Kitajska je bolje opremljena kot njeni tekmeci za soočanje z energijskimi šoki in trenutno omejuje motnje v dobavi, povezane z napetostmi na Bližnjem vzhodu. Vendar pa naraščajoči vhodni stroški, skupaj z upočasnjevanjem svetovnega povpraševanja, obremenjujejo že tako napete marže podjetij.
Ključni podatki
- 35% naftnih tokov, ki potekajo skozi Hormuško ožino, je namenjenih Kitajski
- +0.5%: prvi letni porast cen proizvajalcev v 41 mesecih
- 100+ days: ekvivalent kitajskih strateških naftnih rezerv v dneh neto uvoza
Zakaj Kitajska prenaša krizo bolje kot njeni azijski tekmeci
Za razliko od številnih azijskih držav, ki so močno odvisne od uvoza ogljikovodikov, ima Kitajska več blažilnikov proti dolgotrajni krizi na Bližnjem vzhodu. Njena energetska mešanica je še vedno v veliki meri odvisna od domačega premoga, medtem ko nafta in plin skupaj predstavljata 39 % njene končne porabe energije, kar je precej pod svetovnim povprečjem (62 %).
Temu se pridružujejo še znatne skladiščne zmogljivosti: v primeru začasne motnje lahko strateške naftne rezerve pokrijejo skoraj 100 dni neto uvoza. Posledično kljub pomembnosti Hormuške ožine — skozi katero poteka 35 % naftnih tokov proti Kitajski — tveganja takojšnjega fizičnega pomanjkanja ostajajo omejena.
Cene proizvajalcev prvič po treh letih rastejo
Čeprav pretoki ostajajo, se njihovi stroški povečujejo. Rast cen energije in kemikalij se je začela širiti po celotnem kitajskem gospodarstvu. Marca so se cene proizvajalcev medletno zvišale za 0,5 %, kar je prvo takšno povečanje v več kot treh letih. Petrokemični sektor je sam pomembno prispeval k mesečni rasti cen proizvajalcev.
Za zdaj ta naraščajoči strošek v veliki meri absorbirajo srednji in spodnji deli dobavne verige, ob še vedno krhkem končnem povpraševanju. Potrošniške cene ostajajo zmerne, kar podpirajo mehanizmi regulacije cen goriv, rastoč delež električnih vozil in subvencije, dodeljene državnim rafinerijam.
Marže pod pritiskom: MSP v prvi liniji
Vztrajen porast vhodnih stroškov vendarle začenja razjedati dobičkonosnost podjetij. Več sektorjev — tekstil, kemija in sintetična vlakna — že zmanjšuje proizvodnjo. Strožje regulatorne omejitve in stroški skladnosti dodatno povečujejo ta pritisk.
Zdi se, da so mala in srednje velika podjetja še posebej ranljiva, saj imajo šibkejšo pogajalsko moč za prenos povišanj stroškov. Nasprotno pa veliki konglomerati izkoriščajo dolgoročne dobavne pogodbe, ekonomijo obsega in močnejše bilance za blaženje šoka.
Občutljivo ravnovesje med nadomeščanjem in globalnim upočasnjevanjem
Paradoksalno bi lahko kriza okrepila industrijski položaj Kitajske v primerjavi z azijskimi tekmeci, ki so bolj izpostavljeni energetskim šokom, kot so države ASEAN in Indija. Prav tako pospešuje svetovno povpraševanje po kitajskih zelenih tehnologijah, zlasti na področju električnih vozil, baterij in sončne energije.
Toda tveganje tiči drugje: dolgotrajen konflikt, ki bi vodil v trajno rast cen energije, bi lahko močno obremenil globalno rast. Podvojitev cen energije glede na predvojne ravni bi lahko v letu 2026 svetovno rast znižala za več kot 1 %, s posledicami za povpraševanje, usmerjeno proti Kitajski.
Kitajska se trenutno uspeva izogniti velikemu šoku v ponudbi zaradi svoje energetske mešanice in industrijskega ekosistema. Vendar pa trajno naraščanje stroškov ustvarja novo ranljivost: marže, zlasti za najbolj izpostavljena podjetja in tista, ki najmanj zmorejo prenesti povišanja cen.
Junyu Tan, ekonomist za Severovzhodno Azijo
