Vojaška zaostritev med Združenimi državami Amerike, Izraelom in Iranom ustvarja izjemen pritisk na energetske trge. Čeprav večjih motenj v dobavi za zdaj ni, tveganja, povezana s Hormuško ožino, predstavljajo resno grožnjo svetovnemu gospodarstvu, če se konflikt nadaljuje.
Ključne številke
- 20% svetovne porabe nafte prehaja skozi Hormuško ožino
- Do 147 dolarjev na sodček: zgodovinska raven, ki bi jo lahko Brent presegel ob dolgotrajni motnji
Če bi bil konflikt omejen na nekaj dni ali tednov, bi bil njegov vpliv najverjetneje majhen.
Če pa bi se nadaljeval, bi lahko makroekonomske posledice presegle zgolj rast cen energije,
opozarja Ruben Nizard, vodja sektorskih raziskav pri Coface.
Takojšen kratkoročni vpliv na energetske trge
Ameriški in izraelski napadi na Iran pomenijo prelomnico za energetske trge. Ob ponedeljkovem odprtju trgovanja je cena Brenta poskočila za več kot 10 odstotkov, kar odraža močno povečanje geopolitične premije tveganja in ne dejanske motnje v dobavi.
Pred zaostritvijo je bil trg nafte v presežku. Obilna ponudba – predvsem s strani proizvajalcev zunaj OPEC+ – ter hitro obnavljanje zalog sta ohranjala cene nizke (povprečno 68 funtov za sodček v letu 2025). Konflikt pa je spremenil razmere in ponovno vnesel izjemno negotovost glede varnosti oskrbe.
Data for graph in .xlsx format
Hormuška ožina: strateška energetska točka
Glavno tveganje je v Hormuški ožini, skozi katero prehaja približno 20 odstotkov svetovne porabe nafte ter skoraj 30 odstotkov morskega prevoza surove nafte. Trenutne motnje že vplivajo na višje cene.
Možnosti za obvoz ožine so omejene in nezadostne za absorpcijo večjih šokov. Dolgotrajne ali ponavljajoče se motnje bi lahko brez težav izstrelile cene Brenta v troštevilčno območje, z možnostjo preseganja vrha iz februarja 2022 (122 USD za sodček) ali celo rekorda iz leta 2008 (147 USD za sodček).
Data for graph in .xlsx format
Nafta: tveganje za uničenje infrastrukture
Čeprav Iran ni največji regionalni proizvajalec, bi prekinitev njegove dobave močno prizadela trg. Iran proizvede več kot 3 milijone sodčkov na dan, od tega jih več kot 1,5 milijona izvozi – predvsem na Kitajsko. Prekinitev dobave bi prisilila kupce, zlasti v Aziji, da posežejo po dražjih alternativah, kar bi še dodatno dvignilo cene.
Onkraj iranske dobave ali morebitne zapore ožine Hormuz bi Iran lahko tarčo usmeril tudi v naftno infrastrukturo drugih držav v Perzijskem zalivu. Vpliv bi bil nato odvisen od obsega škode in trajanja motenj, v okoliščinah, kjer ostaja rezerva zmogljivosti OPEC+ — približno 4 do 5 milijonov sodov na dan — omejena in koncentrirana predvsem v Savdski Arabiji in Združenih arabskih emiratih, kjer bi lahko bili moteni tudi logistični trgovinski tokovi.
Širši vplivi daleč preko nafte
Hormuška ožina ni ključna le za nafto, temveč tudi za pretok utekočinjenega zemeljskega plina, gnojil, industrijskih kovin in petrokemikalij. Ob morebitni regionalni zaostritvi bi lahko bili prizadeti tudi drugi strateški prehodi, kot sta Bab el-Mandeb ali Sueški prekop, kar bi povečalo stroške transporta in premije zavarovanja ladijskega prometa.
Postopne motnje v dobavnih verigah povečujejo tveganje pomanjkanja in inflacijskih pritiskov, zlasti v državah, ki so močno odvisne od uvoza energije.
Dolgoročno tveganje: globalni makroekonomski šok
Ekstremen scenarij, v katerem bi se cene nafte ohranile nad 100 USD za sod, bi povzročil nov val globalne inflacije in bi verjetno prisilil centralne banke k obratu strategije, od monetarnega sproščanja nazaj k splošnemu zaostrovanju.
Dolgotrajno zvišanje cene surove nafte Brent za 15 USD bi tako lahko zmanjšalo svetovno gospodarsko rast za približno 0,2 odstotne točke in inflaciji dodalo skoraj 0,5 odstotne točke. V takšnem kontekstu bi tveganje stagflacije – kombinacije šibke rasti in visoke inflacije – ponovno postalo verodostojna grožnja svetovnemu gospodarstvu, s resnimi posledicami za podjetja in mednarodno trgovino.
