Globalno gospodarstvo je prebrodilo trgovinske pretres(e) v prvi polovici leta 2025, vendar se bodo v prihodnjih četrtletjih začeli širiti dolgoročni učinki. Oktobrski Coface pregled tveganj analizira svetovne trende, s poudarkom na porastu družbenih in političnih tveganj ter strateških izzivih, s katerimi se soočajo zalivske države.
V tem kontekstu je Coface spremenil ocene tveganj za pet držav (od tega štiri izboljšane) in za šestnajst sektorjev (od tega devet izboljšanih). Podrobnosti so na voljo na nadzorni plošči poslovnih tveganj.
Ključni trendi
- Coface napoved svetovne rasti: +2.6% v 2025 in +2.4% v 2026
- +4%: rast števila insolventnosti podjetij v razvitih gospodarstvih v prvi polovici leta 2025.
- Zgodovinsko visoka vrednost Coface indeksa političnih in družbenih tveganj: 41.1% (za 2,8 odstotne točke več kot povprečje pred pandemijo)
- 70% BDP-ja v državah Perzijskega zaliva konec leta 2024 prihaja iz ne-naftnega sektorja.
Globalno gospodarstvo blaži udarec novih carin
Po poletju, zaznamovanem s trgovinskimi sporazumi in postopnim povečevanjem ameriških carin, svetovno gospodarstvo kaže presenetljivo odpornost. Povprečna stopnja ameriških carin trenutno znaša približno 18 % (po tem ko je takoj po Dnevu osvoboditve dosegla vrh pri 36 %), kar je precej nad 2,5 odstotka, kolikor je veljalo v času Bidenove administracije. Podjetja so se uspela prilagoditi, preusmeriti poslovanje in ublažiti šoke, ameriško gospodarstvo pa dodatno podpira močno vlaganje v umetno inteligenco. Kljub temu se v ZDA že pojavljajo prvi negativni znaki pri gospodarski aktivnosti, zaposlenosti in inflaciji, kar nakazuje postopno prenos škodljivih učinkov carinskih ukrepov na makroekonomsko raven.
Coface napoveduje svetovno gospodarsko rast v višini 2,6 % v letu 2025, kar je rahlo navzgor revidirana ocena, nato pa 2,4 % v letu 2026. Ameriško gospodarstvo se za zdaj drži bolje od pričakovanj, predvsem zaradi domačega povpraševanja, medtem ko se na Kitajskem pričakuje nadaljnje upočasnjevanje, rast v evroobmočju pa bo ostala medla, kljub manjšemu okrevanju, ki ga napovedujejo za Nemčijo. Inflacijski pritiski ostajajo nizki v kontekstu globalnega upočasnjevanja in padanja cen surovin (energija in hrana), vendar negotovost glede gibanja ameriške inflacije ostaja. Ta naj bi konec leta 2025 oziroma na začetku 2026 znašala okoli 4 %. Na področju centralnih bank je Fed septembra znova začel z zniževanjem obrestnih mer, medtem ko je ECB verjetno zaključila svoj cikel, razen v primeru močnega poslabšanja gospodarske aktivnosti, po tem ko je določila depozitno obrestno mero pri 2 %.
Na regionalni ravni Indija beleži izjemno rast (7,6 % v prvi polovici leta), Poljska ohranja stabilen zagon (3,4 %), medtem ko se obeti za Afriko izboljšujejo (4,1 % v letu 2025). Kljub temu gospodarske razmere ostajajo negotove zaradi tveganj geopolitične eskalacije in učinkov fiskalnega zaostrovanja v državah, kjer je bilo uvedeno.
Porast insolventnosti: Evropa in Azija v ospredju
Insolventnosti podjetij se v letu 2025 še naprej povečujejo. Skupni indeks za razvite ekonomije je višji za 4 % v primerjavi z letom 2024, pri čemer so izrazitejše rasti v Evropi (11 %) in azijsko-pacifiški regiji (12 %), medtem ko Severna Amerika ostaja stabilna. Čeprav naj bi nižje obrestne mere in lažji dostop do kreditov v letu 2026 prinesli nekaj olajšanja, trenutni trend poudarja krhkost podjetij, ki se spopadajo z visokimi stroški in negotovim povpraševanjem.
Politična in družbena tveganja: nestabilnost je postala stalnica
Indeks političnih in družbenih tveganj Coface je dosegel zgodovinsko najvišjo vrednost 41.1%, s čimer je presegel vrh iz obdobja pandemije in utrdil politično tveganje kot ključen strukturni dejavnik svetovnega gospodarstva.
podatki za graf so v .xls formatu
Večji konflikti vztrajajo, medtem ko se notranje napetosti stopnjujejo, zlasti v Afriki (Burkina Faso, Niger in druge), Pakistanu ter Libanonu. V ZDA je zaznan najizrazitejši porast tveganja, kar je povezano z naraščajočo institucionalno krhkostjo in porastom populizma. V Evropi se Francija sooča z veliko in doslej neprimerljivo politično krizo. Takšne razmere podjetja silijo k večji previdnosti in stalnemu prilagajanju svojih strategij.
Nafta: zaliv ponovno utrjuje svojo moč
Svet za sodelovanje v Zalivu (GCC) ostaja ena najbolj dinamičnih regij, kar poganja pospešena gospodarska diverzifikacija. Ne-naftni sektor bo do konca leta 2024 predstavljal skoraj 70 % BDP-ja. Rast GCC naj bi leta 2025 dosegla 3,8 %, leta 2026 pa 4 %, pri čemer jo podpirata domače povpraševanje in javne pobude (med drugim Vizija 2030 v Savdski Arabiji).
Združeni arabski emirati in Savdska Arabija sta pritegnila rekordne tokove FDI1 (46 oziroma 32 milijard dolarjev v letu 2024) ter krepita svojo vpetost v globalne verige vrednosti. Kljub temu bi vztrajna odvisnost od ogljikovodikov in dolgotrajen padec cen nafte oslabila proračune ter lahko zamaknila dokončanje večjih projektov.
Vse napovedi in analize Coface Risk Review (.pdf datoteka)
1 Neposredne tuje naložbe
