Globalno poslovno okolje se vse hitreje poslabšuje. V začetku leta 2026 se je število insolventnosti podjetij povečalo za 12 %, glavni razlog pa je Severna Amerika, kjer je rast dosegla 22 %. Ob zaostrenih geopolitičnih razmerah in naraščajočih stroškovnih pritiskih Coface zdaj napoveduje 6 % rast insolventnosti na svetovni ravni v letu 2026.
Ključne številke
- +12%: povečanje števila insolventnosti na svetovni ravni v začetku leta 2026, kar kaže na hitro slabšanje poslovnega okolja
- +22%: rast insolventnosti v Severni Ameriki, ki je glavno gonilo globalnega povečanja
- +6%: pričakovana rast insolventnosti v letu 2026, kar je več kot dvakrat več od prvotne napovedi
Gospodarsko ohlajanje je zdaj jasno vidno v podatkih
V zadnjih mesecih se je globalno poslovno okolje opazno poslabšalo, saj so se gospodarske posledice konflikta z Iranom začele vse bolj odražati v gospodarski aktivnosti.
Povečanje insolventnosti za 12 % v začetku leta 2026, vključno z 22 % rastjo v Severni Ameriki, jasno ponazarja obseg trenutnega šoka in hitro slabšanje razmer, s katerimi se soočajo podjetja.
Ta trend poganjajo tudi geopolitične napetosti, zlasti na Bližnjem vzhodu, katerih posledice se kažejo v višjih stroških dobav, večji volatilnosti cen energije in povečani negotovosti pri investicijskih odločitvah.
Data for graph in .xlsx format
Napovedi za leto 2026 popravljene navzgor
V takšnem okolju Coface pomembno zvišuje napovedi insolventnosti za leto 2026. Na globalni ravni se zdaj pričakuje približno 6 % rast, kar je več kot dvakrat več od ocen na začetku leta.
Največja povečanja se pričakujejo v Združenih državah Amerike (+8 %), Franciji (+8 %) in na Japonskem (+7 %), medtem ko naj bi Nemčija in Nizozemska zabeležili rast okoli 5 %. Zmernejša rast, med 2 % in 3 %, se pričakuje v Španiji, Italiji in Združenem kraljestvu.
Data for graph in .xlsx format
Obrestne mere dodatno zaostrujejo razmere
Finančni pogoji še naprej predstavljajo velik pritisk za podjetja. Kljub začetku rahljanja monetarne politike ostajajo obrestne mere visoke po več letih zaostrovanja, kar pomeni, da so stroški financiranja še vedno visoki.
Ta pritisk je še izrazitejši, ker podjetja vstopajo v to obdobje z zgodovinsko visoko zadolženostjo. Tudi manjše spremembe pogojev financiranja imajo zato velik vpliv. Že zvišanje obrestnih mer za 25 bazičnih točk bi lahko ponovno pospešilo rast insolventnosti na globalni ravni.
Vztrajanje visokih obrestnih mer tako dodatno zaostruje razmere in omejuje sposobnost podjetij za refinanciranje dolga ter prilagajanje novim šokom.
Ciklični sektorji so pod največjim pritiskom
Največji pritisk ostaja v sektorjih, ki so najbolj občutljivi na gospodarske cikle in pogoje financiranja. Gradbeništvo, kemična industrija in tekstilna industrija sodijo med najbolj izpostavljene zaradi visokih stroškov in odvisnosti od povpraševanja.
In several major economies, these vulnerabilities are already having a tangible impact:
- ZDA: industrija in gradbeništvo sta prizadeta zaradi naraščajočih stroškov financiranja in upočasnjenega povpraševanja.
- Nemčija: industrija, zlasti kemijski in gradbeni sektor, ostaja pod pritiskom zaradi visokih stroškov energije in še vedno šibke gospodarske aktivnosti.
- Francija: gradbeni sektor trpi zaradi visokih obrestnih mer, industrija ostaja oslabljena zaradi stroškov energije, trgovina na drobno pa zaradi omejene kupne moči.
- Japonska: najbolj zadolženi sektorji so oslabljeni zaradi trajno zaostrenih pogojev financiranja.
V teh sektorjih kombinacija visokih proizvodnih stroškov, zmanjšenih marž in oteženega dostopa do financiranja bistveno zmanjšuje sposobnost podjetij za prilagajanje.
Ta ranljivost je še izrazitejša pri malih in srednjih podjetjih (MSP), ki so pogosto manj razpršena in bolj izpostavljena nihanjem denarnih tokov. Posledično so v več regijah ti sektorji med glavnimi dejavniki rasti insolventnosti, opažene od leta 2025, kar potrjuje strukturno naravo teh pritiskov.
Državna pomoč verjetno ne bo več tako učinkovita
Razmeroma nizko število insolventnosti med letoma 2020 in 2023 je bilo v veliki meri posledica obsežne državne podpore kot odziva na pandemijo covida-19 in posledice vojne v Ukrajini.
Čeprav se podporni ukrepi v nekaterih državah ponovno uvajajo, so bistveno manj obsežni. V večjih evropskih gospodarstvih je fiskalna podpora v letih 2022 in 2023 znašala med 2 % in 4 % BDP, medtem ko so danes ti ukrepi precej manjši.
Največji trenutni program je v Španiji, kjer dosega približno 0,3 % BDP, poleg tega pa so ukrepi danes bolj ciljno usmerjeni.
Čeprav to lahko pomaga najbolj ranljivim sektorjem in podjetjem, verjetno ne bo zagotovilo tako široke zaščite kot v preteklih krizah. S tem se dodatno omejuje sposobnost držav, da zajezijo nadaljnjo rast insolventnosti.
