Čeprav so se skupne ravni insolventnosti v Srednji in Vzhodni Evropi leta 2025 na splošno stabilizirale, najnovejša Coface študija insolventnosti v regiji CEE razkriva precej bolj razdrobljeno realnost, z izrazitimi razlikami med državami in sektorji, ki jih vse bolj oblikujejo razhajajoče se makroekonomske razmere.
Ključni poudarki:
- Insolventnosti ostajajo stabilne (+0,26 %), vendar so izrazito razdrobljene
- Poljska je zabeležila najmočnejšo rast, saj se je število insolventnosti povečalo za 17,8 %
- Predelovalna industrija, gradbeništvo in transport se soočajo z največjim porastom poslovnih neuspehov
Na regionalni ravni so se insolvenčni postopki leta 2025 povečali zgolj za 0,26 %, in sicer z 46.043 v letu 2024 na 46.161 v letu 2025. Inflacija se je umirila, obrestne mere so začele upadati, energetski trgi so se izboljšali, pritiski na rast plač pa so se zmanjšali, kar je podjetjem prineslo delno razbremenitev marž. Kljub temu se te izboljšave niso odrazile v enotni okrevanju podjetij po vsej regiji.
Glavne številke nakazujejo stabilizacijo, vendar je osnovna realnost precej bolj zapletena.
Razlike med državami se poglabljajo, dinamiko insolventnosti pa vse bolj oblikujejo nacionalni dejavniki, kot so regulativni okviri, fiskalna politika in izpostavljenost zunanjemu povpraševanju.
je povedal Mateusz Dadej, regionalni ekonomist pri Coface.
Razhajanja na ravni držav prevladujejo v regionalni sliki
Na ravni posameznih držav so se leta 2025 v regiji izoblikovali trije različni vzorci. Trendi insolventnosti so se po Srednji in Vzhodni Evropi močno razšli – nekatere države so zabeležile dvomestni upad, druge pa prav tako izrazito rast.
Poljska je zabeležila najmočnejši porast, saj se je število insolventnosti povečalo za +17,8 %, kar v veliki meri odraža širšo uporabo postopkov prestrukturiranja in ne nenadnega poslabšanja poslovne aktivnosti. Tudi Slovenija (+12,9 %), Srbija (+9,6 %), Češka (+8,7 %) in Romunija (+3,8 %) so zaznale rast insolventnosti, ki je bila posledica kombinacije fiskalnega zaostrovanja, politične negotovosti, šibkega zunanjega povpraševanja in poslabšanih plačilnih navad.
Nasprotno so Hrvaška (-18,6 %), Slovaška (-14,5 %), Litva (-13 %), Latvija (-7,4 %), Madžarska (-6,6 %) in Bolgarija (-6,2 %) poročale o občutnem upadu, kar kaže na postopno normalizacijo po prejšnjih skokih, povezanih z energetsko krizo, regulativnimi spremembami in umikanjem izrednih ukrepov iz obdobja pandemije.
Estonija (+1,1 %) je ostala večinoma stabilna, kar ponazarja, da navidezna nacionalna odpornost lahko še vedno prikriva trajajoče pritiske v posameznih sektorjih.
Podatki za graf v xlsx formatu
Vztrajni pritiski v cikličnih sektorjih
Pri pogledu po posameznih sektorjih so bili vzorci insolventnosti po regiji bolj enotni. Največji porast poslovnih neuspehov je bil zabeležen v predelovalni industriji, gradbeništvu in transportu, kar odraža njihovo občutljivost na pogoje financiranja ter nihanja v zunanjem povpraševanju.
Čeprav so nižje obrestne mere in umirjanje inflacije prinesli določeno olajšanje, so šibkejša cenovna moč in zapozneli učinki preteklih stroškovnih šokov še naprej pritiskali na likvidnost, zlasti pri manjših podjetjih.
Obeti za 2026: Energetska volatilnost preoblikuje tveganja
V prihodnje je malo verjetno, da bi se navidezna stabilizacija ohranila tudi v letu 2026. Coface pričakuje, da se bodo insolvenčna tveganja v Srednji in Vzhodni Evropi v letu 2026 okrepila, saj bo ponoven energetski šok vplival tako na gospodinjstva kot na podjetja.
Močan porast cen nafte in plina se že preliva v višje vhodne stroške, kar stiska marže in podjetja sili, da rastoče stroške bodisi absorbirajo bodisi prenesejo na kupce v okolju, kjer povpraševanje ostaja krhko. Regija je kot neto uvoznica energetskih surovin pri tem še posebej izpostavljena.
Omilitveni ukrepi, kot so omejitve cen goriv ali davčne razbremenitve, lahko kratkoročno olajšajo proračune gospodinjstev. Vendar pa povečujejo fiskalne pritiske in prinašajo potencialna tveganja za varnost oskrbe. Hkrati naraščajoče insolventnosti v Nemčiji, najpomembnejši trgovinski partnerici regije CEE, povečujejo nevarnost prelivnih učinkov prek trgovinskih in dobavnih verig.
Na obzorju sicer obstajajo podporni dejavniki, med drugim pospešeno črpanje sredstev EU in močnejše zunanje povpraševanje v drugi polovici leta 2026. Vendar pa ti pozitivni učinki verjetno ne bodo zadostovali za popolno izravnavo energetske volatilnosti in zunanjih tveganj.
Ker postaja poslovno okolje znova zahtevnejše, se morajo podjetja osredotočiti na upravljanje likvidnosti, nadzor stroškov in obvladovanje tveganj nasprotnih strank.
je povedal Jarosław Jaworski, regionalni generalni direktor Coface za Srednjo in Vzhodno Evropo.
Coface pričakuje, da se bodo poslovne insolventnosti po Srednji in Vzhodni Evropi v letu 2026 povečale, saj bodo ponovno naraščajoči stroškovni pritiski, zunanja odvisnost in negotovost gospodarskih politik na preizkušnjo postavljali odpornost podjetij v celotni regiji.
> Prenesite celotno študijo in izvedite več
