (velja le za vloge dolžnikov):

Če sodišče sprejme stečaj, lahko dolžnik zaprosi za 40 delovnih dni za pogajanja o poravnavi s svojimi upniki. Če sodišče to odobri, se to objavi in vključuje povabilo upnikom, da se v 20 delovnih dneh pogajajo o poravnavi; Rok za poravnavo, ponujen upnikom, ne sme presegati 12 mesecev; če je dosežena poravnava z upniki, ki predstavljajo 2/3 dolga, je ta zavezujoča za vse upnike (tudi tiste, ki niso sodelovali); pogajanja o poravnavi morajo potekati v pisni obliki in jih mora odobriti sodišče.

Zadnja posodobitev: junij 2026